גולדמן זיהה עשר חברות שמכונות "עשר הבולטות" שנסחרות לפי שווי נמוך משמעותית משבעת המופלאות בארה״ב, מה שמשאיר מקום רב לעלייה פוטנציאלית במחיר המניה

לאחר שנים של דיכויים טכנולוגיים מצד הממשל הסיני, בריחת משקיעים וכל מיני שינויים רגולטוריים, יכול להיות שהשוק הסיני בדרך לעידן חדש. בפברואר, הנשיא הסיני נפגש עם יזמים בולטים, ביניהם ג'ק מא מעליבאבא, בפגישה ראשונה זה יותר מחמש שנים. רק חודשיים לאחר מכן, הממשלה העבירה חוק חדש שמעניק הגנה מפורשת לחברות פרטיות בנושאים כמו מימון, תחרות וזכויות קניין.

והשינוי בעקבות זאת כבר בא לידי ביטוי במספרים:
הרווחים של החברות הפרטיות הסיניות עלו ב־22% מהשפל של 2022. הנתונים מצביעים על כך שגם התשואה על ההון גבוהה יותר, והתשואות לבעלי המניות דרך דיבידנדים ורכישות עצמיות קרובות לשיא כל הזמנים.

במקביל, גולדמן זאקס מזהה עוד כמה יתרונות יתרונות לטווח ארוך שחבל להתעלם מהן. לדוגמה, מכירות לחו"ל של החברות הפרטיות מהוות כעת כ־20% מההכנסות עם שולי רווח גבוהים יותר מאשר בשוק המקומי ובכך הן בעצם מכוונות לייצוא עולמי.
גם תחום הבינה המלאכותית מעורר מחדש את הציפיות לצמיחה: החברות הפרטיות מהוות 72% משווי השוק של תחום הבינה המלאכותית בסין, ואם אתם זוכרים את DeepSeek אותו מודל גנרטיבי מהיר וזול יותר מהמתחרים במערב, אז הוא למעשה הוביל לגל חדש של השקעות ופיתוח עסקי. כל זה מרמז על התאוששות משמעותית והפעם, ייתכן שממשל סין באמת יאפשר להן לפרוח.

לא כל החברות הפרטיות שוות.. והזוכות עשויות להצליח יותר מהשאר.

למרות הגודל העצום של סין, היא נחשבת לאחת מהשווקים המפוזרים ביותר בעולם: עשר המניות הגדולות מהוות רק כ־17% משווי השוק הכולל, לעומת 33% בארה״ב ו־30% בשווקים המתעוררים האחרים. הסיבה לכך היא היסטורית כלומר, עשרות שנים של תחרות קשה ומדיניות מזגזגת של ממשל סיני שיצרו שוק מבוזר ולא יעיל, שבו יותר מדי חברות נאבקו על מעט מדי רווחים, והכסף מעולם לא הגיע לזוכות האמיתיות.

אבל לפי גולדמן זאקס, דווקא חוסר היעילות הזה יצר עכשיו הזדמנות. סין משנה גישה שכוללת כללים ברורים יותר למיזוגים ורכישות, תמיכה רגולטורית מוגברת וגישה גמישה יותר כלפי חברות פרטיות. חלק מהחברות הפרטיות כבר התחילו לבלוט. לפי גולדמן זאקס, החברות המובילות כיום שולטות ברווחים, בהשקעות ההון  ובהוצאות על מחקר ופיתוח ואלה שלושה משתנים שבאופן סטטיסטי יכולים לנבא הובלה עתידית. הרבה מהן גם מתרחבות לשווקים זרים, שם התחרות פחות קשה והמרווחים גבוהים יותר מה שמאפשר להן לצבור יתרון נוסף על פני יריבות מקומיות.

ובמקביל, גם זרימת ההון משתנה. הנתונים מראים שמשקיעים זרים וקרנות שמבוססות על שווי שוק נמשכים באופן טבעי לחברות הגדולות ביותר. כך שנראה שהקרקע מתחילה להיות מוכנה.

