סקירת מניית נייק (Nike) – הימור על חדשנות

ענקית הספורט משלבת בין חיסול מלאי והשקת מוצרים חדשים בדרך להתאוששות

נייק עדיין נחשבת לאלופת העולם הבלתי מעורערת בכל הנוגע לנעלי ספורט, ביגוד וציוד. החברה משווקת את המוצרים שלה אליכם דרך החנויות והאפליקציות שלה, וכן באמצעות קמעונאים גדולים, חנויות כלבו ומפיצים מקומיים.

מודל העסקים שלה נשען על מותג חזק, עיצוב ומחקר ופיתוח בלתי פוסקים, ורשת ייצור, קמעונאות ודיגיטל בהיקפים רחבים. כדאי גם לדעת שהיריבות העיקריות של נייק הן אדידס, פומה, אנדר ארמור, ניו באלאנס, ומתחרות נוספות כמו און רנינג והוקה, כך שהזירה הכל חוץ ממשעממת.

מה היתרונות של נייק?

הכוח של המותג שלה, שרשרת אספקה עולמית ודחיפה חזקה לדיגיטל ולמחקר ופיתוח. ובכל זאת, יש מותגים חדשים שנמצאים בתחילת דרכם ומציעים נישות חדשות, ונוגסים בנתח השוק שלה.

איך היו הביצועים האחרונים שלה?

נייק הניבה תשואה של 7.38% למשקיעים שלה במהלך השנה עד יולי 2025, אבל שימו לב שזה נמוך בהרבה מהקפיצה של 17.03% שראינו במדד S&P 500. הביצועים הפחות יציבים מסתכמים בצמיחת מכירות איטית (במיוחד באזורים חלשים כמו סין ו-EMEA), הצטברות של מלאי, לחץ על שולי הרווח עקב הצורך להציע הנחות וכמובן שכמו חברות רבות – גם התמודדות עם מכסים גבוהים יותר, כל זאת בנוסף לכך שיש ביקוש חלש מצד שותפות סיטונאיות גדולות.

ניתוח פונדמנטלי

צריך להודות בעובדה שההכנסות של החברה בקושי זזו בשנת 2024, עם צמיחה של 1% בלבד – על פי הנתונים, זה הקצב האיטי ביותר של נייק מזה יותר מ-20 שנה. למעשה, המכירות הדיגיטליות והחולשה מהכיוון של סין גררו את התוצאות שלה כלפי מטה.  לכן זה לא מפתיע שתחזית 2025 הייתה מאופקת, כאשר הנהלת החברה אמרה שהיא צופה ירידה בהכנסות. אך במקביל, היא פועלת למכור מלאי ישן ומתמקדת בהשקת מוצרים חדשים.

ואכן, לנייק יש כמה דברים בקנה: תוכניות של ציוד חדש, התמקדות מחודשת בספורט ביצועים כמו ריצה וכדורסל, והגברת המהלכים שלה הקשורים לדיגיטל ושיווק, במיוחד סביב אירועי ספורט גדולים. בראייה רחבה יותר, התעשיה כולה צפויה לצמוח ב-6%, מה שנותן לחברה רקע לקאמבק כלומר, אם היא תצליח להגביר את תכנית החדשנות שלה ולתפוס בחזרה חלק מהנתח.

הסיכונים העיקריים

אי ודאות ברמת המאקרו: כלכלות עולמיות חלשות, במיוחד בסין ובאירופה עלולות להקשות עוד יותר על החברה למכור את הציוד שלה ולהגן על השורה התחתונה שלה.

תחרות:  מותגים מתחרים שמתמקדים בנישות הקשורות לביצועים או ידידותיות לסביבה (Hoka, Allbirds) עלולים לפגוע בדומיננטיות של נייק.

המכסים: מכסים חדשים אמריקאים על יבוא, במיוחד מסין, צפויים להוסיף עלויות שנתיות נוספות של כמיליארד דולר, ולהפחית כ-75 נקודות בסיס מהרווחיות הגולמית בשנת הכספים 2026.

סיכוני ביצוע: הרווחיות נמצאת תחת לחץ ככל שנייק ממשיכה להשקיע במוצרים חדשים, בקידום שיווקי ובשינויים בשרשרת האספקה.

תרחיש שורי

מותג וחדשנות חזקים: ההשפעה שיש למותג של נייק, בתוספת תוכנית החדשנות שמלאה במוצרי ביצועים חדשים בריצה ובכדורסל, עלולים להצית מחדש את הביקוש ולשמור על מחירים חזקים.

חוזק מאזן: מצב מזומנים נטו זה (חוב נטו/EBITDA של 26-) אומר שהחברה יכולה להמשיך להשקיע באגרסיביות במחקר ופיתוח, שיווק ורכישה חוזרת של מניות.

מלאי: שחרור מהיר יותר של המלאי שהיא צברה אמור לסייע בהעלאת הרווחיות ולשפר את הביצועים בקווי מוצרים מהירים.

מערכות דיגיטליות: החברות הדיגיטליות של נייק כמו SNKRS ואפליקציית נייק, יחד עם  מכירות ישירות לצרכן, מהווים פוטנציאל להעלות את הרווחיות ולהעמיק את קשרי הלקוחות.

הנחה בשווי: כשהמניות נסחרות מתחת למכפילים היסטוריים ומכפילים של עמיתים, יש פוטנציאל לעלייה.

תרחיש דובי

ביקוש חלש: אם הצרכנים יישארו זהירים ויצמצמו את ההוצאות שלהם, המכירות עלולות להמשיך לרדת, במיוחד באזורים קריטיים כמו סין.

לחץ על הרווחיות: מבצעים מוזלים, מכסים גבוהים יותר ועלויות תפעול עלולים לשמור על לחץ ברווחיות, ולהגביל את יכולת הריווחיות של נייק.

החזר איטי יותר על חדשנות: אם השקות המוצרים החדשים של נייק ייקחו זמן עד שיתפסו תאוצה, ההתאוששות במכירות הסיטונאיות והקמעונאיות עלולה להתעכב.

שווי גבוה יותר: למרות שנייק נסחרת בהנחה ביחס להיסטוריה שלה, יחס הרווח העתידי שלה קרוב לפי 29 וזה אומר שהרבה תלוי בשולי רווח שצריכים להוכיח עצמם – דבר שאינו מובטח.

שימו על הרדאר שלכם..

דוחות רווחים ב-7 באוקטובר 2025. תוצאות אלו יתנו לנו מבט ראשון על הביקוש לעונת החגים והאם שולי הרווח של נייק מתאוששים לאחר מכירת מלאי ישן.

מגמות עונת החגים: כדאי לשים לב גם לביצועי בלאק פריידי וסייבר מאנדיי בסוף 2025 – מכירות אלו יחשפו האם הצרכנים רוכשים את המבצעים והלייף סטייל האחרונים של החברה.

מונדיאל 2026: חסויות ושיווק סביב טורניר יוני 2026 עשויים להגביר את הביקוש לנעלי וביגוד כדורגל של נייק ברחבי העולם.

לסיכום

נייק נותרה המשקל הכבד בבגדי ספורט, הודות למותג חסר תחרות, מאזן בריא ומפת דרכים להתאוששות שולי הרווח הבנויה על קיצוץ במלאי ישן והגדלת צנרת המוצרים שלה. ובכל זאת, בטווח הקרוב, החברה ניצבת בפני אתגרים רבים: תחזיות מכירות זהירות, שולי רווח נמוכים עקב מבצעים ומכסים, ורוחות נגדיות מקרו-כלכליות מתמשכות, כל אלה מטילים צל על סיפור ההתאוששות.

אך למרות האתגרים, יש סיבות להיות אופטימיים – לא רק לגבי נייק אלא גם לגבי התעשייה הרחבה יותר, מכיוון שציפיות נמוכות והערכות שווי הן זולות.

השווי הנוכחי של נייק ותזרים המזומנים האמין שלה עשויים להיראות מפתים – בתנאי שהחברה תוכל ליישם את התוכניות שלה ולהצית מחדש את הצמיחה.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של המניות המופיעות בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.

מעוניין להתחיל לסחור כמו המקצוענים? הצטרף אלינו היום ותתחיל להנות ממערכת המסחר העצמאי בבורסה הטובה בעולם עם עמלות המסחר האטרקטיביות בישראל.

0 – דמי ניהול.
0 – דמי החזקה.
0 – דמי טיפול בדיבידנד.

רק 1 סנט למניה, מינימום $1 לעסקה.

קרנות סל אקטיביות – שילוב בין גמישות, שקיפות והזדמנויות רווח גבוהות

במשך שנים, קרנות סל היו בעיקר כלי להשקעה פסיבית כלומר, לצורך מעקב אחרי מדד מסוים. הן היו זולות, פשוטות, ונחשבו לפתרון המועדף על משקיעים שרצו פיזור רחב בלי לשלם על ניהול אקטיבי ובלי להסתבך בהחלטות השקעה יומיומיות. אבל נראה שבשנים האחרונות התמונה משתנה.

