לא כל שבעת המופלאות כל כך מופלאות. הבינה המלאכותית יוצרת הבדלים בין המובילות לאלו שפחות

שבעת המופלאות מטא, אנבידיה, אמזון, טלפבית, מיקרוסופט אפל וטסלה  היו ההימור הקל של 2023 ו-2024. אבל השנה, זה כבר לא עובד באותה מידה. הבינה המלאכותית לא מרימה את כל החברות באופן שווה – אלא מפרידה בין מנצחות לאלה שנשארות מאחור.

מיקרוסופט, אנבידיה ומטא מצליחות להפוך את תחום הבינה המלאכותית להכנסות בפועל ולהשאיר את המשקיעים מרוצים, גם כששווי המניות שלהן גבוה מאד. לעומת זאת, אמזון, אפל, טסלה ואלפבית מאבדות חלק מהזוהר שלהן בגלל קצב צמיחה איטי יותר, לחץ על שולי הרווח, ואסטרטגיות AI לא ממוקדות.

מה הסיבה להבדלים בין המובילות לאלה שפחות מבין שבעת המופלאות?

ההבדל בין מנצחות הבינה המלאכותית לאלו שפחות הוא עמוק יותר ממה שנדמה. את הסדקים הראשונים אפשר לראות כבר בהכנסות של כל חברה: המכירות של אנבידיה בתחום מרכזי הנתונים והשירותים בענן של מיקרוסופט בנויים במיוחד כדי לקלוט את גל הביקוש ל-בינה מלאכותית, לעומתן, ההכנסות של אפל עדיין תלויות בכל מה שקשור לאייפון כלומר, בשדרוגים של צרכנים ולא בצמיחה סביב בינה המלאכותית.

מטא הצליחה להשתמש בבינה מלאכותית כדי להוריד עלויות ולשדרג את מערך הפרסום שלה, מה שנתן תנופה יפה לשולי הרווח. לעומתה, טסלה שקועה במרוץ יקר ואיטי להפוך את הטכנולוגיה האוטונומית שלה לראויה לכביש. זהו הימור שעד כה אוכל משאבים אך בלי התמורה שהמשקיעים מחכים לה. גם באלפבית , מוצרי הבינה המלאכותית שלה נכנסו לשוק באיטיות, כשברקע הרגולטורים לא מניחים לה.

משקיעים מוכנים לשלם פרמיה לחברות שמספקות הכנסות מ-AI  בטווח הקרוב ובצורה שקופה. כשזה לא קורה, במיוחד בסביבה של עליית ריבית או תחזיות צמיחה מתונות, המניות נפגעות. לכן, הפיצול בין החברות המובילות לבין המפגרות לא מבוסס רק רווחיות, אלא בעיקר על היכולת לשכנע את השוק בסיפור צמיחה אמין בטווח הקרוב. במילים פשוטות, זו הסיבה שנראה שנכון להיום,  מיקרוסופט, אנבידיה ומטא פשוט נראות מבטיחות ולעומתן, אפל, טסלה ואלפבית עדיין כרוכות ביותר סיכון מאשר תשואה, לפחות עד שהן יוכיחו אחרת.

מניות מובילות הבינה המלאכותית

הקבוצה המובילה שכוללת את מיקרוסופט, אנבידיה ומטא מורכבת מהחברות שכבר הפכו את הבינה המלאכותית להכנסה ממשית. הן מציגות שורת רווחים, שולי רווח והנחיות עתידיות שמעידות שהצמיחה של הטכנולוגיה הזו אמיתית לגמרי.

אנבידיה היא עדיין אבן היסוד של כלכלת הבינה המלאכותית.  השבבים שלה מניעים את רוב המודלים המתקדמים בשוק, והביקוש מצד ענקיות הענן וחברות אחרות כל כך חזק עד שהמוצרים החדשים שלה נמכרים מראש עוד לפני שהיא משיקה אותם. חוסר האיזון הזה מעניק לה כוח תמחור יוצא דופן, תזרים מזומנים חזק, וקרקע פיננסית שמאפשרת לה להמשיך ולהשקיע בדור הבא של החומרה.

מיקרוסופט משלבת AI בכל תחומי הפעילות שלה – מ-Azure ועד GitHub ואופיס. בכך שהיא מטמיעה את הבינה המלאכותית בכלים שהלקוחות כבר מכירים ומשתמשים בהם, היא לא רק מחזקת את הקשר עם הלקוחות אלא גם פותחת אפיקי הכנסה חדשים.

