בעוד נכסים כמו הזהב והמניות נסחרים סביב שיאים, שוק אחד נשאר מאחור – ויתכן ששם טמונה ההזדמנות של גל הנזילות הבא

ייתכן ששמעתם על מדד שנקרא מדד הנזילות הגלובלית. (Global Liquidity Index – GLI)   ובדיוק כפי שמשתמע מהשם, משקיעים משתמשים בו כדי להעריך את כמות הנזילות שזורמת בכלכלה (ובהתאם גם בשווקים). ונראה שמדד הנזילות הגלובלית  ממשיך לעלות לאורך כל השנה, ולמעשה, הוא בדיוק הגיע לשיא חדש. הרבה מהכסף הזה עשוי לזרום להשקעות שונות. וכשהרבה מיעדי ההשקעה הקלאסיים נראים כבר עמוסים עד אפס מקום, יש נכס אחד שיכול להיות הבא בתור.

איך מדד הנזילות הגלובלית עובד?

מדד הנזילות הגלובלית (GLI) מודד למעשה את סך כל כמות הכסף שמסתובבת במערכת הפיננסית העולמית. לפי המדד, ככל שהמספר גבוה יותר, כך הכלכלה נחשבת לנזילה יותר. כדי לחשב את המספר הזה, המדד אוסף נתונים מדוחות המאזן של הבנקים המרכזיים, חשבונות נזילות מרכזיים בארה"ב, ממדדים נוספים ועוד.

בגרף למטה מוצג המדד משנת 2020 כשהוא כולל את הבנקים המרכזיים המרכזיים של ארה"ב, אירופה, סין, יפן, בריטניה כמו קנדה, הודו, ברזיל ושווייץ. בנוסף, הוא עוקב אחרי היצע הכסף מסוג M2 במספר כלכלות מפותחות ומתפתחות.

בתקופה שבין מרץ 2022 למרץ 2025. אפשר לראות שמדד ההנזילות הגלובלית התייצב בתוך תבנית שנראית כמו "משולש עולה" עם שפלים ושיאים עולים. לפחות מבחינה טכנית, זו תבנית שורית שלרוב מעידה על פוטנציאל לעלייה. לתשומת לב, אמנם המדד עצמו הוא לא נכס השקעה (ומכאן, ניתוח טכני לא באמת תקף לגביו), אבל הנקודה עדיין תקפה: הנזילות הגלובלית קפצה מעלה.

אז מה זה אומר לגבי ההשקעות שלך?

כשיש יותר כסף במערכת, הוא נוטה לזרום לנכסים שונים. למשל מניות, אג"ח, סחורות וכו'. במילים אחרות, הוא זורם לכל דבר שיש סביבו סיפור השקעה טוב וקל לקנות ולמכור אותו.

כפי שאפשר לראות בגרף הבא, גם הזהב (קו כתום) וגם מדד S&P 500 (קו שחור) נעו במידה מסוימת בהתאם למדד נזילות הגלובלית -GLI  (קו סגול). לדוגמה, שניהם רשמו את השפל של שוק הדובים שלהם בשנת 2022 בדיוק כשהמדד הנזילות התחיל להתאושש.

היכן יכולה להיות הזדמנות השקעה?

הזהב, ביטקוין והמניות כולם זינקו משמעותית מאז 2020. לכן, כרגע, להכניס כסף חדש לאותם נכסים עשוי להרגיש מעט מסוכן. אבל יש נכס מרכזי אחד שבשנים האחרונות כמעט ולא נהנה מהנזילות הגלובלית בכלל והוא אג"ח ממשלתיות אמריקאיות ארוכות טווח.

בניגוד לרוב ההשקעות, קרן הסל iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (טיקר: TLT), שמשקיעה באג"ח אמריקאיות לפדיון של 20 שנה ומעלה, ירדה ב-50% מאז גל הנזילות של תקופת הקורונה. אפילו השנה, כשהנזילות הגלובלית עלתה והריביות החלו להירגע, TLT נשארה די במקום.

זה לא רגיל.  אג"ח לטווח ארוך כמו TLT, אמורות להיות רגישות מאד בכל הקשור לציפיות שיש לגבי שיעורי הריבית. הסיבה לכך היא שהן משלמות למשקיעים תשואה קבועה לאורך שנים רבות. לכן, כשהריביות יורדות, התשלומים הקבועים האלה הופכים להיות משתלמים יותר. במילים אחרות, כששיעורי הריבית במגמת ירידה אז מחירי אג"ח ארוכות טווח בדרך כלל עולים (ולפעמים במהירות).

אז למה זה לא קרה?

ראשית, שוק האג"ח עבר שוק דובי משמעותי והרבה מהמשקיעים עדיין חוששים לחזור אליו.
שנית, משקיעים לאחרונה דיי התעלמו משוק האג"ח בגלל ההייפ סביב מניות הבינה המלאכותית. אבל עכשיו, כשהנכסים האלו נסחרים קרוב לשיאים שלהם, ובמקביל אג"ח ארוכות טווח נמצאות קרוב לשפל, נוצרה האפשרות וסיכוי טוב יותר לתזוזה.

כדאי לזכור שאג"ח ממשלת ארה"ב הן בין הנכסים הנזילים ביותר בעולם. אם כסף יתחיל לצאת מהשקעות עמוסות יתר על המידה (כמו מניות, זהב וביטקוין), הוא יצטרך לעבור למקום אחר. ו-TLT או קרנות דומות שמשקיעות באג"ח ארוכות טווח, עשויות להיות היעד הבא.

בסופו של דבר, עם תשואות שנמצאות קרוב לשיאים של עשרות שנים, האג"ח הממשלתיות מציעות כיום יותר הכנסה מאשר בשנים עברו. ואם קצב הצמיחה הכלכלית בארה"ב יואט והאינפלציה תרד (מה שנראה סביר), זה רק יחזק את הכיוון של רכישת אג"ח ארוכות טווח. כך שבינתיים, שווה לבחון הקצאה לקרן הסל האמורה, TLT.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של סוגי ניירות הערך המופיעות בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא

הצטרפו אלינו היום ותתחילו להנות ממערכת מסחר עצמאי בבורסה הטובה בעולם עם עמלות המסחר האטרקטיביות
בישראל.

0 – דמי ניהול.
0 – דמי החזקה.
0 – דמי טיפול בדיבידנד.

רק 1 סנט למניה, מינימום $1 לעסקה.