קרנות סל אקטיביות, שפעם היו שוק קטן ומצומצם, צוברות תאוצה. יותר ויותר משקיעים מחפשים קרנות שמתאימות לאסטרטגיה מסוימת, לנושא ספציפי או לגישת השקעה ייחודית. הנתונים מצביעים על כך שבסוף 2024 כבר נוהלו בקרנות האקטיביות נכסים בשווי כולל של 1.17  טריליון דולר, ובשנה ההיא לבדה הוזרמו אליהן  363 מיליארד דולר.  התחזיות כיום מדברות על כך שעד 2030 הן עשויות להחזיק עד 4 טריליון דולר.

וזה די הגיוני: השווקים הפכו לתנודתיים יותר, האינפלציה במדינות מסוימות לא ירדה כבר שנים, ומחזורי הכלכלה הפכו להיות פחות צפויים. משקיעים רוצים משהו שעושה יותר מאשר פשוט "לעקוב אחרי המדד". וכאן נכנסות לתמונה קרנות הסל האקטיביות: הן משתמשות באסטרטגיות שבעבר היו זמינות רק למשקיעים גדולים מאוד, יודעות לשנות כיוון במהירות, ואם הכל עובד, אז גם להכות את ביצועי המדד.

מה זה בעצם קרן סל אקטיבית ולמה הן כל כך פופולריות עכשיו?

במקום לעקוב באופן עיוור אחרי מדד, קרן אקטיבית שואפת להכות את המדד.  היא מנוהלת על ידי מנהלים מקצועיים, שמבצעים קניות ומכירות בזמן אמת, בהתבסס על מחקר מעמיק, מודלים וכלים ייחודיים וגם על שיקול דעת אנושי. המטרה שלהם היא לייצר אלפא כלומר, לייצר תשואה עודפת ביחס למדד, אחרי שלוקחים בחשבון את רמת הסיכון.

כיום גם משקיעים פרטיים, גם גופים מוסדיים וגם יועצי השקעות, כולם נמשכים לתחום הזה. זה קורה בזכות שילוב של חקיקה חדשה, פיתוח מוצרים חדשניים, ואירועים כלכליים שגרמו למשקיעים לחפש אלטרנטיבות. על פי הנתונים, השנה בארה״ב ובאירופה, יצאו לשוק שתי קרנות אקטיביות על כל קרן פסיבית אחת.

למה משקיעים בוחרים בקרנות סל אקטיביות?

פוטנציאל לביצועים טובים יותר – מנהלי הקרנות האקטיביות בוחרים מניות או סקטורים שהם מאמינים שיתנו ביצועים טובים יותר מהמדד . כך משקיעים מקבלים גישה לאסטרטגיה בדרגה מוסדית אבל עם אופי נזיל ובעלות נמוכה של קרנות סל. כלומר, יש כאן סיכוי לתשואות טובות יותר,  במיוחד בתקופות שבהן קרנות פסיביות פשוט עוקבות אחר המדד בשוק תנודתי.

גמישות גבוהה – השוק יכול להשתנות ביום אחד וקרן אקטיבית יכולה לשנות כיוון מאד מהר כלומר, לעבור ממניות רגישות לריבית למניות ערך, לזהות טרנד חדש לפני שהוא נהיה פופולרי, או להתרחק מסקטור בעייתי. קרן פסיבית, לעומת זאת, פשוט "תקועה" עם מה שיש במדד.

פיזור מותאם וניהול סיכונים אישי – מנהלים יכולים לבנות את הקרן סביב מטרה מסוימת למשל, צמיחה, הגנה מירידות, או חשיפה לנושא כמו אנרגיה ירוקה או טכנולוגיה. וזה מאפשר להם לשלוט טוב יותר על רמת הסיכון.

תוספת לאסטרטגיה קיימת – לא חייבים להחליף את ההשקעות הפסיביות. הקרן האקטיבית יכולה להיות תוספת לתיק, להוסיף גמישות ואפשרות לרווחים נוספים.

אסטרטגיות ייחודיות – קרנות אקטיביות יכולות להתמקד בנושאים שקשה למדדים רגילים לעקוב אחריהם למשל, בינה מלאכותית, שינויים דמוגרפיים, שרשרת אספקה, אנרגיה נקייה, ועוד. זה מאפשר חשיפה להזדמנויות נישה עם פוטנציאל צמיחה גבוה.

איך בוחרים קרן ETF אקטיבית טובה?

אין ספק שגם לקרנות פסיביות וגם לאקטיביות יש יתרונות. קרנות פסיביות מצוינות למי שרוצה דמי ניהול נמוכים ותשואה דומה למדד. קרנות אקטיביות מתאימות למי שרוצה פוטנציאל להכות את השוק, או מאמין בנושא מסוים או במנהל שמסוגל לנהל זאת ולספק תוצאות טובות יותר מהמדד.

בדיוק כמו עם קרנות סל פסיביות, ניתן להשתמש בבטא ובסטיית תקן כדי לבדוק האם התעודה עושה את מה שהיא מתכננת לעשות. אבל לקרנות סל אקטיביות יש שני כלים חשובים במיוחד :

אלפא – מודד את ביצועי הקרן ביחס למדד, אחרי שמחשבים את רמת התנודתיות. אלפא של 3% אומר שהקרן נתנה תשואה גבוהה ב-3% מהמדד, בהתחשב ברמת הסיכון.

יחס שארפ –  בודק כמה תשואה נוספת הקרן מייצרת על כל יחידת סיכון. ככל שהמספר גבוה יותר, כך מקבלים יותר "תמורה" על הסיכון. מעל 1 זה נחשב טוב.

2 קרנות סל אקטיביות מובילות

Dimensional Fund Advisors (טיקר: DFAC), קרן זו נחשבת לקרן מובילה עם נכסים של כ־32 מיליארד דולר. היא בוחרת מניות על פי קריטריונים  מוכווני תשואה, מתוך מדד כולל של שוק ארה״ב.

ARK Innovation ETF (טיקר: ARKK), זוהי קרן אקטיבית שמתמקדת בהשקעות בחברות פורצות דרך וחדשניות, במיוחד בתחומי טכנולוגיה ובינה מלאכותית. ניהול הקרן נעשה על ידי .ARK Invest

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של המניות המופיעות בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.

הצטרפו אלינו היום ותתחילו להנות ממערכת מסחר עצמאי בבורסה הטובה בעולם עם עמלות המסחר האטרקטיביות

בישראל.

0 – דמי ניהול.
0 – דמי החזקה.
0 – דמי טיפול בדיבידנד.

רק 1 סנט למניה, מינימום $1 לעסקה.

הכוח ההגנתי של וולמארט מושך משקיעים למרות תג המחיר הגבוה וצפויה לעקוף את התחזיות

וולמארט נחשבת לקמעונאית גדולה בעולם, ומפעילה רשת עצומה של חנויות ופלטפורמות מקוונות ברחבי העולם. הסוד שלה  הוא מודל המחיר הנמוך, שגורם לקהל להגיע לקנות מצרכים, מוצרים כלליים ומוצרי בריאות חיוניים.

אבל וולמארט לא מסתפקת רק בזה. יש לה הכנסות נוספות גם מדמי חבר, שירותי שוק דיגיטלי ופרסום. מדובר באימפריית קמעונאות עם רשת הפצה שיש לה 164 אתרים ומעל 8,000 נקודות איסוף ומשלוח.

ביצועים אחרונים

בין אוגוסט 2024 לאוגוסט 2025, מחיר המניה של וולמארט טיפס ביותר מ-50%. מה שהניע זאת היה צמיחה חזקה במכירות בחנויות זהות בארה"ב, התרחבות בינלאומית וצמיחה מרשימה של 27% במסחר אלקטרוני עולמי. ההנהלה גם העלתה את התחזית שלה לשנה כולה. גם רכישות חוזרות חזקות של מניות של וולמארט וגם עצם היותה מניה הגנתית קלאסית עוזרים להעלות את האמון של המשקיעים.

היתרון של וולמארט נובע מהגודל שלה, רשת החנויות העצומה שלה ושרשרת האספקה שמנוהלת בצורה טובה. שולי הרווח התפעוליים שלה עומדים על 4.01% (לעומת ממוצע חמש שנתי של 3.78%), והמזומנים ממשיכים לזרום שנה אחר שנה. החברה מציגה תשואה חזקה של 16.79% על ההון המושקע (הממוצע חמש שנתי הוא 14.50%, וממוצע השוק הוא 11.90%), תוך שימוש יעיל במזומנים שלה. בנוסף, המנכ"ל של הרשת מקפיד מאד על עניין ההוצאות, ומשלב השקעות בטכנולוגיה עם תשואות יציבות לבעלי המניות באמצעות דיבידנדים ורכישות חוזרות.

