אנשים בשוק ההון יש תקופות עם תחושת וודאות שהשוק יעלה. תחושה זו לרוב נכונה, אבל לפעמים ההערכה הזו שגויה. גם בשוק מניות עולה, חשוב להכיר כלים וטכניקות הגנה פוטנציאליות, למקרה של דאגה משינוי כיוון משמעותי בשוק עולה.

S&P 500 – ההגנות שנבחן חלקן עולות כסף למשקיע ועל חלק מההגנות המשקיע מרוויח כסף.

האסטרטגיות המוצגות כאן, עושות שימוש באופציות, המעניקות למשקיעים את הזכות לקנות ולמכור מניות במחירים נתונים. מכיוון שהן נגזרים, מסחר באופציות יכולות ליצור מהלכים גדולים בהרבה מאשר ניירות הערך הבסיסיים. קוֹלִים מקבעים את המחיר שבו ניתן לקנות מניות, בעוד שפוּטִים מקבעים את מחיר המכירה.

אנחנו נבחן את האסטרטגיות הבאות:

• Covered Calls
• Vertical Put Spreads
• High-Vega Puts

מסמך זה יעשה שימוש גם ביווניות של האופציות, כדי להסביר את הדינמיקה של איך המחירים שלהן משתנים.

Covered Calls

Covered calls היא אחת מאסטרטגיות האופציות הפשוטות והבסיסיות ביותר. למרות שהן בדרך כלל שווריות, סוחרים יכולים להפוך אותם לנייטרליים/דוביים על ידי בחירת סטרייקים עמוק בתוך הכסף.

נניח שאתה מחזיק 100 מניות של פייסבוק (FB), אשר מחירה נסגר על 376 , אם אתה חושש שירידה ב- S&P500 תגרור את המחיר שלה למטה, היות ויש מתאם עם מניית FB, אתה יכול למכור אופציה קול אחת לחודש הבא בסטרייק 350 במחיר של $30 (הדוגמא מתייחסת למחירים בעת כתיבת מאמר זה).

הטרייד הזה למעשה ינעל מחיר יציאה של $380 ב-FB. (הסטרייק של ה 350 + 30 פרמיה) זה הסכום שתקבלו אם המניה נסגרת במחיר של 350 ומעלה במועד הפקיעה.

זהו מחיר גבוה מהמחיר הנוכחי של FB מכיוון שלקולים 350 לחודש הבא  יש ערך חיצוני של $4. ידוע גם כערך הזמן, ערך זה פוחת  ופוחת עד לאפס ככל שמועד הפקיעה מתקרב.

כתוצאה מכך, יש לך הגנה מפני תסריט שלילי, FB יכול לרדת ב-7 אחוזים ל-$350 ואתה יכול לשמור על כמעט אחוז אחד טוב יותר מהמחיר הנוכחי. ערך הזמן הנוסף של $4 מספק גם כרית בטחון נוספת נגד ירידה עמוקה יותר מתחת ל-$350. (עד מחיר $346 ).

ראוי לציין שסוחרים יכולים לאסוף יותר פרמיה על ידי בחירת סטרייקים גבוהים יותר. לדוגמה, קולים 355 לחודש הבא יש 4.8 דולר של ערך חיצוני, ולקולים 360 לאותו חודש יש 5.70 דולר. אלה יכולים לייצר יותר פרמיית זמן במקרה של ירידה מתונה, אבל גם לספק פחות הגנה מפני ירידות משמעותיות יותר. אף פעם אין ארוחת חינם.

אחד היתרונות הגדולים של covered calls הוא שהן מכניסות לך קרדיט מידי לחשבון, במקום לגרום לך לחיוב.

Vertical Put Spreads – S&P 500 –  או מרווח פוט דובי

האסטרטגיה הבאה עולה כסף מראש, אבל יכולה גם להניב תשואות גבוהות בהרבה: מרווח פוט דובי.

