רווח למניה או EPS – Earnings Per Share, הוא אינדיקטור מוכר ושכיח בשוק ההון. הוא מאפשר להשוות בין חברות על בסיס הרווחיות שלהן ולבחון את ביצועי החברות לאורך זמן, במטרה לאתר השקעות אטרקטיביות מבוססות מחקר פונדמנטלי. כיצד מחשבים אותו ומתי משתמשים בו? עיקרי הדברים כאן.
רווח למניה- EPS – הגדרה
רווח למניה הוא מדד המציג את הרווח הנקי של החברה לכל מניה בודדת. הוא מבטא את חלקו של כל משקיע ברווחי החברה בהתאם לאחוז הבעלות היחסי שלו בחברה (מספר המניות שהוא מחזיק ביחס למספר המניות הכולל בחברה).
למה EPS הוא חשוב ומתי משתמשים בו
EPS הוא מדד חשוב ופופולרי בקרב משקיעים וסוחרים רבים בשוקי ההון מפני שהוא מאפשר להבין בקלות את הביצועים הפיננסיים של החברות ולהשוות ביניהן במסגרת קבלת החלטת השקעה ומחקר בשוק. השימושים העיקריים של רווח למניה הם:
- חישוב מכפיל רווח – מדד מוכר ומרכזי בהערכות שווי לחברות המבוסס על חישוב ה-EPS.
- השוואת רווחיות – באמצעות רווח למניה ניתן להשוות בין רווחיות של חברות גם אם מדובר בחברות גודל שונה ובהיקף רווחיות שונה.
- יציבות עסקית – שינויים תכופים ברווח למניה, בין רבעונים ובין שנים, מלמד על חוסר יציבות בביצועיה העסקיים של החברה, ולהיפך.
- ביצועים ביחס לתחזיות – מדד EPS שכיח במיוחד בדיווח החברות של דוחותיהן הכספיים והוא משמש לבחינה של איכות ההנהלה והביצועים המשתקפת בעמידה ברווח למניה ביחס לתחזיות המתפרסמות באופן תדיר. לדוגמה, חברה שמצליחה באופן עקבי להכות את תחזית הרווח למניה מרבעון לרבעון, מבטאת שיפור מתמיד בביצועיה העסקיים מה שעשוי להשליך גם על הביצועים העתידיים שלה.
איך מחשבים רווח למניה
החישוב של רווח למניה הוא פשוט ומהיר ומתבסס על הנוסחה הבאה (מכונה גם Basic EPS):
נתוני הרווח הנקי ומספר המניות הרגילות הם נתונים גלויים המפורסמים בדוחות הכספיים של החברה. רווח נקי הוא סך הרווח של החברה לאחר ניכוי כלל ההוצאות כולל הוצאות מימון ומיסים. מספר המניות הרגילות של החברה הוא מספר המניות שהחברה הנפיקה בבורסה לציבור והן נסחרות באופן רציף.
לשם המחשה, חברה שהרווח הנקי השנתי שלה עומד על 50 מיליון דולרים ומספר המניות הוא 10 מיליון, במקרה זה, הרווח למניה המתקבל הוא 5 דולרים למניה.
במקרה ובחברה ישנן מניות בכורה, כלומר, מניות שמקנות לבעליהן זכות ראשונים במקרה של חלוקת דיבידנדים או במקרה של פירוק נכסי החברה, נדרש להפחית אותם במסגרת חישוב ה-EPS המדולל המתייחס לא רק למניות הסחירות אלא גם לניירות ערך שעדיין לא הומרו למניות (מכונה Diluted EPS):
מה חשוב לדעת על רווח למניה
כאמור מספר המניות המונפקות משתנה מחברה לחברה וגם סוגי המניות המונפקות. כאשר אנו מחשבים את הרווח למניה חשוב לבדוק האם החברה הנפיקה מכשירים פיננסיים נוספים שעשויים להשפיע על כמות המניות כמו אופציות, אג"ח להמרה ואחרים. כלומר, את ה-EPS ניתן ואף רצוי לחשב גם במקרה שבו, למשל, אופציות שהונפקו יומרו למניות, מה שישפיע על מספר המניות וידלל בפועל את מספר המניות של המשקיעים הקיימים ואת הרווח למניה.
המדידה של רווח למניה היא ברוב המקרים רבעונית וכדאי לבצע השוואה גם ברמה השנתית מאחר וחברות רבות מציגות עונתיות ברווחים. למשל, חברות ריטייל נוהגות להציג EPS גבוה ברבעון האחרון של השנה ביחס לרבעונים אחרים על רקע חג הכריסטמס ומבצעי הקניות האגרסיביים. לכן, על מנת לקבל תמונה שלמה יותר, רצוי לבחון את ה-EPS ברמה השנתית, ולבצע השוואות ביחס לשנים קודמות כדי להבין את הצמיחה ברווחיות החברה.
שימו לב כי רווח למניה יכול להיות גם שלילי והוא אופייני בעיקר לחברות טכנולוגיה וחברות ביוטק שהונפקו עוד לפני ההגעה לרווחיות, מה שמדגיש עוד יותר את החשיבות בהבנת המגמה, קרי, שיעור השינוי מרבעון לרבעון ומשנה לשנה, כדי לבחון את ביצועי החברה בראייה עתידית, מה שמכונה EPS Growth או קצב גדילת הרווח למניה.
איך לאתר EPS בקלות
נתון הרווח למניה מופיע בדוחות הכספיים של כל חברה ובאתרים הכלכליים השונים, בעיקר על רקע השוואת הביצועים לתחזיות במסגרת הדיווחים הרבעוניים של החברות. בנוסף, במערכות המסחר בבורסות ניתן לאתר את ה-EPS. במערכת המתקדמת של טריידסטיישן תוכלו באמצעות כלי הניתוח להשוות בין נתוני הרווח למניה של חברות שונות, להטמיע את המספרים על פני גרף המניה, להציג את נתוני הצמיחה ברווח למניה על פני תקופות זמן שונות ועוד.
מסחר במניות בשוק ההון עם טריידסטיישן
רווח למניה הוא נתון מרכזי שמשמש משקיעים ואנליסטים בכל העולם לבחינת ההשקעות שלהם ואיתור חברות אטרקטיביות להשקעה. במערכת המסחר המתקדמת של טריידסטיישן תוכלו לבצע ניתוח ומחקר ברמה הגבוהה והמעמיקה ביותר, תוך שימוש באינדיקטורים רבים, בין היתר גם ב-EPS. פלטפורמת מסחר ידידותית למשתמש הכוללת כלי ניתוח מתקדמים היא בבחינת הכרח עבור כל מי שסוחר בשוקי ההון באופן מושכל. וכמובן, כמו תמיד, אין להתבסס אך ורק על EPS במסגרת הניתוח הפונדמנטלי שלכם וחשוב לבצע הצלבות עם נתונים ואינדיקטורים פופולריים אחרים בכדי להקטין את הסיכון להטיות מסוימות ולקבל תמונה מלאה ככל הניתן.