סנטימנט השוק

נראה שהמומנטום נמצא בצד של וולמארט: המניה נמצאת כ-18.9% מעל הממוצע הנע של 50 יום. התנודתיות נמוכה ובטא של 0.60 שומרת על יציבות. אחוז השורטיסטים ירד לכ-4.3% מהמניות (זו ירידה חדה מהחודש שעבר), מה שמצביע על ירידה בהימורים הדוביים. משקיעים מוסדיים עדיין מחזיקים במניה, בעלי עניין מבפנים לא מוכרים אותה, ודירוג האנליסטים מפוצל בין נייטרלי לקנייה  מה שמרמז על פונדמנטל מוצק, גם אם לומר את האמת, המניה נראית דיי מתוחה.

כמו תמיד, יש סיכונים, נציין את המרכזיים

תחרות – התחרות לא מאטה. הכוח המקוון של אמזון, יחד עם קוסטקו וטארגט, משאירים את וולמארט עירנית …במיוחד משום שיותר ויותר קניות עוברות לאינטרנט, מה שעלול ללחוץ על המחירים, שולי הרווח או נתח השוק.

סיכוני הערכת שווי – הערכת השווי הגבוהה של וולמארט אומרת שאין הרבה מקום לאכזבות, אם הרווחים או הצמיחה יאכזבו, המניה עלולה לספוג מכה.

רגישות לשולי רווח – עלייה בעלויות עבודה, משלוח או מכסים יכולים להוריד את שולי הרווח התפעוליים מתחת לרף הנוכחי של 4%.

יתרונות

האצת מסחר אלקטרוני – זינוק של 27% במסחר אלקטרוני העולמי והשקעות טכנולוגיות מתמשכות משמעותן שמכירות דיגיטליות עם שולי רווח גבוהים צריכות להמשיך לעלות.

תזרימי מזומנים חזקים – תזרים מזומנים חופשי אמין תומך בדיבידנדים (תשואה: 0.96%) וברכישה חוזרת של מניות, ומעביר מזומנים חזרה למשקיעים.

חדשנות וגיוון – וולמארט מתקדמת למקורות הכנסה חדשים כגון: שווקים, פרסומות ושירותים פיננסיים חדשניים.

תרחישים דוביים

לחץ על שולי הרווח – עלויות עולות של שכר, משלוחים, מכסים מפעילות לחץ נוסף על שולי הרווח שלה.

תחרות – השליטה של אמזון במסחר אלקטרוני ומודל המנויים של קוסטקו עלולים לפגוע בעסקי וולמארט.

סיכונים הקשורים למטבעות בינלאומיים – ההתפשטות הגלובלית של וולמארט חושפת אותה לתנודות מטבע ולתנודות פוליטיות ורגולטוריות ב-18 השווקים הבינלאומיים שלה.

שימו על הרדאר שלכם…

וולמארט צפויה לעקוף את תחזיות הרבעון השני החודש, כי העלאות המחירים עקב המכסים נותנות לה יתרון. RBC Capital Markets צופה שוולמארט תכה את הציפיות כשתדווח ב-21 באוגוסט וצופה רווח מתואם של 0.80 דולר למניה וצמיחת מכירות של כמעט 5%, שניהם מעל הקונצנזוס.

האם להשקיע בוולמארט?

הגודל של וולמארט, הצמיחה היציבה לחלוטין והיכולת שלה להתמודד עם סערות שוק מציירים תמונה חזקה למשקיעים המחפשים יציבות עם פוטנציאל מסוים. המלכוד הוא שכל האמינות הזו מתומחרת ולכן הערכת השווי הגבוהה ושולי רווח נמוכים יכולים לגרום למניה להתנדנד אם הצמיחה או הרווחים ייתקלו במכשול. אך משקיעים לטווח ארוך עשויים להימשך למניה בגלל הדומיננטיות של וולמארט בשוק, ההשקעות בדיגיטל והתשואה העקבית, אך הם גם צריכים להישאר ערניים לסיכון של נסיגה ותחרות שהולכת וגוברת.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של המניות המופיעות בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.

הצטרפו אלינו היום ותתחילו להנות ממערכת מסחר עצמאי בבורסה הטובה בעולם עם עמלות המסחר האטרקטיביות

בישראל.

0 – דמי ניהול.
0 – דמי החזקה.
0 – דמי טיפול בדיבידנד.

רק 1 סנט למניה, מינימום $1 לעסקה.

טכנולוגיה וביטחון – שתי מגמות שעשויות להוות הזדמנות למשקיעים

כמה יועצים פיננסיים מובילים שיתפו היכן הם חושבים שכדאי לשים כעת את כספם, ויש שם כמה רעיונות שתוכלו לשקול בעצמכם.

להלן שני כיוונים שיכולים לבוא בחשבון על פי שני יועצים פיננסיים:

מניות אמריקאיות, במיוחד בינה מלאכותית ונכסי תעשייה

מנהל תיקים בקרן של בלאקרוק ישקיע את הכסף ישירות במניות אמריקאיות. הוא אופטימי במיוחד לגבי חברות בינה מלאכותית ותוכנה, תעשיות הקשורות למגמת החזרת הייצור לארה"ב, וחברות צרכניות מסוימות המתמקדות בשירותים. למרות שהוא יודע שהשווי של המניות בארה"ב גבוה, הוא חושב שהכלכלה ושוק העבודה שלה עדיין נראים עמידים, והוצאות הון המונעות על ידי בינה מלאכותית עדיין חזקות. וזה מצביע על כך שלשוק המניות עדיין יש מקום לרוץ.

למען האמת, קל להסכים עם ההשקפה הנ"ל על ארה"ב בגלל המעמד המוביל שלה בבינה מלאכותית. התוצאות האחרונות של מיקרוסופט ומטא מוכיחות שההשקעות הללו מובילות לעלייה בהכנסות. החברות ממשיכות להגדיל את ההוצאות שלהן על בינה מלאכותית. מזומנים מושקעים בקצב מדהים בחדשניות גדולות בתחום הבינה המלאכותית כמו OpenAI ו- Anthropic ומניות ענן ותשתיות בינה מלאכותית כמו Nebius (שמאז שניתחנו אותה עלתה למעלה מ-30%) ו- Arista Networks רואות גידול במספרי ההזמנות. אגב, גם הרעיון של מעבר למניות תעשייתיות ורכישת מניות מחדש הוא נהדר, משום שמדיניות המכסים והתמריצים החדשים של ארה"ב אמורים לעודד השקעות הון באמריקה. כבר עכשיו, חברות רבות התחייבו להגדיל את ההשקעות שלהן בארה"ב.

בנוסף, כחלק מהסכמי המכסים האחרונים, יפן אמרה שתשקיע 550 מיליארד דולר בארה"ב, והאיחוד האירופי אמר שתשקיע 600 מיליארד דולר. זה בנוסף ל-1.85 טריליון דולר שממשלת ארה"ב הסכימה להזרים למגזרי ההיי-טק והייצור שלה.

אם אתם מסכימים עם כיוון המחשבה הנ"ל, אז להלן כמה קרנות סל שכדאי לשקול:

להשקעה כללית בבינה מלאכותית ותוכנה בארה"ב, קרן הסל Invesco  (טיקר:QQQ) היא נקודת התחלה טובה. עם משקלים כבדים באנבידיה ובמיקרוסופט תוכלו לקבל חשיפה לשתי חברות הבינה המלאכותית הגדולות והטובות ביותר.

אם אתם מעדיפים גישה מיוחדת יותר בתחום הבינה המלאכותית, אפשר לשקול את  Global X Artificial Intelligence & Technology ETF  (טיקר: AIQ) היא עלתה ב-35% בשנה האחרונה משום שהיא מתמקדת יותר בפלנטיר ופחות באפל.

ביטחון תעופה וחלל

נעבור לבית השקעות אחר – מנהלת ההשקעות הראשית של רובין הוד אוהבת לעקוב מקרוב אחר הכיוון שאליו הכסף הולך ונראה שכרגע היא רואה אותו פונה לכיוון מגזר התעופה והביטחון. וזה נשמע הגיוני כשחושבים על זה: ממשלות מוציאות יותר כסף, וכמה חברות בנאט"ו הודיעו שהן יכפילו את תקציב הצבא השנתי שלהן ביותר מפי שניים ויעלו אותו ל-5% מסך התפוקה הכלכלית שלהן.

למעשה, מניות הביטחון רשמו ריצה חזקה ואם להעריך את הערכות השווי, אולי אפילו חזקה מדי. אבל זה לא מנע ממשקיעים להמשיך להזרים לשם הון: קרנות סל בתחום הביטחון משכו כמעט 8 מיליארד דולר במחצית הראשונה של השנה, מה שהופך אותן לנושא השקעה מוביל. בנוסף, ממשלות נועלות תוכניות השקעה רב שנתיות כמו התוכנית ReArm Europe  ומנסות לבנות מחדש את הכוח הצבאי לאחר עשרות שנים של תת-השקעה, כך שביקוש יציב עשוי לשמור על צמיחה ברווחים במשך שנים.

