וורן באפט נפרד – 60 שנות השקעות של החלטות השקעה מבריקות ומורשת שלא תישכח – כך המשקיע האגדי הפך חברת טקסטיל כושלת לאימפריה של טריליון דולר

כידוע, פורסם בשבוע שעבר שוורן באפט יפרוש מתפקידו כמנכ"ל ברקשייר האת'ווי עד סוף השנה, ויעביר את המושכות לסגן היו"ר גרג אייבל לאחר יותר משישים שנה בתפקיד.

וורן באפט לא רק בנה את אחת החברות היקרות בעולם – הוא גם יצר את אחד מקהלי המשקיעים הגדולים והנאמנים ביותר. לכן לא מפתיע שכמה ימים אחרי שהודיע על פרישתו, כולם מדברים רק על "האורקל מאומהה".

באפט, ברקשייר, ולמה זה כל כך היסטורי

ביום שישי שעבר, בערב האסיפה השנתית של בעלי המניות מניית ברקשייר האתוויי מסוג A סיימה את היום בשיא של 809,350 דולר, מה שהעניק לחברה שווי שוק של 1.16 טריליון דולר. ביום למחרת, באפט הודיע כי הוא פורש מתפקיד המנכ"ל.

במהלך 60 השנים המשותפות שלהם, באפט וברקשייר היו פשוט מרשימים. לפי הנתונים, ברקשייר, שהייתה חברת טקסטיל כושלת כשבאפט רכש אותה, הניבה תשואה של 46,683% בארבעים השנים האחרונות.

זו מורשת מעוררת השתאות ועכשיו, בגיל 95, הוא מעביר את המושכות ליורש הנבחר שלו, גרג אייבל, סגן יו"ר ברקשייר. חשוב לציין שבאפט לא מתכוון להיעלם לגמרי, אלא להישאר בתפקיד יו"ר הדירקטוריון.

ובמידה מסוימת, זה רק הפרק הבא בסיפור ההשקעות שלו – סאגה שהחלה הרבה לפני שהפך את ברקשייר למה שהיא היום. בשנות ה-50, באפט למד באוניברסיטת קולומביה בקורס של בנג'מין גרהאם שלבסוף עיצב את הגישה שלו. זה הוביל אותו לקנות מניות של ברקשייר בשנת 1962 שהייתה אז חברת טקסטיל כושלת במהלך שהוא עצמו כינה "המניה הטיפשית ביותר שקניתי אי פעם" ואכן, החברה צברה הפסדים.

במאי 1965 הוא השתלט על החברה, וכדרכו של באפט, הוא הצליח להפוך את החברה ולשקם אותה. הוא סגר את עסקי הטקסטיל בשנות ה-80 והשתמש בחברה ככלי לבניית אחד התאגידים המצליחים ביותר בעולם.

הסוד היה ביטוח. באפט הפך לאומן בתחום כבר בשלב מוקדם, והפך אותו למנוע הצמיחה האהוב עליו. הרי חברות ביטוח גובות פרמיות מראש ומשלמות על תביעות רק מאוחר יותר, כך שאת הכסף שנכנס הוא השקיע בחברות ואג"ח איכותיות. השיטה שלו יצרה הכנסות חוזרות בזכות חידושי פוליסות. וזה הפך אותה למייצרת מזומנים יציבה.

בניגוד לרוב המשקיעים, באפט לא הסתפק בהשקעה חלקית במניות ציבוריות אלא הוא רכש עסקים שלמים. יחד עם החבר והשותף הקרוב הוותיק שלו (והעסקי), צ’ארלי מונגר, הוא עבר מסגנון השקעת ערך הטהורה של גרהאם לסגנון משלו, כשהוא מרבה לצטט את המנטרה: "יותר טוב לקנות חברה נפלאה במחיר הוגן, מאשר חברה הוגנת במחיר נפלא."

באפט מאמין שעדיף להשקיע בחברות מצוינות עם יתרון תחרותי יציב, ניהול איכותי ותשואה גבוהה על ההון – גם אם המחיר לא הכי זול. זו גישת השקעה לטווח ארוך שמחפשת ערך אמיתי ומתמשך, לא רק מציאות זמניות. כמו רכישת החזקות עצומות בקוקה קולה בשנת 1988 ובאמריקן אקספרס ב-1991 – השקעות שהחברה מחזיקה בהן עד היום.

