האם מניית פלנטיר (Palantir) רלוונטית לקניה?

בין צמיחה מטאורית לסיכון גבוה בהשקעה – מניית Palantir

המניות של ענקית הטכנולוגיה האמריקאית פלנטיר (Palantir) (טיקר:PLTR) עלו ביותר מ-250% בשנה האחרונה. ובינתיים גם ירדו קצת…ב-30% בחודש האחרון בערך. אבל עם יחס מחיר לרווח של יותר מפי 150, נשאלת השאלה מה סיכויי המניה להמשיך ולצמוח הלאה.

מה מניע את הצמיחה של פנלטיר?

הצמיחה של Palantir מגיעה משלוש פלחים עיקריים: הפלח הממשלתי שלה לחוזי הגנה ומודיעין, הפלח המסחרי שלה של חברות אמריקאיות שצריכות פתרונות יציקה ובינה מלאכותית, ופלטפורמת הבינה המלאכותית החדשה שלה (AIP). החברה עשתה באופן היסטורי עבודה ראויה לשבח בהתמודדות עם חברות יריבות, אבל היא עלולה להתמודד עם אתגרים אמיתיים של ענקיות ענן ושחקניות נוספות בעתיד.

מהיכן מגיעים הרווחים של Palantir?

כדי להבין איך החברה מרוויחה את הכסף שלה ובתמורה, היכן היא עשויה למצוא צמיחה, צריך להסתכל על שלושת מניעי ההכנסות העיקריים שלה.

1. עסקאות ממשלתיות

לפלנטיר יש קשרים עמוקים עם סוכנויות הגנה ומודיעין, במיוחד בארה"ב שיש לה הוצאות גדולות. למעשה, התוכנה של Palantir היא אחת מחמש פלטפורמות תוכנה כשירות המורשות למערכות הרגישות ביותר של הפנטגון – מה שכמובן נותן לחברה יתרון תחרותי בזכייה בחוזים ממשלתיים. לכן זה לא מפתיע שממשלת ארה"ב היא הלקוחה הגדולה ביותר שלה, ותקציב הביטחון של ארה"ב שכל הזמן רק גדל, ממשיך להעלות את הביקוש למוצרים של Palantir. למעשה, הנתונים שדווחו בסוף השנה שעברה הראו זינוק שנתי של 45% בהכנסות מממשלת ארה"ב, מה שסייע לפלח הזה להרחיב את המכירות בכ-29%.

אז המגזר הממשלתי של פלנטיר הוא מנוע חזק, והוא צפוי להאיץ במהלך השנים הקרובות. לפי חישובי אנליסטים, זה יוביל לגדילה בהכנסות שעמדו על 1.6 מיליארד דולר ב-2024 ליותר מ-3 מיליארד דולר ב-2027 לפי הצפי.

2. חוזים מסחריים

העסקים המסחריים של Palantir גם הם בצמיחה. לחברות מהמגזר הפרטי יש חלק משמעותי בצמיחה הגדולה של החברה וגם כאן זה בעיקר בארה"ב שיש לה הוצאות גדולות. ברבעון הרביעי של 2024, ההכנסות המסחריות בארה"ב זינקו ב-64% משנה לשנה, עלו על הצמיחה של 45% בפלח הממשלתי. פלטפורמת היציקה של Palantir (שהיא מערכת הדגל שלה לארגונים) התבססה היטב במספר תעשיות. וזה פותח את הדלתות לכמה הזדמנויות גדולות  כי השוק המסחרי הוא גדול יותר מהממשלה בכל הקשור לעבודת נתונים ובינה מלאכותית.

המכירות המסחריות שלה צפויות לגדול ולעלות על המכירות במגזר הממשלתי. פלנטיר חזתה צמיחה של 54% בהכנסות המסחריות בארה"ב השנה, ואחריה קפיצות שנתיות ממוצעות של יותר מ-30%, בזכות לקוחות חדשים וקיימים. למעשה, ל-Palantir יש רקורד חזק של שמירה ואף שדרוג לקוחות קיימים, עם שיעור שימור של 118%.

3. פלטפורמת הבינה המלאכותית

הפעילות האחרונה של Palantir בתחום הבינה המלאכותית הייתה מניע צמיחה משמעותי של החברה – ואפשר לומר שהיא חצתה מגזרים ממשלתיים ומסחריים כאחד. פלטפורמת הבינה המלאכותית (AIP) של Palantir מאפשרת לארגונים להשתמש במודלים של שפה ובכלי AI אחרים על הנתונים הפנימיים שלהם בצורה מאובטחת.

ההכנסות של Palantir הקשורות לבינה מלאכותית אמורות לעלות דיי במהירות, החברה עשויה להרוויח כסף על ה-AIP שלה באמצעות מודלים נוספים של מנויים ושימוש בענן. אם כן, ההשפעה של הטכנולוגיה די ברורה בשיעורי הצמיחה המהירים שלה – צמיחת ההכנסות קפצה ל-29% ב-2024 מכ-17% ב-2023. ובמהלך שלוש השנים הבאות, הבינה המלאכותית יכולה להוסיף כמה אחוזים של צמיחה. לדוגמה, אם עסקי הבסיס של החברה יגדלו בכ-25% בשנה, אימוץ מוצלח של בינה מלאכותית יכול להגביר את הצמיחה הכוללת קרוב יותר ל-30%, או אפילו עד ל-35%, בטווח הקרוב לפי ההערכות.