אם אתם מסכימים עם הגישה הזו, אפשר לשקול חברות ביטחון אמריקאיות ובינלאומיות, כגון ETF iShares Defense Industrials Active  (טיקר: IDEF).

לסיכום, מנהל תיקים בקרן בלאקרוק חושב שכדאי להמשיך ולהשקיע במניות אמריקאיות. הוא עדיין מעדיף חברות הקשורות לבינה מלאכותית ותוכנה, יחד עם מניות תעשייתיות הקשורות בקשר הדוק עם המגמה של החזרת הייצור לארה"ב. ואילו מנהלת ההשקעות הראשית של רובין הוד, מעריכה שחברות מתחום הבטחון יהנו מתנופה צפויה של הוצאות מוגברות.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של המניות המופיעות בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.

הצטרפו אלינו היום ותתחילו להנות ממערכת מסחר עצמאי בבורסה הטובה בעולם עם עמלות המסחר האטרקטיביות

בישראל.

0 – דמי ניהול.
0 – דמי החזקה.
0 – דמי טיפול בדיבידנד.

רק 1 סנט למניה, מינימום $1 לעסקה.

OpenAI חברה פרטית, איך בכל זאת אפשר להשקיע בה?

המנוע של הבינה המלאכותית עובד שעות נוספות ושורף לא מעט מזומן, אך החברה עם המבט קדימה

OpenAI  הפכה לאחת החברות המרכזיות בעולם הבינה המלאכותית בזכות שילוב בין מוצרים לצרכנים כמו ChatGPT לבין שירותים לעסקים ושותפויות עם חברות ענק.

OpenAI  עשתה לעצמה שם על ידי שני דברים: מכירת מוצרי בינה מלאכותית שאפשר להשתמש בהם באופן ישיר, והפעלת הכלים שחברות אחרות מציעות. לפי הנתונים, יחד, שני הפלחים האלה דחפו את OpenAI  להכנסות שנתיות מוערכות של 10 מיליארד דולר עד אמצע 2025 שזו עלייה של 82% לעומת השנה הקודמת. והיא צפויה לצמוח עוד בשנים הקרובות, עם תחזיות להכנסות של כ-174 מיליארד דולר עד 2030.

למרות כל ההכנסות, החברה מדווחת על הפסדים כבדים – כ-5 מיליארד דולר בשנה האחרונה, בשל עלויות פיתוח תשתיות ומודלים מתקדמים. כדי להקטין תלות בשחקנים חיצוניים כמו אנבידיה ולחסוך בעלויות, החברה פועלת יחד עם מיקרוסופט לפיתוח שבבים ייחודיים והקמת מרכזי נתונים משלה. כל זאת במסגרת מאמץ לשמור על יתרון תחרותי בשוק שבו הבינה המלאכותית הופכת במהירות למצרך נפוץ.

במקביל, OpenAI מתמודדת עם תחרות קשה מצד חברות כמו אנתרופיק ,גוגל  ומטא בארה"ב, ויש גם את הסינים שמצדם מאמצים אסטרטגיה שונה, אסטרטגיה של פריסה מאסיבית בתוך הכלכלה המקומית – משילוב בינה מלאכותית בפלטפורמות מסחר ובשירותים עירוניים ועד אינטגרציה מלאה בפלטפורמות נתונים, שבבים וענן. היתרון של הסינים הוא בקנה המידה ובמהירות ההפצה. לעומת זאת,OpenAI נאלצת להישען על שותפויות ועל תשתיות חיצוניות.

הסיכונים

הסיכון הגדול ביותר של OpenAI הוא לא הביקוש, אלא התמחור. עלות השימוש בבינה מלאכותית יורדת במהירות, ככל שהתחרות מתחממת ומודלים של קוד פתוח מתפתחים. במהלך השנה האחרונה, OpenAI  קיצצה את מחיר ממשק ה-API של הדגל שלה ב-80% רק כדי להישאר תחרותית מול Gemini  2.5 של גוגל, שמספק תוצאות דומות רק במחיר זול יותר. בינתיים, מטא ואחרות הציפו את השוק בחלופות קוד פתוח חינמיות כגון Llama 3.

אם כן, האתגר המרכזי של החברה בשנים הקרובות הוא לשמור על יתרון תחרותי נוכח ירידת מחירים, התחזקות של מודלים בקוד פתוח, והפיכת הבינה המלאכותית לזמינה יותר. למרות שעדיין יש לחברה מוניטין ואמון גבוה בקרב צרכנים ועסקים, OpenAI תצטרך לפתח מוצרים חדשים שיספקו ערך מוסף, כמו סוכנים אוטונומיים, חומרה ייעודית, ושירותי ייעוץ ארגוניים, זאת כדי לשמור על רווחיות ולגדול באופן משמעותי.

כיצד OpenAI מתכננת לצמוח?

מודל הצמיחה העתידי של החברה נשען על שלושה עמודי תווך עיקריים: סוכני בינה מלאכותית שיכולים לבצע פעולות מורכבות ללא פיקוח אנושי, חומרה ייעודית שתשלב בינה מלאכותית באופן טבעי בחיי היומיום ושירותים ארגוניים מותאמים אישית. כל אחד מהם צפוי להכניס עשרות מיליארדים בשנה עד סוף העשור. בנוסף, למרות שבשלב זה תחום הפרסום לא מהווה חלק מהמודל הכלכלי המרכזי של החברה, ייתכן שגם תחום זה ינוצל בעתיד כמנוע הכנסה נוסף.

לסיכום OpenAI ניצבת בצומת דרכים: מצד אחד היא נהנית מצמיחה מהירה, חשיפה עצומה ושותפות אסטרטגית עם מיקרוסופט, ומצד שני עליה להמציא את עצמה מחדש כדי להישאר מובילה במירוץ הבינה המלאכותית – שצפוי להיות אחד השווקים הדינמיים והמתוחים ביותר בעולם הטכנולוגיה בעשור הקרוב.

כיצד להשקיע בOpenAI?

OpenAI היא עדיין חברה פרטית, כך שהשקעה אינה פשוטה כמו כל מניה רגילה של חברה הנסחרת בבורסה. אבל יש דרכים לתת לתיק ההשקעות שלך חשיפה לצמיחה שלה.

ראשית, הדרך הפשוטה ביותר להשקיע ב- OpenAI היא דרך חברת מיקרוסופט. היא השקיעה 13 מיליארד דולר ב-  OpenAI וזכאית לכ-49% מהרווחים העתידיים (עד לתשואה מוגבלת). בערך 5% עד 7% מהכנסות מיקרוסופט כבר קשורות ל- OpenAI והחלק הזה גדל ככל שאימוץ הבינה המלאכותית גובר. מי שרוכש מניות של מיקרוסופט, למעשה מקבל חשיפה רחבה לצמיחה של OpenAI תוך כדי בעלות על אחת מחברות הטכנולוגיה הרווחיות ביותר בעולם.

שנית, מי שמעדיף חשיפה ישירה יותר ל- OpenAI  (ולחברות בינה מלאכותית פורצות דרך אחרות), קרן ARK Venture היא דרך להשיג זאת. הקרן, המנוהלת על ידי ARK Invest של קאת'י ווד, מחזיקה במניות פרטיות ב  OpenAI (6% מהתיק), היא נסחרת כמו קרן נאמנות, כך שאפשר לקנות ולמכור אותה מדי יום, אך היא מגיעה עם עמלות גבוהות יותר. ומה שאתם בעצם משלמים עבורו הוא גישה לשווקים פרטיים והשקעות בשלב מוקדם של בינה מלאכותית שלפעמים זמינים רק לבעלי עניין.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של המניות המופיעות בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.

מעוניין להתחיל לסחור כמו המקצוענים? הצטרף אלינו היום ותתחיל להנות ממערכת המסחר העצמאי בבורסה הטובה בעולם עם עמלות המסחר האטרקטיביות בישראל.

0 – דמי ניהול.
0 – דמי החזקה.
0 – דמי טיפול בדיבידנד.

רק 1 סנט למניה, מינימום $1 לעסקה.

מניית הבינה המלאכותית שכדאי להכיר: Nebius

Nebius מציעה שירות גמיש, בעל ביצועים גבוהים ובמחיר נמוך, לצד מאזן כספי חזק במיוחד, לכן שווה לבחון אותה לעומק כדי להבין האם היא מהווה הזדמנות להשקעה

המרוץ לבניית תשתיות בינה מלאכותית הולך ומתגבר מרגע לרגע. והביקוש ההולך וגדל לעוצמת חישוב של  בינה מלאכותית – פתח את הדלת לסוג חדש של עסק: GPU-as-a-Service (מעבדי גרפיקה כשירות). חברות כמו Nebius וCoreWeave  נמצאות במרכז העניינים, כשהן בונות מרכזי נתונים מותאמים אישית לבום הזה – רזים ויעילים יותר מהמתקנים הכוללים של ענקיות כמו AWS של אמזון וAzure  של מיקרוסופט.

