מניית הבינה המלאכותית שכדאי להכיר: Nebius

Nebius מציעה שירות גמיש, בעל ביצועים גבוהים ובמחיר נמוך, לצד מאזן כספי חזק במיוחד, לכן שווה לבחון אותה לעומק כדי להבין האם היא מהווה הזדמנות להשקעה

המרוץ לבניית תשתיות בינה מלאכותית הולך ומתגבר מרגע לרגע. והביקוש ההולך וגדל לעוצמת חישוב של  בינה מלאכותית – פתח את הדלת לסוג חדש של עסק: GPU-as-a-Service (מעבדי גרפיקה כשירות). חברות כמו Nebius וCoreWeave  נמצאות במרכז העניינים, כשהן בונות מרכזי נתונים מותאמים אישית לבום הזה – רזים ויעילים יותר מהמתקנים הכוללים של ענקיות כמו AWS של אמזון וAzure  של מיקרוסופט.

נתמקד כאן ב- Nebius משום שהחברה מציעה שירות גמיש, בעל ביצועים גבוהים ובמחיר נמוך, לצד מאזן כספי חזק במיוחד.

מי זו Nebius ואיך היא מרוויחה כסף?

Nebius Group היא חברת טכנולוגיה שבסיסה באירופה ונסחרת בנאסד"ק, אשר בונה תשתיות מקצה לקצה לבינה מלאכותית.  העסק המרכזי שלה הוא– פלטפורמת ענן ממוקדתAI  שנבנתה לעומסי עבודה כבדים של בינה מלאכותית, כמו אימון והסקת מסקנות/חשיבה.

אנבידיה מחזיקה במניות בחברה ומספקת ל  Nebius גישה מועדפת לGPU  החזקים ביותר שלה. בנוסף, Nebius  מוגדרת כ"שיתוף פעולה רשמי עם אנבידיה כפלטפורמת רפרנס בענן – תואר שניתן רק למעט חברות בעולם. הקשר הזה נותן ל Nebius  – גישה מוקדמת למהדורות המוצרים החדשים של אנבידיה, מה שמעניק לה יתרון בתחרות האינטנסיבית בשוק מרכזי הנתונים של הבינה המלאכותית.

מה התחזית למרכזי נתוני AI ומה זה אומר מבחינת Nebius?

תחום הבינה המלאכותית מתפתח במהירות בכל כיוון אפשרי. כלים כמו ChatGPT זקוקים לעוצמות חישוב עצומות, מה שגרם לעליה בתשתיות שנבנו במיוחד עבורם. ההתרחבות של מרכזי הנתונים מהירה אך עדיין לא מספיקה כדי לעמוד בקצב הביקוש. מחקרים מראים  שוק מרכזי הנתונים העולמי צפוי לצמוח בכ-30% השנה, ולהגיע ל-257 מיליארד דולר, וצפוי לעבור את רף 1.5  טריליון דולר עד 2032.

הבינה המלאכותית כבר מהווה מעל שליש מההוצאות בתחום והיא עדיין החלק עם קצב הצמיחה הגבוה ביותר. גוגל הייתה האחרונה שהכריזה על הרחבת תקציבי ההשקעה שלהן, כשהיא מתכננת להשקיע 85 מיליארד דולר השנה… זה סימן ברור לכך שההיצע עדיין לא עונה על הביקוש. במילים אחרות, אנו יודעים שמדובר בשוק עצום, רעב שרק גדל.

Nebius צומחת במהירות כשהיא תופסת נתח מהשוק הזה: ההכנסות השנתיות הצפויות עשויות להגיע עד מיליארד דולר עד סוף השנה, בקצב ריצה שנתי לעומת 250 מיליון דולר ברבעון הראשון. אמנם ההערכה היא שהחברות הגדולות כמו גוגל, מיקרוסופט ואמזון ימשיכו לשלוט בשוק, אך גם אם Nebius  תצליח לתפוס נתח קטן בלבד הפוטנציאל להכנסות ורווחים גבוהים הוא גדול מבחינתה.

היתרונות המרכזיים של Nebius

מדובר בשוק לא שוק פשוט: ההשקעה האדירה והידע הטכנולוגי שנדרש לבניית מרכזי נתונים מהווים חסם כניסה משמעותי לרוב המתחרים החדשים. ובכל זאת, לNebius יש מספר יתרונות ברורים שאפשרו לה דריסת רגל, למשל:

הנהלה ועובדים – יש לחברה מוניטין בזכות בזכות הניסיון והחזון שלה, אך לא פחות חשוב, המהנדסים שלה. הם מביאים איתם את הידע, הניסיון והיכולת להוציא לפועל את דור התשתיות הבא של עולם הבינה המלאכותית.

תשתית משולבת מקצה לקצה – Nebius מציעה פלטפורמה תשתית משולבת מקצה לקצה, תוך שימוש בגישה מבוססת-תשתיות של ענקיות הענן, שממקסמת את היעילות של כרטיסי ה-  GPU של אנבידיה. היא בונה הכל מאפס, מהחומרה ועד התוכנה בצורה חזקה וחסכונית מבלי להתפשר על הביצועים.