רוב הזמן באפט נמנע מהשקעות בטכנולוגיה…

במהלך רוב הקריירה שלו, באפט נמנע ממניות טכנולוגיה, אך ברקשייר הפתיעה כשהשקיעה באפל בשנת 2016, השקעה שהפכה מאז לאחת המצליחות ביותר בתולדות החברה.

הרעיון להשקעה לא הגיע ישירות מבאפט, אלא הוא הנחה את מנהלי ההשקעות שלו לחפש השקעה שתעמוד בכמה קריטריונים: לפחות 90% סבירות לרווחים גבוהים יותר במהלך חמש השנים הבאות, מכפיל רווח סביר (לא יותר מ-15 על סמך תחזיות הרווחים ל-12 החודשים הקרובים), ולפחות 50% סיכוי לצמיחה של 7% או יותר בשנה למשך חמש שנים לפחות. באפט בחן את אפל והתלהב ממה שראה: הנאמנות של לקוחות אפל יוצאת דופן, רווחים יציבים במיוחד, ומחיר שהיה הגיוני.

ברקשייר רכשה מניות אפל בכמה מיליארדי דולרים ב-2016, כשהמחיר (מותאם לפיצולי מניות) עמד על כ-25 דולר למניה וראתה את השווי שלה מזנק ל-200 דולר בתוך תשע שנים. באסיפת בעלי המניות שנערכה בשבוע שעבר, באפט החמיא למנכ"ל אפל טים קוק ואמר ש"טים קוק הרוויח לברקשייר הרבה יותר כסף ממה שאני אי פעם הצלחתי להרוויח."

איזה תובנות של באפט כדאי לאמץ על רקע אי הוודאות שקיימת היום בשווקים?

ראשית – סבלנות
ידוע שברקשייר יושבת כיום על 347 מיליארד דולר במזומן, בזמן שבאפט והצוות שלו מחכים להזדמנויות השקעה טובות. באפט הרי תמיד הדגיש את ערך הסבלנות עם הכסף שלך, ואמר פעם: "שוק ההון הוא מכשיר שמעביר כסף מהחסרי סבלנות לסבלניים."

שנית, אל תזלזלו ביתרונות של קרן מחקת מדדים עם עמלות נמוכות. באפט אמר פעמים רבות שבעת שניתנת ההזדמנות להפיק תועלת מהצמיחה הכללית של שוק המניות, המשקיעים בדרך כלל יראו תוצאות חיוביות בטווח הארוך.. לנוכח חוסר הוודאות של היום, כדאי לשקול הרחבת החשיפה גם מעבר ל S&P 500 –למשל למניות באירופה, יפן ושווקים מתעוררים.

שלישית, לא כדאי לפחד מהשקעות מרוכזות… כשהן נכונות.
באפט טוען מזמן שההשקעות הגדולות שלו אינן מסוכנות מעצם טבען – לא כשאתה מבין היטב את העסק, את ההנהלה ואת היתרונות התחרותיים. אמנם קשה להשיג את המשולש הקדוש הזה לבד, אבל אפשר לסמוך על כך שצוות ההשקעות של ברקשייר עושה זאת מצוין. לכן, אולי כדאי לשקול לרכוש את מניות ברקשייר מסוג B או את מניות A אם יש לכם מספיק כסף.

ולסיום, למי שמחפש עוד חוכמה מבית באפט – מומלץ לעיין במכתבים השנתיים שלו לבעלי המניות. הם דייקלילים ועמוקים בתובנות.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של סוגי ניירות הערך המופיעות בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.

הצטרפו אלינו היום ותתחילו להנות ממערכת מסחר עצמאי בבורסה הטובה בעולם עם עמלות המסחר האטרקטיביות
בישראל.

0 – דמי ניהול.
0 – דמי החזקה.
0 – דמי טיפול בדיבידנד.

רק 1 סנט למניה, מינימום $1 לעסקה.