מי זו Nebius ואיך היא מרוויחה כסף?

Nebius Group היא חברת טכנולוגיה שבסיסה באירופה ונסחרת בנאסד"ק, אשר בונה תשתיות מקצה לקצה לבינה מלאכותית.  העסק המרכזי שלה הוא– פלטפורמת ענן ממוקדתAI  שנבנתה לעומסי עבודה כבדים של בינה מלאכותית, כמו אימון והסקת מסקנות/חשיבה.

אנבידיה מחזיקה במניות בחברה ומספקת ל  Nebius גישה מועדפת לGPU  החזקים ביותר שלה. בנוסף, Nebius  מוגדרת כ"שיתוף פעולה רשמי עם אנבידיה כפלטפורמת רפרנס בענן – תואר שניתן רק למעט חברות בעולם. הקשר הזה נותן ל Nebius  – גישה מוקדמת למהדורות המוצרים החדשים של אנבידיה, מה שמעניק לה יתרון בתחרות האינטנסיבית בשוק מרכזי הנתונים של הבינה המלאכותית.

מה התחזית למרכזי נתוני AI ומה זה אומר מבחינת Nebius?

תחום הבינה המלאכותית מתפתח במהירות בכל כיוון אפשרי. כלים כמו ChatGPT זקוקים לעוצמות חישוב עצומות, מה שגרם לעליה בתשתיות שנבנו במיוחד עבורם. ההתרחבות של מרכזי הנתונים מהירה אך עדיין לא מספיקה כדי לעמוד בקצב הביקוש. מחקרים מראים  שוק מרכזי הנתונים העולמי צפוי לצמוח בכ-30% השנה, ולהגיע ל-257 מיליארד דולר, וצפוי לעבור את רף 1.5  טריליון דולר עד 2032.

הבינה המלאכותית כבר מהווה מעל שליש מההוצאות בתחום והיא עדיין החלק עם קצב הצמיחה הגבוה ביותר. גוגל הייתה האחרונה שהכריזה על הרחבת תקציבי ההשקעה שלהן, כשהיא מתכננת להשקיע 85 מיליארד דולר השנה… זה סימן ברור לכך שההיצע עדיין לא עונה על הביקוש. במילים אחרות, אנו יודעים שמדובר בשוק עצום, רעב שרק גדל.

Nebius צומחת במהירות כשהיא תופסת נתח מהשוק הזה: ההכנסות השנתיות הצפויות עשויות להגיע עד מיליארד דולר עד סוף השנה, בקצב ריצה שנתי לעומת 250 מיליון דולר ברבעון הראשון. אמנם ההערכה היא שהחברות הגדולות כמו גוגל, מיקרוסופט ואמזון ימשיכו לשלוט בשוק, אך גם אם Nebius  תצליח לתפוס נתח קטן בלבד הפוטנציאל להכנסות ורווחים גבוהים הוא גדול מבחינתה.

היתרונות המרכזיים של Nebius

מדובר בשוק לא שוק פשוט: ההשקעה האדירה והידע הטכנולוגי שנדרש לבניית מרכזי נתונים מהווים חסם כניסה משמעותי לרוב המתחרים החדשים. ובכל זאת, לNebius יש מספר יתרונות ברורים שאפשרו לה דריסת רגל, למשל:

הנהלה ועובדים – יש לחברה מוניטין בזכות בזכות הניסיון והחזון שלה, אך לא פחות חשוב, המהנדסים שלה. הם מביאים איתם את הידע, הניסיון והיכולת להוציא לפועל את דור התשתיות הבא של עולם הבינה המלאכותית.

תשתית משולבת מקצה לקצה – Nebius מציעה פלטפורמה תשתית משולבת מקצה לקצה, תוך שימוש בגישה מבוססת-תשתיות של ענקיות הענן, שממקסמת את היעילות של כרטיסי ה-  GPU של אנבידיה. היא בונה הכל מאפס, מהחומרה ועד התוכנה בצורה חזקה וחסכונית מבלי להתפשר על הביצועים.

תמחור תחרותי – המבנה התפעולי החסכוני של Nebius מאפשר לה להעביר חיסכון משמעותי ללקוחות  ולהציע מחירים זולים בעד 40% פחות לעומת המתחרות, זה נותן לה יתרון מובהק בשוק שמלא בתחרות.

חוזים גמישים – Nebius  מציעה חוזים לתקופות של 3 עד 12 חודשים, דבר שמושך במיוחד סטארטאפים בתחום ה-AI  שלא רוצים להתחייב לטווח ארוך. זה גם מאפשר לחברה לגייס לקוחות ממגוון תעשיות.

מאזן פיננסי חזק – לפי הנתונים, בסוף 2024 גייסה החברה 700  מיליון דולר דרך הנפקת מניות,
ביוני 2025 היא גייסה מיליארד דולר נוספים דרך אג"ח להמרה, כך שהיום יש לחברה  יותר מ-2 מיליארד דולר במזומן, זה ממקם אותה היטב להוציא לפועל את תוכניות ההשקעה הקרובות שלה.

יש גם סיכונים

למרות תחזית הצמיחה החזקה, קיימים כמה סיכונים משמעותיים שצריך לקחת בחשבון, ביניהם:

ביקוש לבינה מלאכותית – יש ציפיות מאד גבוהות מהבינה המלאכותית ולכן כל אכזבה בקצב ההתפתחות עלולה להביא לירידה חדה במחירי מניות הבינה המלאכותית, כולל Nebius.

דגמים חדשים של כרטיסי GPU התכנון של Nebius הוא להשקיע כ-2 מיליארד דולר ב-2025, רובם ברכישת GPU של אנבידיה, אך ככל שיוצאים דגמים חדשים ומשופרים של שבבים, הערך של השבבים הקודמים יורד מהר, מה שמשפיע ישירות על הרווחיות. החברה תצטרך להמשיך לרכוש את הדגמים החדשים ביותר בכל שנה, מה שיכביד על המאזן שלה.

תלות באנבידיה – נכון לעכשיו, השותפות בין Nebius לאנבידיה חזקה. אך אם הקשר הזה יתערער, לדוגמה, אם אנבידיה  תעדיף שותפים אחרים – יכולת הרווח של Nebius תיפגע משמעותית.

ההכנסות של Nebius

• בשנת 2024 הכניסה החברה  177.5 מיליון דולר – אך היא מכוונת הרבה יותר גבוה.
• מנכ"ל החברה שואף להגיע להכנסות חוזרות של מיליארד דולר עוד השנה ויותר ממיליארד דולר גם בשנת 2026.
• האנליסטים אפילו אופטימיים יותר וצופים הכנסות של  1.4 מיליארד דולר ב-2026 ויותר מ-2.5 מיליארד דולר ב-2027. זה אומר כמעט 200% צמיחה ממוצעת בשנה.

השורה התחתונה…

חברות צמיחה מהירה הן מסוכנות לכן צריך לגשת אליהן בזהירות. אבל עם  הבינה המלאכותית שנמצאת רק בתחילת הדרך Nebius יכולה להיות הזדמנות נדירה בשלב מוקדם. כמובן שיש דרכים נוספות להשקיע ב-AI – כמו אנרגיה גרעינית, מניית אנבידיה ועוד,

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של המניות המופיעות בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.

מעוניין להתחיל לסחור כמו המקצוענים? הצטרף אלינו היום ותתחיל להנות ממערכת המסחר העצמאי בבורסה הטובה בעולם עם עמלות המסחר האטרקטיביות בישראל.

0 – דמי ניהול.
0 – דמי החזקה.
0 – דמי טיפול בדיבידנד.

רק 1 סנט למניה, מינימום $1 לעסקה.

לא כל שבעת המופלאות כל כך מופלאות. הבינה המלאכותית יוצרת הבדלים בין המובילות לאלו שפחות

שבעת המופלאות מטא, אנבידיה, אמזון, טלפבית, מיקרוסופט אפל וטסלה  היו ההימור הקל של 2023 ו-2024. אבל השנה, זה כבר לא עובד באותה מידה. הבינה המלאכותית לא מרימה את כל החברות באופן שווה – אלא מפרידה בין מנצחות לאלה שנשארות מאחור.

מיקרוסופט, אנבידיה ומטא מצליחות להפוך את תחום הבינה המלאכותית להכנסות בפועל ולהשאיר את המשקיעים מרוצים, גם כששווי המניות שלהן גבוה מאד. לעומת זאת, אמזון, אפל, טסלה ואלפבית מאבדות חלק מהזוהר שלהן בגלל קצב צמיחה איטי יותר, לחץ על שולי הרווח, ואסטרטגיות AI לא ממוקדות.

