נטפליקס בוחנת מהלך אסטרטגי יוצא דופן, והמשקיעים בינתיים נשארים זהירים
על רקע האפשרות לעסקה עם וורנר ברוס דיסקברי (Warner Bros Discovery), נטפליקס נמצאת שוב על הרדאר. אבל כמו בכל סדרה טובה, תמיד יכול להגיע טוויסט בעלילה.
המניה של נטפליקס (טיקר: NFLX), ירדה בכ־30% מהשיא של השנה שעברה, בעיקר בגלל הדיבורים על רכישת וורנר ברוס דיסקברי, שהלחיצו את המשקיעים. נטפליקס בנתה לעצמה מוניטין חזק בזכות יצירת תוכן מקורי, צמיחה אורגנית ומציאת דרכים חכמות להרוויח ממנו. לכן הרעיון של צמיחה דרך רכישה גדולה לא התקבל בהתלהבות, בלשון המעטה.
השאלה עכשיו היא לאן פני מניית נטפליקס שמתחרה על רכישת וורנר ברוס מול פרמאונט (Paramount).
בחודשים האחרונים מניית נטפליקס הייתה “תקועה”, בעיקר בגלל חוסר הוודאות סביב העסקה עם וורנר ברוס. אבל עכשיו, כשהמניה נמוכה בכשליש מהשיא שהייתה בו בשנת 2025 ו, ייתכן והמשקיעים יחזרו להתעניין במניה.
אז בואו נסכם מה קרה, איך נראית העסקה הזו עכשיו, ולמה כדאי לשים לב בהמשך.
אז מה בעצם קרה עם נטפליקס?
אחרי שנים של צמיחה מהירה, קצב הגידול בהכנסות שלה נחלש ב־2022 ו־2023, והמשקיעים חששו שהחברה כבר הגיעה לבשלות. אבל אז הגיע הטוויסט בעלילה: נטפליקס השיקה מנוי זול עם פרסומות, שהביא משתמשים חדשים ופתח מקור הכנסה נוסף. בהמשך היא גם החמירה את האכיפה נגד שיתוף סיסמאות, מה שהפך עשרות מיליוני משתמשים חינמיים ל…לקוחות משלמים.
בנוסף, נטפליקס הרחיבה את ההיצע שלה מעבר לסדרות וסרטים: עם ספורט חי, תכנים מיוטיוברים ומשחקים. אז הצמיחה חזרה לרמות של 2024 וההכנסות הגיעו לכ־45 מיליארד דולר, לעומת 33 מיליארד בלבד שנתיים קודם. גם שולי הרווח זינקו לכ־24%, מה שדחף את המניה לשיאים חדשים.
ואז הגיעה הירידה
למרות שהיא השיגה תוצאות טובות ברבעון השלישי, המניה ירדה בכ־28% מאז, שוב, בעיקר בגלל התוכנית לרכוש את וורנר ברוס דיסקברי. העסקה, שהשווי הכולל שלה הוא כ־82.7 מיליארד דולר כששווי השוק הנוכחי שלה עומד כיום על קצת יותר מ-400 מיליארד דולר. ואגב, העסקה למעשה כוללת כניסה לחוב, זה הופך את זה להימור גדול באמת עבור נטפליקס, וזה הלחיץ את המשקיעים.
עד היום נטפליקס כמעט שלא הייתה עם חוב, והעסקה הזו פשוט משנה לגמרי את התמונה, במיוחד בכל מה שקשור לתזרים מזומנים. במהלך הרבעון השלישי בלבד, החברה הוציאה 1.86 מיליארד דולר על רכישות חוזרות של מניות. בעבר, זה עזר לתמוך במחיר המניה והיה אחד הדברים שמשקיעים אהבו בנטפליקס, אך הפעם פחות…
בנוסף, זו תהיה הפעם הראשונה כמעט שנטפליקס מנסה לצמוח דרך רכישה גדולה, ולא כמו תמיד, תוך הסתמכות על עצמה בלבד. זה אולי הגיוני בטווח הארוך, אבל כרגע נראה שהשוק סקפטי. חשוב גם לזכור שהעסקה עדיין לא אושרה מבחינה רגולטורית, והתהליך יכול להימשך שנה או יותר. במקביל, פרמאונט (Paramount) הגישה הצעת רכש מתחרה גבוהה יותר, כך שהלחץ על וורנר ברוס רק הולך וגובר.
אגב, בשלב זה, נטפליקס שוקלת לשפר את ההצעה שלה ואולי להפוך אותה לעסקת מזומן בלבד, מהלך שיכול להרגיע חלק מהמשקיעים שלא אוהבים שלחברות בהן הם משקיעים יש יותר מידי חובות.
איפה זה משאיר את מניית נטפליקס?
נטפליקס תמיד הייתה מניה שהרגש משחק בה תפקיד גדול. בעבר המשקיעים הסכימו לשלם מכפילים גבוהים מאוד, וכשהאווירה השתנתה, המכפיל צנח. כיום המניה נסחרת במכפיל רווח של כ־29, שזה נמוך משמעותית מהשנים האחרונות, אבל אם לומר את האמת, גם לא ממש זול.
אבל מעבר לדוח עצמו, השאלה הגדולה היא האם עסקת וורנר ברוס תצא לפועל ובאילו תנאים. ועד שלא תהיה ודאות, יהיה קשה למניה לחזור למכפילים גבוהים.
לסיום, הירידה האחרונה בהחלט מושכת תשומת לב, אבל גם חשוב לציין שמבחינה טכנית המניה עדיין חלשה וכמו כן, היא נסחרת מתחת לממוצעים נעים 200,50 ו-20. בשורה התחתונה: נטפליקס עדיין חברה חזקה, אבל הסיפור שלה כרגע מלא תפניות, והמשך הסיפור עדיין לא ברור.
אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרים בכתבה וכמו כן, הכותב אינו מחזיק בניירות הערך המוזכרים בכתבה. התוכן אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המותאם לנתונים ולצרכים האישיים.
