לאחר טלטלות בשוק המניות ושינוי במגמות הריבית, יפן מתמודדת עם אתגרים והזדמנויות חדשות שיניעו את הכלכלה שלה קדימה

לאחר התהפוכות הגדולות של עסקאות Carry בשנה שעברה שגרמו לירידות בשווקים ובעיקר גרמו  למדד המניות העיקרי של יפן לצניחה חופשית של מעל 20% בזמן קצר, השנה החדשה מביאה איתה בשורה. נראה שהאבק סוף סוף שוקע על ארץ השמש העולה, מה שמסמן באופק רעיונות השקעה חדשים.

מה בדיוק קרה ביולי 2024?

מדד הטופיקס היפני הגיע לשיא אחרי שעלה ב-23% ביולי 2024, אבל אז כמה דברים השתבשו בדרך: החששות לגבי מיתון אפשרי בארה"ב יחד עם כמה העלאות ריבית של הבנק במרכזי ביפן גרמו להתפרקות מסיבית של מסחר ה-Carry trade של הין.

כזכור, מדובר בשיטת ההשקעות הפופולרית של משקיעים – הם לווים כספים עם ריבית נמוכה וקונים נכסים המבטיחים תשואות גבוהות יותר.  ניקח למשל את עסקאות ה- Carry הפופולריות בפורקס (מט"ח), המשקיעים לווים כספים במטבע עם ריבית נמוכה (לעיתים קרובות, הין היפני) ומשקיעים אותו במטבע עם שער גבוה יותר ומרוויחים מההפרש בריבית בין השניים, כל עוד שער החליפין לא הולך נגדם.

אך מה שקרה בפועל בשנה שעברה זה שפתאום השיטה הזו כבר לא הייתה רלוונטית כל כך משום שהריבית ביפן עלתה. זה יצר תנודתיות גבוהה שבאופן מובן גרמה למשקיעים פשוט למכור את ההחזקות שלהם במניות יפניות, מה שגרם לצניחה משמעותית. אמנם הטופיקס החזיר בסופו של דבר חלק מההפסדים שלו, אבל הוא עדיין נסחר ב-5% מתחת לשיא שהיה בו בחודש יולי.

אז מה צפוי להניע את השווקים של יפן כעת?

שלושה דברים עולים מיד בראש.

הערכות שווי – הערכות המניות של יפן נראות סבירות מאד: מדד טופיקס נסחר בערך לפי מכפיל רווח (P/E) של פי 14, ועל פי תחזיות הקונצנזוס, הרווחים צפויים לגדול בכמעט 10% עד מרץ 2026. בנוסף, השנה, המניות של יפן יכולות לקבל תנופה אם למשל, רמות האינפלציה הבריאות יחזיקו מעמד ואם כל מיני רפורמות חיוביות ימשכו זה יפצה על כל אי הודאות הקיימת סביב סוגיית המכסים בארה"ב או ההאטה המתמשכת של סין.

אינפלציה – לאחר עשרות שנים של דפלציה, המחירים סוף סוף עלו שם – וזה הוביל את הבנק של יפן להעלות את הריבית באופן משמעותי לראשונה מזה זמן מה. למרות שהריבית עדיין עומדת רק על 0.25%, זו עדיין הרמה הגבוהה ביותר מאז שנת 2008. בנוסף, מכיוון שהאינפלציה מניעה את צמיחת הרווחים של החברות, הן יכולות להרשות לעצמן להיות נדיבות יותר כפי העובדים. כשיש יותר מזומנים זה מעודד אנשים להשקיע במניות כדי להגדיל את התשואות שלהם.במקום להחזיק מזומנים.

רפורמות בחברות – בחצי השנה הראשונה של השנה הזו צפויים להתרחש כמה שינויים ידידותיים נוספים לבעלי המניות. בורסת טוקיו ממשיכה ללחוץ על חברות לשפר את "יעילות ההון" כגון רכישה חוזרת של מניות, תשלומי דיבידנד. וזה כבר מוביל לשיפור כולל בתשואה על ההון (ROE).

עלייה בתשואה על ההון יכולה להוביל לשינוי כלפי מעלה ביחס המחיר לרווח שהמשקיעים ישלמו עבור מניות. בזמן שהבורסה היפנית סימנה יעד של ​​מינימום של 8%, דיווחים בדצמבר הצביעו על כך שלמשל, טויוטה מוטור, החברה הגדולה ביפן, שואפת כמעט להכפיל את ה-ROE שלה ל-20% – וזה נראה כמו הוכחה משמעותית לכך שכנראה יש עוד מקום להתאוששות ועליה במניות היפניות.

היכן ההזדמנות במניות יפניות?

הסיכונים העיקריים להשקעה במניות יפניות קשורים לאפשרות של המכסים החדשים מצד ארצות הברית וההאטה הכלכלית בסין. לכן מי שמעוניין להשקיע בהן יכול להגן על עצמו או במילים אחרות, לבודד את עצמו מהגורמים האלה על ידי התמקדות בחברות ממוקדות יותר.

למשל,  מניות גדולות, פיננסיים כמו בנקים יכולים להיות השקעה טובה, כי הם במקום טוב יותר לעשיית רווחים כתוצאה משיעורי ריבית גבוהים יותר ומחשיפה לכלכלת ארה"ב לצד אך עם פחות דאגות לגבי סיכונים הנובעים מאשפשרות של הטלת המכסים.  בנוסף, לחברות קטנות ובינוניות רבות יש יותר חשיפה לביקוש מקומי, ואפשר להשקיע בהן באמצעות תעודת הסל iShares MSCI Japan Small-Cap (טיקר: SCJ).

לסיום, השקעה בחברות ממוקדות יותר מקומיות של יפן או בחברות קטנות ובינוניות עשויה להיות צעד רווחי.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרות בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.

הצטרף אלינו היום והחל לסחור עם פלטפורמת מסחר בשוק ההון הטובה בעולם עם אפליקציית מסחר בשוק ההון מתקדמת ביותר וכלי ניתוח נוספים.

0 – דמי ניהול.
0 – דמי החזקה.
0 – דמי טיפול בדיבידנד.

רק 1 סנט למניה, מינימום $1 לעסקה.