באיזו מתודולוגיה השתמש גולמן זאקס כדי לאתר את המניות הסיניות הפוטנציאליות?

ראשית, האנליסטים התמקדו בתעשיות שבהן החברות הפרטיות כבר שולטות וכאלה שמהוות לפחות 40% משווי השוק. בנוסף, הם ב דקו עד כמה הן ריכוזיות בענף כדי לזהות תחומים שהיו מפוזרים אך הופכים לריכוזיים כלומר, עם תמיכה רגולטורית וסיכוי טוב לשיפור בשולי הרווח.
שנית, הם ניתחו נתונים של 15 שנים של כ-7,000 חברות בסין וארה״ב כדי להבין מה מאפיין הובלה של חברות בצורה עקבית לטווח ארוך כגון: השקעות גבוהות בהון, אחוז גבוה של תזרים מזומנים חופשי, השקעה מתמדת בחדשנות ועוד. אלה הן החברות שמשקיעות גם בזמנים קשים, בונות יתרון תחרותי מובהק, ומובילות לאורך זמן.

שלישית, כל חברה חייבת לעבור את הסינון של דירוג. במילים אחרות, היא חייבת להיות מדורגת כ"קנייה" על ידי האנליסטים של הבנק. הסינון של שלושת השלבים בעצם צמצם את רשימת המועמדות שעמדה על יותר מ־5,000 מניות סיניות ל-10 חברות בלבד, ארבע מהן מוכרות ונסחרות בבורסה האמריקאית וכל אחת מהן כבר שחקנית חזקה בתחום שלה, עם היקף פעילות ונמצאת בתנופה לצמיחה נוספת.

מי הן המניות הסיניות הבולטות?  BABA, BYD ,NTES ו- TCOM

קל להבין מדוע החברות הסיניות הללו הצליחו להיכנס לרשימה: הן מתרחבות במהירות ומשקיעות רבות בצמיחה. שווי השוק המשותף של המניות הללו כבר עומד על 1.6 טריליון דולר, אך הן עדיין מניות קלות משקל לצד 19.2 טריליון דולר של שבעת המופלאות. זה אומר שיש להן הרבה פוטננציאל ומקום להמשיך לגדול ולהתפתח.

ובינתיים, הן גם נסחרות בזול יותר: "עשר הבולטות" מתומחרות בממוצע לפי מכפיל רווח עתידי של 16 בלבד, ומכפיל PEG (שווי מול צמיחה) של 1.1 לעומת 28.5 ו־1.8 בהתאמה אצל שבעת המופלאות. ומה שמעניין עוד יותר זה שהשוק הזה כבר מתחיל להתחמם כי בפועל הן זינקו ב־54% מאז השפל שלהן ב־2022, ו־24% מתחילת השנה, הרבה מעבר לביצועים של שוק המניות הסיני כולו.

כמו תמיד, יש גם סיכונים שצריך לקחת בחשבון

כמו שאנחנו כבר יודעים, מדיניות הממשלה בסין עלולה להשתנות באופן פתאומי, המתיחות הגיאופוליטית מהווה גורם בלתי צפוי, וההתאוששות בביקושים הפנימיים בסין עדיין לא יציבה. בנוסף, אפילו גולדמן זאקס עצמו מזהיר שסין אולי לעולם לא תשחזר את רמות הריכוזיות הקיצוניות שנראו בשוק האמריקאי. אבל אם מגמות ההתכנסות וההתרחבות יהיו אלה שיניעו את שוק השוורים הבא בסין – עשר הבולטות הללו יכולות בהחלט לרכז עניין.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של סוגי ניירות הערך המופיעות בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.

הצטרפו אלינו היום ותתחילו להנות ממערכת מסחר עצמאי בבורסה הטובה בעולם עם עמלות המסחר האטרקטיביות

בישראל.

0 – דמי ניהול.
0 – דמי החזקה.
0 – דמי טיפול בדיבידנד.

רק 1 סנט למניה, מינימום $1 לעסקה.