מה הסיבה להבדלים בין המובילות לאלה שפחות מבין שבעת המופלאות?

ההבדל בין מנצחות הבינה המלאכותית לאלו שפחות הוא עמוק יותר ממה שנדמה. את הסדקים הראשונים אפשר לראות כבר בהכנסות של כל חברה: המכירות של אנבידיה בתחום מרכזי הנתונים והשירותים בענן של מיקרוסופט בנויים במיוחד כדי לקלוט את גל הביקוש ל-בינה מלאכותית, לעומתן, ההכנסות של אפל עדיין תלויות בכל מה שקשור לאייפון כלומר, בשדרוגים של צרכנים ולא בצמיחה סביב בינה המלאכותית.

מטא הצליחה להשתמש בבינה מלאכותית כדי להוריד עלויות ולשדרג את מערך הפרסום שלה, מה שנתן תנופה יפה לשולי הרווח. לעומתה, טסלה שקועה במרוץ יקר ואיטי להפוך את הטכנולוגיה האוטונומית שלה לראויה לכביש. זהו הימור שעד כה אוכל משאבים אך בלי התמורה שהמשקיעים מחכים לה. גם באלפבית , מוצרי הבינה המלאכותית שלה נכנסו לשוק באיטיות, כשברקע הרגולטורים לא מניחים לה.

משקיעים מוכנים לשלם פרמיה לחברות שמספקות הכנסות מ-AI  בטווח הקרוב ובצורה שקופה. כשזה לא קורה, במיוחד בסביבה של עליית ריבית או תחזיות צמיחה מתונות, המניות נפגעות. לכן, הפיצול בין החברות המובילות לבין המפגרות לא מבוסס רק רווחיות, אלא בעיקר על היכולת לשכנע את השוק בסיפור צמיחה אמין בטווח הקרוב. במילים פשוטות, זו הסיבה שנראה שנכון להיום,  מיקרוסופט, אנבידיה ומטא פשוט נראות מבטיחות ולעומתן, אפל, טסלה ואלפבית עדיין כרוכות ביותר סיכון מאשר תשואה, לפחות עד שהן יוכיחו אחרת.

מניות מובילות הבינה המלאכותית

הקבוצה המובילה שכוללת את מיקרוסופט, אנבידיה ומטא מורכבת מהחברות שכבר הפכו את הבינה המלאכותית להכנסה ממשית. הן מציגות שורת רווחים, שולי רווח והנחיות עתידיות שמעידות שהצמיחה של הטכנולוגיה הזו אמיתית לגמרי.

אנבידיה היא עדיין אבן היסוד של כלכלת הבינה המלאכותית.  השבבים שלה מניעים את רוב המודלים המתקדמים בשוק, והביקוש מצד ענקיות הענן וחברות אחרות כל כך חזק עד שהמוצרים החדשים שלה נמכרים מראש עוד לפני שהיא משיקה אותם. חוסר האיזון הזה מעניק לה כוח תמחור יוצא דופן, תזרים מזומנים חזק, וקרקע פיננסית שמאפשרת לה להמשיך ולהשקיע בדור הבא של החומרה.

מיקרוסופט משלבת AI בכל תחומי הפעילות שלה – מ-Azure ועד GitHub ואופיס. בכך שהיא מטמיעה את הבינה המלאכותית בכלים שהלקוחות כבר מכירים ומשתמשים בהם, היא לא רק מחזקת את הקשר עם הלקוחות אלא גם פותחת אפיקי הכנסה חדשים.

מטא, לעומת זאת, אמנם לא ממציאה את הגלגל מחדש אבל היא בהחלט גורמת לו להסתובב מהר יותר. הכלים מבוססי ה-AI שלה משפרים את מיקוד הפרסום והמלצות התוכן, ובכך יש להם ערך יותר מכל מודעה. היעילות הזו מגדילה את שולי הרווח ונותנת למטא רווחים שמאפשרים לה להמשיך להשקיע גם בתחומים עתידיים כמו מציאות מדומה ורבודה מבלי להבריח את המשקיעים.

שלושת החברות הללו הן כרגע מנועי הצמיחה של שוק הטכנולוגיה, והן ממשיכות לשכנע את המשקיעים שהבינה המלאכותית היא לא רק חלום אלא זה כבר משהו שעובד.

המפגרות – חברות שנמצאות תחת לחצים

אפל  עדיין תלויה במחזורי שדרוג של האייפון ובמכירת חומרה, מאחר ומפת הדרכים שלה בתחום הבינה המלאכותית רק מתחילה להתבהר. וזה מייצר קושי אמיתי: ללא מנוע הכנסות מבוסס AI בטווח הקצר, קשה יותר להצדיק את השווי הגבוה של אפל בשוק שמתגמל חדשנות ב-AI.

טסלה – מהמרת כבר שנים על נהיגה אוטונומית שהיא למעשה יישום מתקדם של AI  אבל בינתיים ההתקדמות שלה איטית, התחרות רק עולה, והורדות המחירים שלה רק פוגעות ברווחיות ובמוניטין של החברה.

אלפבית – משקיעה סכומי עתק בבינה מלאכותית למשל ב -Google Cloud ובמעבדות DeepMind – אבל ההשקעות האלה עדיין לא מתורגמות לצמיחה בהכנסות. בנוסף, פעילות הליבה של החברה שזה פלח החיפוש, מאויימת מאד בעקבות כלים כמו ChatGPT ו-Perplexity שמשנים את הדרך שבה אנשים מחפשים מידע, מה שמאיים על הכנסות מפרסום ועל השווי הגבוה של גוגל.

אמזון – ממשיכה לפתח את תחום הבינה המלאכותית דרך AWS כולל שיתופי פעולה עם חברות כמו Anthropic אבל ההאטה בצמיחת המסחר המקוון משאירה אותה יחסית מאחור. כל עוד הבינה המלאכותית לא מביאה לצמיחה כוללת ברווחים, כנראה שהסיכוי לשיפור מיידי בשווי השוק של אמזון נראה מוגבל.

מה עונת הדוחות הקרובה תחשוף?

הדוחות הקרובים של החברות הללו יבהירו לנו האם הפערים בין המובילות למפגרות מבחינת AI עומדים להצטמצם או דווקא להעמיק. מה שיהיה בולט במיוחד הם ההכנסות הקשורות באופן ישיר לבינה מלאכותית ובעיקר והשאלה אם הרווחים שומרים על יציבות – למרות ההוצאות הגבוהות על פיתוח AI.

בנוסף, לא פחות זה מה תהיינה ההנחיות של החברות לגבי העתיד. הנחיות קדימה בנוגע להוצאות שלהן והשקות מוצרים חדשים יהוו אינדיקטור משמעותי, משום ששם נמצא הפוטנציאל שלהן לסגור את הפערים מול המובילות. כדאי גם לשים לב לשיתופי פעולה, רכישות וכו'. במילים פשוטות, מי שתמשיך להישאר עמומה או איטית, מסתכנת בפיגור שרק ילך ויגדל, גם אם עסקי הליבה שלה עדיין חזקים.

לסיום, עבור משקיעים, החברות שיחסית נשארות מאחור מגלמות סיכון גבוה יותר. זה לא אומר שצריך למכור אותן באופן מיידי אבל כן מומלץ לבחון היטב את נקודת הכניסה ואת גודל החשיפה בתיק ההשקעות. לעומת זאת, אפשר לשקול להגדיל חשיפה לשלושת החברות שממנפות בצורה ברורה את הבינה המלאכותית כגון מטא, אנבידיה ומיקרוסופט, ששם יש נראות גבוהה לרווחים, מאזנים חזקים, וצמיחה שנראית עמידה לאורך זמן.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של המניות המופיעות בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.

הצטרפו אלינו היום ותתחילו להנות ממערכת מסחר עצמאי בבורסה הטובה בעולם עם עמלות המסחר האטרקטיביות

בישראל.

0 – דמי ניהול.
0 – דמי החזקה.
0 – דמי טיפול בדיבידנד.

רק 1 סנט למניה, מינימום $1 לעסקה.

הביקוש בעולם לחשמל זינק ברחבי העולם משום שכלכלות בונות יותר מרכזי נתונים שמבוססים על בינה מלאכותית, עוברות לרכבים חשמליים ומשתמשות ביותר מיזוג אוויר ומחשמלות תעשיות כבדות כמו ייצור פלדה והתפלת מים.  במקביל, קובעי מדיניות נקטו צעדים נגד פליטות פחמן – וזה שילוב שמציב את האנרגיה הגרעינית בעמדה אטרקטיבית.

