כשבינה מלאכותית מטלטלת את עולם התוכנה, חברת Cloudflare מקבלת חיזוק ממורגן סטנלי
בשבועיים האחרונים הסיפור של חברות ה-SaaS (תוכנה כשירות) בארה״ב עסק פחות ב- 'מי צומחת מהר' ויותר ב- 'מי מסוגלת להחזיק מעמד כשנרטיב השוק מתהפך'. אחרי תקופה ארוכה שבה מניות תוכנה תומחרו כאילו הצמיחה די בטוחה, השוק חווה טלטלה חדה סביב החשש שיכולות בינה מלאכותית מתקדמות ינגסו בחלק מהמודלים העסקיים של חברות תוכנה. התוצאה הייתה כפי שכולנו ראינו: ירידות חדות במדדי תוכנה ובקרנות הסל המייצגות את התחום, יחד עם תנודתיות גבוהה במיוחד במסחר היומי.
המסר המרכזי מהשבוע האחרון הוא שהשוק התחיל להבחין הרבה יותר בין תוכנה שקל להעתיק לבין תוכנה שיושבת עמוק בתהליכי הליבה של ארגונים. וכשמשקיעים מפחדים משיבושים, הם עושים שני דברים במקביל:
ראשית, הם מצננים את התמחור של הסקטור כולו כלומר, מוכנים לשלם פחות עבור כל דולר של הכנסות עתידיות, מתוך הנחה שהצמיחה עלולה להיות איטית או מסוכנת יותר מבעבר.
שנית, הם מבצעים סינון מחודש ובוחנים אילו חברות באמת נהנות מיתרון תחרותי משמעותי והכוונה היא לחברות שמוטמעות בלב התהליכים הארגוניים, שקשה ויקר לעבור מהן למתחרה, שמחזיקות חוזים ארוכי טווח ונהנות מהכנסות חוזרות ויציבות שלא נעלמות כל כך מהר.
ובכל זאת, יש כאן טוויסט חשוב: למרות הפחדים, זרימות הכסף הקמעונאי לתחום לא נעלמו להפך. לפי נתונים מהשבוע האחרון, משקיעים פרטיים ניצלו את הירידות כדי לקנות את הדיפ בתחום התוכנה, והזרימו סכומים בולטים לקרנות סל כמו IGV, גם כשהכותרות דיברו על סכנת שיבוש. זה רומז שהשוק כנראה עדיין לא מוותר על SaaS, אלא פשוט מתמחר מחדש את מהירות הצמיחה העתידית ואת הסיכוי של מודלים עסקיים להתאים את עצמם לעידן האוטומציה.
אז מה בכל זאת כן עובד בתקופה כזאת? חברות שמציגות שילוב של שלושה דברים:
ראשית, הכנסות חוזרות חזקות עם חוזים ארוכי טווח ומדדים טובים של ביקוש עתידי. שנית, יכולת להטמיע את הבינה המלאכותית כתוספת ערך ושלישית, משמעת פיננסית: מרווח תפעולי סביר, או לפחות דרך ברורה לשם, כך שגם אם הצמיחה מתקררת, המודל עדיין מחזיק מעמד.
וכאן נכנסת לתמונה חברת Cloudflare
מורגן סטנלי מכנה את ל-Cloudflare (סימול: NET) “האתלטית הטובה ביותר” בסקטור התוכנה. כלומר, מבחינתם זו אחת החברות החזקות והביצועיסטיות בתחום. יחד עם זאת, הבנק הוריד מעט את מחיר היעד למניה מ-258 דולר ל-245 דולר, אבל השאיר המלצת משקל יתר כלומר הוא עדיין ממליץ להחזיק במניה יותר מהממוצע בשוק.
אז מה בעצם קורה כאן?
לפי מורגן סטנלי, הביקוש לפלטפורמה של Cloudflare שעוסקת בתשתיות אינטרנט ואבטחת סייבר מתחזק בזכות העלייה בשימוש ב-AI מבוסס סוכנים. הרעיון הוא שלא מספיק לבנות “סוכן AI”, צריך גם להריץ אותו בקצב מהיר, בצורה מאובטחת ויציבה. ו- Cloudflare מספקת את התשתית שמאפשרת את זה.
