ענקיות הטכנולוגיה חוטפות מכה עצומה, כששבע המופלאות מאבדות כמעט טריליון דולר בשווי שוק. חששות המשקיעים מפני מיתון בארה"ב והקיצוץ של ברקשייר האת'ווי במניות אפל גם הן הציתו מכירה רצינית

הפאניקה במניות בארה"ב מתפוגגת כשמדד התנודתיות של Cboe  (טיקר: VIX) יורד מהשיא המדאיג של 38.57 משבוע שעבר לסביבות 20, בזמן ש-S&P 500 מטפס ב-3% מהשפל של השבוע שעבר

אנחנו יכולים להתחקות אחר ההערכות והמחשבות של המשקיעים על ידי בדיקת ה- , VIX המדד שכולם מכנים אותו לעתים קרובות "מדד הפחד". קריאת הויקס למעשה מגלמת את התנועות הצפויות של המניות לטווח קצר ומעריכה את הסנטימנט של המשקיעים. כידוע, מדד VIX גבוה אומר לנו שהמשקיעים חוששים, בעוד שערך נמוך מעיד על כך שהמשקיעים מרגישים בטוחים למדיי בעצמם ואף חמדנים.

הצניחה המשמעותית במדד ה-VIX שהוא מדד מרכזי לחרדת השוק, מרמזת על מרווח נשימה זמני למשקיעים. אך יחד עם זאת, נתוני העבר מצביעים על כך שיש סבירות דיי גבוהה שהרגיעה הזו לא הולכת להימשך. מבחינה היסטורית, ל-VIX נדרשו כ-170 סשנים של מסחר כדי לחזור לחציון שלו של 17.6 לאחר זינוק מעל רמת 35 – רמה שנחשבת למוגברת של המשקיעים. זה מצביע על כך שגם כשהתנודתיות פוחתת ברמה המיידית, השוק עשוי להישאר על הקצה לפרק זמן מסוים נוסף. מצד השני, אי אפשר להתעלם מגך שמדד ה- S&P 500  הפגין עלייה של 12% עד כה, למרות הצניחה של קרוב ל-9% לאחרונה מהשיא של יולי מתביעה על מידה של חוסן. (צניחה שהופיעה כזכור בין השאר בעקבות רווחי טכנולוגיה לא הכי מדהימים ותחזיות מאכזבות).

אי שקט מתחת לשקט…

בעוד שהצניחה האחרונה במדד ה VIX וההתאוששות במדד S&P 500 עשויות לתת למשקיעים הרגשה מנחמות, אנליסטים שונים מעריכים שהתנודתיות הקיימת בשוק עשויה להימשך עוד שישה עד תשעה חודשים. המהומה האחרונה הופעלה בחלקה מהעלאת הריבית הבלתי צפויה של הבנק המרכזי של יפן, שהשפיעה על עסקאות carry, והיא הוחמרה על ידי נתונים כלכליים מדאיגים שרמזו על האטה אפשרית בכלכלה האמריקאית. יתר על כן, גם  אי אפשר לשים בצד את העובדה שאנו נמצאים בתקופה של אי ודאויות גיאופוליטיות, כולל הבחירות הקרובות בארה"ב והמתיחות המתגברת אצלנו, במזרח התיכון, שמוסיפות כוד כמה שכבות של סיכון.

לעומת הדעה הזו, אנו שומעים גם השקפה מרגיעה יותר – Cboe Global Markets Inc  שאמרו שמה ששיחק תפקיד בתנועה החריגה הזו של הויקס היה נזילות נמוכה במסחר המוקדם אך באותה נשימה גם נאמר שהזינוק שלו מוצדק בגלל החרדה ההולכת וגוברת של סיכוני התפשטות הנובעים מההתרסקות במטבעות ובמניות היפניות (שבינתיים הספיקו להתאושש).

יש לציין שגם מומחים לנגזרים טוענים שייתכן שהזינוק האחרון בויקס הקצין את הסנטימנט הדובי בגלל מחסור בנזילות והעובדה שחלק מחוזי האופציות הבלתי נזילות נכנסו לחישוב המדד. לדעתם, מד הפחד הפעם לא היה קשור למציאות השוק והראיה לכך היא פער מחירים חריג בין ה-VIX לבין החוזים העתידיים.

כלומר, הויקס עלה ב-42 נקודות לרמה של 65.73 בחמש שעות באותו יום ב-5 באוגוסט אבל החוזים העתידיים על אוגוסט הקשורים למדד עלו בכ-5 נקודות בלבד באותו פרק זמן. והמרווח הזה לא נמשך זמן רב ולמעשה הצטמצם ל-8 נקודות. עבור חלק מהעוקבים אחר השוק, הקאמבק המהיר הזה הוא סימן  לכך שקפיצת ה-VIX הראשונית הגבירה ככל הנראה את הפחד בקרב המשקיעים.

התמונה הגדולה יותר: מעקב אחר הנתונים

במבט קדימה, אירועים מרכזיים כמו פרסום מדד המחירים לצרכן (CPI) ב-14 באוגוסט ודוחות רווחים של קמעונאים גדולים כמו וולמארט יהיו קריטיים ויסייעו למשקיעים לעשות עוד הערכה של סנטימנט השוק. אם יהיו תגובות רגשיות לנתונים מהסוג הזה (התנהגות שלעיתים מאפיינת משקיעים קמעונאיים) זה עלול להגביר את התגובות שנקבל בשווקים. 

בנוסף, לגבי הויקס, אנליסטים מדגישים את הצורך שהוא ישאר מתחת לממוצע לטווח ארוך של 19.5 כסימן שמאותת על יציבות מבחינת רמות החששות של המשקיעים. נציין שהיסטורית, כאשר ה-S&P 500 התקדם לקראת תיקון, הוא אישר זאת תוך 26 סשנים או לקח לו 61 סשנים כדי להגיע לשיא חדש. אפשר לומר שהנתונים ההיסטוריים האלה יכולים להוות מעין מפת דרכים שעוזרת לנו לכל הפחות לפרש ולנסות להבין את התנועות בשוק בתוך התקופה הזו שמאופיינת באי הודאות המתמשכת.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של סוגי ניירות הערך המופיעות בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.

הצטרף אלינו היום והחל לסחור עם פלטפורמת מסחר בשוק ההון הטובה בעולם עם אפליקציית מסחר בשוק ההון מתקדמת ביותר וכלי ניתוח נוספים.

0 – דמי ניהול.
0 – דמי החזקה.
0 – דמי טיפול בדיבידנד.

רק 1 סנט למניה, מינימום $1 לעסקה.