בתחילת השנה, הסוכנות הבינלאומית לאנרגיה כינתה זאת עידן חדש לאנרגיה גרעינית, מדיניות, פרויקטים ומימון כולם מאותתים שהתחום בעליה. ההערכות הן שהתפוקה העולמית תגיע לשיא חדש של כל הזמנים עוד השנה.

גם החדשנות בתחום של אנרגיה גרעינית נמצאת במגמת עלייה

החדשנות בתחום גם תופסת תאוצה. למעלה מ-80 עיצובים של כורים גרעיניים קטנים ומודולריים  (SMRs) נמצאים כיום בפיתוח. כורים אלה מיוצרים במפעלים, וניתנים להובלה באמצעות רכבת או משאית – מה שהופך אותם לבטוחים יותר, זולים יותר, מהירים יותר ומתאימים במיוחד לשימוש במקומות כמו מרכזי נתונים.

היכולת להתאים את הכורים האלה לצרכים מגוונים והיעילות הגבוהה שלהם הפכו אותם לפופולריים מאוד בקרב חברות הטכנולוגיה הגדולות והם צפויים להיות חלק משמעותי אם לא מרכזי בתהליך צמיחת האנרגיה הגרעינית.

* SMRs  – כורים גרעיניים קטנים ומודולריים, שניתן לייצר אותם במפעל ולהרכיב  באתר, במטרה לייצר אנרגיה בצורה בטוחה, גמישה ויעילה יותר מכורים מסורתיים.

3 דרכים בהן ניתן להשקיע באנרגיה גרעינית

אורניום (דרך הסחורה עצמה או דרך כורי אורניום), SMRs (כורים גרעיניים קטנים ומודולריים), או באמצעות תעודת סל.

השקעה באורניום

מחירי האורניום ירדו מעט לאחרונה אך צפויים לעלות בטווח הארוך משום שהביקוש צפוי לעלות ככל שהאנרגיה הגרעינית מתעוררת. הנתונים מצביעים על כך שיותר מ-20 מדינות התחייבו לשלש את כושר הייצור הגרעיני בעולם עד 2050. מצד שני, מבחינת ההיצע, ראינו שנים של חוסר השקעה ולכן יש קושי לעמוד בקצב.

יש לקחת בחשבון גם את אי הוודאות מבחינת ההיצע: לפי הנתונים, קזחסטן מצמצמת את הייצור, ניז'ר מתמודדת עם חוסר יציבות פוליטית ורוסיה מאיימת להפסיק את היצוא. אם מחברים את הנתונים הנ"ל יחד, אז הלחץ באספקה נראה אמיתי מאוד ולכן ההערכות הן שהמחירים ימשיכו לעלות. לאור כל זה, יש סיבה טובה להיות אופטימיים לגבי אורניום בטווח הארוך. דרך טובה להשקיע באורניום יכולה להיות תעודת הסל Sprott Uranium (טיקר: URNM) , שנסחרת בבורסה האמריקאית.

מניות SMR

אחת הדרכים להשקיע בנושא SMR היא להשקיע במניות SMR טהורות כמו  Centrus , NuScale ו- Oklo  שלושתן נסחרות כמובן בבורסה האמריקאית אך יש לקחת בחשבון שהן מציעות הזדמנות בסיכון גבוה ותשואה גבוהה.

חברת NuScale  ביססה את עצמה כמובילת השוק, לאחר שקיבלה אישור מהוועדה הרגולטורית הגרעינית של ארה"ב  לעיצוב הכור החדש שלה בהספק של 77 מגה-וואט. האישור הזה מחזק את היכולת שלה לספק חשמל למרכזי נתונים, שכידוע, צורכים כמויות אנרגיה עצומות.

במקביל, חברת Oklo  הודיעה על כמה וכמה התפתחויות: היא חתמה על הסכמים שונים וגם השיגה חוזה ממשרד ההגנה להפעלת כור בבסיס חיל האוויר באלסקה.

גם חברת Centrus דיווחה על התקדמות משמעותית: החברה האריכה את החוזה שלה עם משרד האנרגיה האמריקאי לייצור אורניום מועשר ברמה גבוהה, בהיקף של 110 מיליון דולר ויש לה יתרון תחרותי קריטי בזה, במיוחד לאור התלות ברוסיה שיש בעולם בתחום זה. בנוסף Centrus היא אחת משתי החברות היחידות המורשות להעשיר אורניום בארה"ב.

כל התנופה הזו מקבלת רוח גבית מהמדיניות הידידותית של ארה"ב שרואה בזה חובה. טראמפ קידם צווי שעה שנועדו לקצר את זמני האישור לבניית כורים חדשים ולחידוש רישיונות קיימים תוך קידום טכנולוגיות גרעיניות מתקדמות. ארה"ב גם קבעה יעד להכפלת קיבולת האנרגיה הגרעינית עד שנת 2050, כולל התחייבות להתחיל בבנייה של לפחות עשרה כורים עד שנת 2030. מעבר לתמיכה הזו, הממשל מעניק גישה לקרנות פדרליות, מענקים והלוואות ממשלתיות כחלק מהמאמץ לבנות מחדש את שרשרת אספקת הדלק הגרעיני ברמה המקומית.

עם כל ההתלהבות, חשוב לזכור שגם השוק מתמחר את הציפיות הגבוהות ולפעמים גם מעבר לכך. מניית  Centrus נסחרת לפי מכפיל רווח עתידי  של כ-68, זה כמעט פי 3 מהממוצע בשוק האמריקאי. זה מצביע על אופטימיות גדולה של המשקיעים, אבל גם דורש משנה זהירות.

גם הערכת השווי של NuScale גבוהה מאוד, ומסתכמת בכ-13.1 מיליארד דולר והכנסות ממשיות שמוערכות ב-150 מיליון דולר בשנה הבאה.

לסיכום, תחום ה- SMR בארה"ב נהנה מתנופה ממשלתית ועסקית משמעותית, אך מחירי המניות משקפים ציפיות גבוהות במיוחד. ייתכן שכדאי לשקול חשיפה קטנה – אך לא בהכרח לזנוח את התחום לחלוטין. זהו אחד התחומים המבטיחים ביותר באנרגיה הגרעינית לעשור הקרוב, עם פוטנציאל ארוך טווח משמעותי.

תעודת סל

דרך נוספת להשקעה היא תעודת הסל .Range Nuclear Renaissance (NUKZ; 0.85%)

תעודה זו מעניקה חשיפה ישירה וממוקדת לחברות שמובילות את ההתעוררות של תחום הגרעין וכאמור גם זו יכולה להיות דרך טובה להשקיע בתחום לטווח ארוך.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של המניות המופיעות בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.

הצטרפו אלינו היום ותתחילו להנות ממערכת מסחר עצמאי בבורסה הטובה בעולם עם עמלות המסחר האטרקטיביות

בישראל.

0 – דמי ניהול.
0 – דמי החזקה.
0 – דמי טיפול בדיבידנד.

רק 1 סנט למניה, מינימום $1 לעסקה.

יצרנית השבבים המובילה בעולם ממשיכה לקצור רווחים מהבום של הבינה המלאכותית, עם תחזית גידול של 40% עד 2029.

TSMC שהיא יצרנית השבים המתקדמת בעולם רשמה כמעט 39% יותר הכנסות ברבעון האחרון שלה בהשוואה לשנה הקודמת, ועקפה את הציפיות בגדול. אפשר לחשוב על TSMC כשחקנית חשובה ביותר מאחורי הקלעים של תעשיית השבבים. היא לא מעצבת שבבים, היא בונה אותם – עבור כולם, מאפל ועד אנבידיה ועבור עוד כמה שמות גדולים הקשורים לעולם הבינה המלאכותית.והחברות הללו מוציאות הון גדול על השבבים: מיקרוסופט, מטא, אמזון ואלפבית מתכננות להשקיע 350 מיליארד דולר על מוליכים למחצה השנה. הרבה מההזמנות האלה יופנו לאנבידיה עבור עיצובי השבבים החזקים שלה של בינה מלאכותית. אבל גם אז TSMC היא זו שבאמת מייצרת את הדברים ומכניסה כסף לקופה שלה עבור כל אחד ואחד מהם.

העיצובים של השבבים של אנבידיה מובילים כיום את התחום אך גם המתחרות של אנבידיה מתחזקות. למשל, למיקרוסופט יש את Maia, אמזון מרחיבה את השימוש והפיתוח של שבב הבינה המלאכותי שלה שנקרא Trainium, מטא פיתחה שבבי סיליקון משלה וגם  Huawei וביידו הסיניות שואפות להפוך לעצמאיות בתחום השבבים והבינה המלאכותית. אבל כולן בלי יוצא מן הכלל עדיין צריכות את TSMC שתבנה עבורן את השבבים בפועל…

בשורה התחתונה, אם אתם מחפשים השקעה בתחום הבינה המלאכותית, אולי כדאי לשקול את החברות השקטות שמייצרות רווחים בלי קשר למי רשום על האריזה. וחברת TSMC היא ללא ספק הספקית הגדולה ביותר של מוליכים למחצה מתקדמים במיוחד. ההנהלה שלה מעריכה שההכנסות מבינה מלאכותית יגדלו בטווח של 40% עד שנת 2029. ולמעשה, החברה הגדילה בהתמדה את השקעות ההון שלה כדי להתמודד עם הביקוש הגובר.