מנכ״ל החברה ציין שמספר הבקשות השבועיות שמייצרים סוכני AI ברשת שלה הוכפל מה שמהווה סימן לכך שהשימוש גובר. מורגן סטנלי רואה בכך אינדיקציה לאימוץ רחב יותר של השירותים של החברה.
בנוסף, הבנק ציין שיש שיפור מתמשך בביצועים העסקיים: שמונה רבעונים רצופים של שיפור בפרודוקטיביות המכירות, ושלושה רבעונים רצופים של האצה בצמיחה. ברבעון האחרון ההכנסות צמחו ב-34% לעומת השנה שעברה. ובנוסף, החברה צופה צמיחה של 29% בשנת הכספים 2026 שזה יותר מ-2% מעל תחזיות השוק.
למה זה חשוב?
מצד אחד, יש אנליסטים שממשיכים להיות חיוביים. מצד שני, חלקם זהירים יותר בגלל התמחור הגבוה של המניה. ובמילים פשוטות, יש ויכוח האם קצב הצמיחה מצדיק את המחיר.
על פי הנתונים, ברבעון הרביעי Cloudflare דיווחה על הכנסות של 614.5 מיליון דולר. לאחר הדוחות, המניה קפצה ב-12%. ברקליס העלתה את מחיר היעד ל-250$ עם המלצה חיובית. סקוטיה בנק הורידה את היעד ל-225$ עם המלצה נייטרלית יחסית. קנטור פיצג׳רלד השאירו המלצה נייטרלית. הפער בין ההמלצות משקף התלבטות: הצמיחה מהירה מאוד, אבל המחיר כבר גבוה.
עוד נקודה מעניינת היא החוזים החדשים. שווי החוזים השנתי החדש צמח כמעט ב-50%, זה הקצב המהיר ביותר מאז 2021. בנוסף, עפ"י הנתונים, נחתמה עסקה אחת בשווי שנתי של 42.5 מיליון דולר, זו העסקה הגדולה ביותר בתולדות החברה.
תמונה טכנית על מניית Cloudflare
Cloudflare מציגה מבנה טכני חיובי בטווח הבינוני. המניה נסחרת מעל הממוצע הנע ל-50 יום (קו כחול) ומעל ל-200 יום (קו כתום), מה שמעיד על מגמת עלייה. לאחר תקופה של דשדוש והתבססות, נרשמה פריצה כלפי מעלה בליווי מחזורי מסחר גבוהים, מה שמעיד על כניסת קונים חדשים. מדדי מומנטום כמו RSI נמצאים באזור חיובי אך לא קיצוני, מה שיכול להוות אינדיקציה שיש עדיין מקום להמשך תנועה כלפי מעלה (כל עוד לא נראה סטייה שלילית). רמת התמיכה הקרובה נמצאת באזור השפל האחרון ובקרבת הממוצע ל-50 יום, בעוד שההתנגדות נמצאת בשיא האחרון. שבירה מתחת לממוצע 50 יום עשויה לללמד על תיקון עמוק יותר, אך כל עוד המגמה נשמרת, התמונה הטכנית נוטה להיות חיובית.
בשורה התחתונה, Cloudflare מציגה שילוב של צמיחה מהירה, ביקוש גובר בזכות מגמת הבינה המלאכותית ושיפור בביצועים התפעוליים. עם זאת, עדיין יש לשאול את השאלה האם כל הטוב הזה כבר מגולם במחיר המניה. וכאן אתם נכנסים לתמונה: המשיכו לבחון ולחקור לעומק כדי לחדד את התמונה עוד יותר ולקבל תשובה לשאלה.
אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרים בכתבה וכמו כן, הכותב אינו מחזיק בניירות הערך המוזכרים בכתבה. התוכן אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המותאם לנתונים ולצרכים האישיים.