מטא, לעומת זאת, אמנם לא ממציאה את הגלגל מחדש אבל היא בהחלט גורמת לו להסתובב מהר יותר. הכלים מבוססי ה-AI שלה משפרים את מיקוד הפרסום והמלצות התוכן, ובכך יש להם ערך יותר מכל מודעה. היעילות הזו מגדילה את שולי הרווח ונותנת למטא רווחים שמאפשרים לה להמשיך להשקיע גם בתחומים עתידיים כמו מציאות מדומה ורבודה מבלי להבריח את המשקיעים.

שלושת החברות הללו הן כרגע מנועי הצמיחה של שוק הטכנולוגיה, והן ממשיכות לשכנע את המשקיעים שהבינה המלאכותית היא לא רק חלום אלא זה כבר משהו שעובד.

המפגרות – חברות שנמצאות תחת לחצים

אפל  עדיין תלויה במחזורי שדרוג של האייפון ובמכירת חומרה, מאחר ומפת הדרכים שלה בתחום הבינה המלאכותית רק מתחילה להתבהר. וזה מייצר קושי אמיתי: ללא מנוע הכנסות מבוסס AI בטווח הקצר, קשה יותר להצדיק את השווי הגבוה של אפל בשוק שמתגמל חדשנות ב-AI.

טסלה – מהמרת כבר שנים על נהיגה אוטונומית שהיא למעשה יישום מתקדם של AI  אבל בינתיים ההתקדמות שלה איטית, התחרות רק עולה, והורדות המחירים שלה רק פוגעות ברווחיות ובמוניטין של החברה.

אלפבית – משקיעה סכומי עתק בבינה מלאכותית למשל ב -Google Cloud ובמעבדות DeepMind – אבל ההשקעות האלה עדיין לא מתורגמות לצמיחה בהכנסות. בנוסף, פעילות הליבה של החברה שזה פלח החיפוש, מאויימת מאד בעקבות כלים כמו ChatGPT ו-Perplexity שמשנים את הדרך שבה אנשים מחפשים מידע, מה שמאיים על הכנסות מפרסום ועל השווי הגבוה של גוגל.

אמזון – ממשיכה לפתח את תחום הבינה המלאכותית דרך AWS כולל שיתופי פעולה עם חברות כמו Anthropic אבל ההאטה בצמיחת המסחר המקוון משאירה אותה יחסית מאחור. כל עוד הבינה המלאכותית לא מביאה לצמיחה כוללת ברווחים, כנראה שהסיכוי לשיפור מיידי בשווי השוק של אמזון נראה מוגבל.

מה עונת הדוחות הקרובה תחשוף?

הדוחות הקרובים של החברות הללו יבהירו לנו האם הפערים בין המובילות למפגרות מבחינת AI עומדים להצטמצם או דווקא להעמיק. מה שיהיה בולט במיוחד הם ההכנסות הקשורות באופן ישיר לבינה מלאכותית ובעיקר והשאלה אם הרווחים שומרים על יציבות – למרות ההוצאות הגבוהות על פיתוח AI.

בנוסף, לא פחות זה מה תהיינה ההנחיות של החברות לגבי העתיד. הנחיות קדימה בנוגע להוצאות שלהן והשקות מוצרים חדשים יהוו אינדיקטור משמעותי, משום ששם נמצא הפוטנציאל שלהן לסגור את הפערים מול המובילות. כדאי גם לשים לב לשיתופי פעולה, רכישות וכו'. במילים פשוטות, מי שתמשיך להישאר עמומה או איטית, מסתכנת בפיגור שרק ילך ויגדל, גם אם עסקי הליבה שלה עדיין חזקים.

לסיום, עבור משקיעים, החברות שיחסית נשארות מאחור מגלמות סיכון גבוה יותר. זה לא אומר שצריך למכור אותן באופן מיידי אבל כן מומלץ לבחון היטב את נקודת הכניסה ואת גודל החשיפה בתיק ההשקעות. לעומת זאת, אפשר לשקול להגדיל חשיפה לשלושת החברות שממנפות בצורה ברורה את הבינה המלאכותית כגון מטא, אנבידיה ומיקרוסופט, ששם יש נראות גבוהה לרווחים, מאזנים חזקים, וצמיחה שנראית עמידה לאורך זמן.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של המניות המופיעות בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.

הצטרפו אלינו היום ותתחילו להנות ממערכת מסחר עצמאי בבורסה הטובה בעולם עם עמלות המסחר האטרקטיביות

בישראל.

0 – דמי ניהול.
0 – דמי החזקה.
0 – דמי טיפול בדיבידנד.

רק 1 סנט למניה, מינימום $1 לעסקה.