באמצעות אותן 100 מניות של FB כדוגמה, סוחר יכול:

• לקנות פוט 1 בסטרייק 370 לאוקטובר תמורת $7.90.
• למכור פוט 1 בסטרייק 350 לאוקטובר תמורת $3.30.
• העלות תהיה $4.6 למניה, או $460 בסך הכל.

בעלות על ה-370 Put נותנת לך זכות למכור FB במחיר הזה. מכירת ה-350 Put מייצרת אשראי ומחייבת אותך לקנות מניות אם המניה תגיע למחיר הזה. שילוב של השניים במרווח מאפשר לך לשלוט במהלך ירידה מ-$370 ל-$350. אתה יכול לאסוף $20 תוך כדי המהלך. בהתבסס על העלות הראשונית של $4.60, זה יהיה רווח של 335 אחוז.

בניגוד ל covered calls, מרווח ה-put ישאיר אותך עם מניות ביד

High Vega Puts

"High Vega" פוטים עשויה להישמע מורכבת. אבל, היא האסטרטגיה הפשוטה ביותר המתוארת במאמר זה מכיוון שהיא כוללת אופציה אחת בלבד. נניח שאתה מודאג מהתרסקות מעבר לגבולות מדד ה- S&P 500.

התרסקות מסוג זה בדרך כלל מעלה את מדד התנודתיות של Cboe, או VIX. אתה יכול להחליף את נכס הבסיס שדרכו תבצע את הגידור מ-FB ל- S&P 500 ETF (SPY) ולקנות פוטים רחוקים  מהכסף ורחוקים בזמן.

באופציות מהסוג הזה, הדלתא, שעוקבת אחר כיוון המחיר, תהיה קרובה לאפס. ה Vega, שמרוויחה מהתנודתיות הגלומה(הציפיות של השוק לגבי התנודתיות), תהיה גבוהה יחסית. זה יכול לאפשר לך להרוויח מעלייה חדה ב-VIX ובמקביל למנוע ממך להפסיד יותר מדי כסף אם ה- S&P 500 ימשיך לעלות.

לדוגמה, פוט 220 לדצמבר 2022 על ה SPY עולה $3.21. עם וגה של 0.38, הוא יכול להרוויח יותר מ-7 דולר אם ה-VIX יקפוץ ל-40 (החישוב נעשה לפי המחירים ביום כתיבת המאמר כמובן) לחילופין, נניח ש- S&P 500 קופץ ב-100 נקודות. מכיוון ש-SPY זז ב 1 דולר על כל 10 נקודות תזוזה ב- S&P 500, מניות הבסיס יטפסו ב-10 דולר. לפוט 22 לדצמבר 2022 יש -0.034 של דלתא, כלומר הוא יכול להפסיד פחות מ-$0.40 ממהלך כזה.

כלומר בסיכון יחסית נמוך אפשר לשמור על פוטנציאל רווח מאוד גדול במקרה של קפיצה בויקס.

טבעם של פוטים אלו מפריד בעיקר בין תנודתיות לתנועה במחיר. הזמן הארוך שלהם עד לפקיעה גם מפחית את הדעיכה בפרמיית הזמן בטווח הקרוב. מאפיינים אלו עשויים לחסוך מהמשקיעים את הקושי להזדקק לתזמן את השוק – בניגוד לפוטים לטווח קצר שקרובים יותר לכסף ורגישים יותר לתנועות במחיר.

לסיכום, גם אם אנחנו נמצאים בשוק שעולה בקביעות. צריך לזכור שקיימים תמיד סיכונים פוטנציאליים ולכן אם אתה מודאג מנסיגה, חלק מהאסטרטגיות הללו עשויות לעניין אותך.

הכיסנו למידע נוסף על מסחר במניות, לעוד מידע על מעקב אחרי מדד S&P 500.

גילוי נאות: מאמר זה מיועד למטרות חינוכיות בלבד. אף אחת מהדוגמאות לא צריכה להיחשב כהמלצות מסחר.