מה יכול להשתבש?

יש גם סיכונים פוטנציאליים שעשויים להדאיג את המשקיעים:

ראשית, החברה חייבת לתרגם את תוכניות הפיילוט שלה להכנסות משמעותיות. כל סימן של האטה בצמיחה או פספוס ציפיות עלול לפגוע במניה משמעותית, בהתחשב בשווי המאד-גבוה שלה.

שנית, התלות בממשלה. חצי מההכנסות של החברה הן מלקוחות ממשלתיים והם יכולים להיות בלתי צפויים.  עיכוב של חוזה אחד בלבד יכול לפגוע בצמיחה הצפויה לרבעון, או לשנה שלמה. בנוסף, Palantir נוטה לפרוח כשיש אתגרים גיאופוליטיים, זה אומר שאם העימותים בעולם ירגעו או סדרי העדיפויות מבחינה בטחונית ירדו, אז הביקוש הממשלתי עלול לרדת ולהשפיע על ההכנסות של החברה.

שלישית, יש את נושא התחרות. היות וזה תחום חדשני, לקוחות תמיד יכולים לבחור בפלטפורמות מתחרות או להתחיל לבנות פתרונות משלהם במקום לשלם ל- Palantir.

רביעית, האטה כלכלית. האטה בצמיחה בארה"ב פירושה האטה בגורם ההכנסות של Palantir. אם תקציבי הטכנולוגיה יצומצמו בתרחיש כגון מיתון, סביר להניח ש- Palantir תיפגע מכך.

בשורה התחתונה: מה שווה Palantir?

Palantir נסחרת ביחס פרמיה של מחיר למכירות (P/S) של מעל פי 50 ויחס מחיר לרווח (P/E) של מעל פי 150 – שני הנתונים האלה משקפים את הציפיות שיש למשקיעים מהחברה לצמיחה יוצאת דופן. ניתוח היוון תזרים מזומנים (DCF) מצביע על כך שמחיר המניה הנוכחי מניח שתהיה צמיחה גבוהה. והערכת השווי הגבוהה העכשווית של המניה יכולה להיות מוצדקת אם החברה תפגין צמיחה יוצאת דופן ברווחים במהלך העשור הבא – אך גם חשוב לזכור שזה הופך את המניה למאד פגיעה והיא יכולה לצאת לתיקון משמעותי אם כל הציפיות הנ"ל לא יצאו לפועל.

הנקודה היא שלא קל להצדיק את הערכת השווי של Palantir (ביחס למקבילות שלה) על ידי כל מדדים מסורתיים כי היא פשוט מתומחרת בפרמיה גבוהה מאוד. זה כנראה משקף את האמונה של המשקיעים ש- Palantir בסופו של דבר כן תצליח להתעלות על רוב המתחרות שלה, תשמור על מרווחים גבוהים יותר ותשמור על עמדה מובילה בשוק תוכנת AI שכל הזמן מתפתח. כל משקיע ששוקל את Palantir צריך להכיר בכך שהוא משלם על סמך פוטנציאל עתידי, לא על מצב פונדמנטלי נוכחי.

כדי להצדיק את הערכת השווי של היום, תצטרך להאמין שפלנטיר בדרך להפוך למיקרוסופט או גוגל של עידן הבינה המלאכותית. וזה אולי לא בלתי אפשרי, אבל זה הימור מאוד אגרסיבי.

לסיום, כדאי לקחת בחשבון שחלק גדול מההצלחה העתידית כבר מתומחרת במניה הזו. אם Palantir תמשיך להצליח, אז הערכת השווי הנוכחית שלה עשויה להיות הגיונית בסופו של דבר. אבל, אם היא תפשל כגון: אם הצמיחה תאט, המרווחים יצטמצמו, או אם החברה תקרטע בדרך כזו או אחרת – המניה שלה עשויה לצלול למטה. במילים אחרות, השקעה ב- Palantir עם הערכת בווי הגבוהה שלה זה למעשה הימור על כך שהחברה יכולה להגשים את השאיפות הגדולות שלה בתחום הבינה המלאכותית והנתונים. זן השקעה שמגיעה עם פוטנציאל תגמול גבוה אך גם סיכון משמעותי אם התוכניות הללו לעולם לא יתממשו.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של סוגי ניירות הערך המופיעות בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.

מעוניין להתחיל לסחור כמו המקצוענים? הצטרף אלינו היום ותתחיל להנות ממערכת המסחר העצמאי בבורסה הטובה בעולם עם עמלות המסחר האטרקטיביות בישראל.

0 – דמי ניהול.
0 – דמי החזקה.
0 – דמי טיפול בדיבידנד.

רק 1 סנט למניה, מינימום $1 לעסקה.