תמחור תחרותי – המבנה התפעולי החסכוני של Nebius מאפשר לה להעביר חיסכון משמעותי ללקוחות  ולהציע מחירים זולים בעד 40% פחות לעומת המתחרות, זה נותן לה יתרון מובהק בשוק שמלא בתחרות.

חוזים גמישים – Nebius  מציעה חוזים לתקופות של 3 עד 12 חודשים, דבר שמושך במיוחד סטארטאפים בתחום ה-AI  שלא רוצים להתחייב לטווח ארוך. זה גם מאפשר לחברה לגייס לקוחות ממגוון תעשיות.

מאזן פיננסי חזק – לפי הנתונים, בסוף 2024 גייסה החברה 700  מיליון דולר דרך הנפקת מניות,
ביוני 2025 היא גייסה מיליארד דולר נוספים דרך אג"ח להמרה, כך שהיום יש לחברה  יותר מ-2 מיליארד דולר במזומן, זה ממקם אותה היטב להוציא לפועל את תוכניות ההשקעה הקרובות שלה.

יש גם סיכונים

למרות תחזית הצמיחה החזקה, קיימים כמה סיכונים משמעותיים שצריך לקחת בחשבון, ביניהם:

ביקוש לבינה מלאכותית – יש ציפיות מאד גבוהות מהבינה המלאכותית ולכן כל אכזבה בקצב ההתפתחות עלולה להביא לירידה חדה במחירי מניות הבינה המלאכותית, כולל Nebius.

דגמים חדשים של כרטיסי GPU התכנון של Nebius הוא להשקיע כ-2 מיליארד דולר ב-2025, רובם ברכישת GPU של אנבידיה, אך ככל שיוצאים דגמים חדשים ומשופרים של שבבים, הערך של השבבים הקודמים יורד מהר, מה שמשפיע ישירות על הרווחיות. החברה תצטרך להמשיך לרכוש את הדגמים החדשים ביותר בכל שנה, מה שיכביד על המאזן שלה.

תלות באנבידיה – נכון לעכשיו, השותפות בין Nebius לאנבידיה חזקה. אך אם הקשר הזה יתערער, לדוגמה, אם אנבידיה  תעדיף שותפים אחרים – יכולת הרווח של Nebius תיפגע משמעותית.

ההכנסות של Nebius

• בשנת 2024 הכניסה החברה  177.5 מיליון דולר בלבד – אך היא מכוונת הרבה יותר גבוה.
• מנכ"ל החברה שואף להגיע להכנסות חוזרות של מיליארד דולר עוד השנה ויותר ממיליארד דולר גם בשנת 2026.
• האנליסטים אפילו אופטימיים יותר וצופים הכנסות של  1.4 מיליארד דולר ב-2026 ויותר מ-2.5 מיליארד דולר ב-2027. זה אומר כמעט 200% צמיחה ממוצעת בשנה.

שווי המניה

מדובר בשחקנית צעירה אך מבוססת עם מאזנים בריאים ובתחום מתפתח.

שווי החברה של Nebius כיום עומד על 11 מיליארד דולר. לפי תחזיות הקונצנזוס, ההכנסות הצפויות לשנת 2027 הן כ-2.5 מיליארד דולר, מה שמשקף מכפיל EV/מכירות של כ-4.4. אם Nebius אכן תעמוד ביעד התחזית ל-2030 ותגיע להכנסות של 5 מיליארד דולר, מכפיל של 5 על המכירות יוכל להצדיק שווי של כ-22.5 מיליארד דולר, שזה כמעט כפול מהשווי הנוכחי.

מה אומרים על Nebius אנליסטים – ואיפה ההזדמנות?

נכון להיום, לא הרבה אנליסטים בוול סטריט שמים עין על Nebius. למעשה, רק שישה אנליסטים סיקרו את המניה, חמישה מהם נתנו המלצת "קנייה" ואחד נתן "החזקה". גולדמן זאקס כלול בין הממליצים לרכוש, ונתן יעד מחיר של 68 דולר למניה

השורה התחתונה…

חברות צמיחה מהירה הן מסוכנות לכן צריך לגשת אליהן בזהירות. אבל עם  הבינה המלאכותית שנמצאת רק בתחילת הדרך Nebius יכולה להיות הזדמנות נדירה בשלב מוקדם. כמובן שיש דרכים נוספות להשקיע ב-AI – כמו אנרגיה גרעינית, מניית אנבידיה ועוד, אבל מי שמחפש חברה ממוקדת, בצמיחה גבוהה, Nebius עונה על הקריטריונים.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של המניות המופיעות בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.

מעוניין להתחיל לסחור כמו המקצוענים? הצטרף אלינו היום ותתחיל להנות ממערכת המסחר העצמאי בבורסה הטובה בעולם עם עמלות המסחר האטרקטיביות בישראל.

0 – דמי ניהול.
0 – דמי החזקה.
0 – דמי טיפול בדיבידנד.

רק 1 סנט למניה, מינימום $1 לעסקה.