TSMC חוותה צמיחה רבה בשנים האחרונות ויש לכך שלל סיבות:

ראשית, עולם הטכנולוגיה מסתמך במידה רבה על TSMC. היא אמנם אינה מוכרת מוצרים ישירות לצרכנים, אך השבבים שלה נמצאים ברבים מהמוצרים האלקטרוניים שכולנו משתמשים בהם יום יום.בין הלקוחות של TSMC יש כאמור את אפל (סמארטפונים, טאבלטים וכו'), אנבידיה (מעבדים גרפיים), טסלה (טכמולוגיה לנהיגה עצמית),AMS (מעבדים) ועוד עשרות חברות טכנולוגיה אחרות.

שנית, החברה הציגה ביצועים פיננסיים חזקים. ברבעון הראשון, הכנסות החברה הסתכמו ב-25.5 מיליארד דולר שזו עלייה של 35% משנה לשנה. הרווח הנקי שלה גדל ב-60% משנה לשנה.  ונקודה חשובה נוסםת היא שהלקוחות של החברה בדרך כלל חותמים על  חוזים א רוכי טווח, מה שעןזר לה לשמור על הכנסות צפויות.

שלישית, הביקוש לשבבי בינה מלאכותית רק גובר. TSMC מייצרת את רוב השבבים החיוניים למערכת האקולוגית של הבינה המלאכותית. טלפונים חכמים היו בעבר הפלח הגדול ביותר בעסקים של החברה, אך הביקוש לבינה מלאכותית הרחיב את התמונה. הנהלת החברה מעריכה שההכנסות מבינה מלאכותית יציגו קצב צמיחה שנתי מצטבר בטווח של 40% עד 2029.

רביעית, לתעשיית השבבים יש חסם גבוה משום שפיתוח מפעל לייצור מוליכים למחצה הוא סיפור לא פשוט, ולכן חלק מהחברות החזקות והמתקדמות ביותר בעולם עדיין לא בנו אחד משלהן ועדיין ממשיכות להסתמך על TSMC. צריך להשקיע הון רציני, נדרשת טכנולוגיה מורכבת מאד ושנים של שיפורי תהליכים כדי להגיע לנקודה שבה הכל עובד באופן יעיל, אז זה משהו שמאד עוזר ל- TSMC  להרחיק את המתחרות. במילים אחרות, ל- TSMC יש למעשה מונופול על ייצור ומכירה של מוליכים למחצה המתקדמים ביותר בעולם. חברות אחרות אינן יכולות להשתוות ליעילות של TSMC ולקנה המידה שבו היא יכולה לבנות אותם. לפחות אין משהו מאיים בעתיד הנראה לעין.

חמישית, TSMC מחוייבת להשקיע בצמיחה מתמשכת. החברה ביצעה השקעות באופן עקבי כדי לפתח את העסקים שלה, אך היא הגבירה את ההוצאות הללו עם הביקוש הגובר לשבבי AI. בשנת 2024, הוצאות ההון של החברה הסתכנו בקצת יותר מ-30 מילארד דולר. השנה, היא מעריכה שזה יגדל בין 38 מיליארד דולר ל-42 מילארד דולר.

כשמשקיעים בחברה לטווח ארוך, אוצים לוודא כמה שניתן שמדובר בטכנולוגיה שהוכיחה שהיא יכולה לעמוד במבחן הזמן. ובעניין זה, הנתונים מצביעים על כך שמאז 1987, TSMC ניוותה בהצלחה מחזורים רבים, הטמיעה טכנולוגיות חדשות והתמודדה עם מתחים גיאופוליטיים בהצלחה. במהלך כל שלב, היא התאימה את עצמה ומיצבה עצמה לצמיחה ארוכת טווח, ואין סיבה להאמין שהיא לא תמשיך לעשות זאת.

תחזית מניית TSMC

לסיום, כשחברות כמו TSMC פועלות במלוא המרץ, זה מראה שהוצאות התשתית של בינה מלאכותית הן רציניות. אם נסתכל על התמונה הרחבה יותר, מניית אנבידיה מוכיחה את הנקודה הזו: המניה שלה זינקה כמעט 1000% מאז שנת 2023, וחצתה לזמן קצר את רף 4 טריליון הדולר בשבוע שעבר. TSMC עתידה לדווח ביום חמישי הקורב, 17 ביולי וחשוב לעקוב בכל מקרה כמו תמיד אחר הנחיות החברה.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של סוגי ניירות הערך המופיעות בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.

הצטרפו אלינו היום ותתחילו להנות ממערכת מסחר עצמאי בבורסה הטובה בעולם עם עמלות המסחר האטרקטיביות

בישראל.

0 – דמי ניהול.
0 – דמי החזקה.
0 – דמי טיפול בדיבידנד.

רק 1 סנט למניה, מינימום $1 לעסקה.

למרות שנים של דעיכה, אינטל נלחמת על עתידה עם מנכ"ל חדש, אסטרטגיה רעננה והתמקדות מחודשת בבינה מלאכותית וייצור מקומי

אינטל, שבעבר הייתה החברה הכי דומיננטית בשווקי יחידות העיבוד המרכזיות (CPU) שלה, עדיין נאבקת לחזור למסלול. היא חוותה הפסדים של נתח שוק, פספסה הזדמנויות בתחום הבינה המלאכותית והימרה משמעותית על רעיון הפיכתה למפעל יציקה – וכל אלה ללא ספק הכבידו על המניה.

בעוד שישנן סיבות מובנות למכור אותה כגון הכנסות שנתיות שצנחו מיותר מ-75 מיליארד דולר לפני מספר שנים לכ-53 מיליארד דולר, רווחים שנעלמו קל לוותר עליה ולהתעלם ממאמצי ההבראה המתמשכים של החברה…מניית אינטל עדיין נראית ראויה לקנייה לטווח ארוך שיש להם הרבה סבלנות במיוחד לאור ההתפתחות האחרונה הגדולה ביותר שהיא המנכ"ל החדש של החברה.

בחודש מרץ האחרון, אינטל מינתה את חבר הדירקטוריון לשעבר שלה (טאן) למנכ"ל החדש, לאחר שהמנכ"ל הקודם (פאט גלסינגר), ספג ביקורת רבה על כך שאיפשר לחברה להישאר עוד ועוד מאחור, במקום להחזיר אותה לתפארתה הטכנולוגית כפי שהייתה בעבר.

למנכ"ל החדש יש ניסיון רב בתעשיית המוליכים למחצה – כמנכ"ל Cadence Design Systems בעבר וכחבר בדירקטוריון של אינטל בין השנים 2022 ל-2024. הוא התחייב להשיב את המעמד של אינטל כמובילה הן בחדשנות מוצרים והן בשירותי ייצור. והוא התחיל לעבוד על זה במיידי…הוא קיצץ בעלויות, מתכנן פיטורים במהלך הקיץ ומתמקד בבינה מלאכותית וייצור ועוד.

הוא גם חושב מחדש על אסטרטגיית ייצור השבבים של החברה, ולפי הדיווחים הוא מחפש לעבור מתהליך ייצור השבבים 18A  שהשקיעו בו מאד, השיגו כמה לקוחות (אבל עדיין לא באמת הצליח להביא לקוחות גדולים), לתהליך 14A  חדש יותר שאמור להתחרות במובילי התעשייה כמו TSMC ולפתות לקוחות כמו אפל ואנבידיה. בעניין עסקי היציקה שלה, היו שמועות על כך שאינטל עשויה לפרק אותם, אבל המנכ"ל החדש הכחיש זאת וכינה את כוח הייצור של החברה נכס אסטרטגי עבור החברה והמדינה.

תחזית ורעיון ההשקעה

כבר אמרנו שאינטל חשובה מכדי להיכשל – וזולה מכדי שמשקיעים יוותרו עליה. מבחינה אסטרטגית, ארה"ב זקוקה ליצרנית שבבים מקומית. חברות שמתכננות את השבבים שלהן בעצמן אך מוציאות את הייצור למיקור חוץ זקוקות לאלטרנטיבה בת קיימא ל- TSMC  כי להמר את כל מה שיש לך על ספק יחיד זה טיפשי מנקודת מבט של תחרות ומבחינת סיכון. רוב בתי היציקה של TSMC ממוקמים בטייוואן , כלומר, מייצרים יותר מ-90% מהשבבים המתקדמים בעולם באזור שהוא מוקד הן לרעידות אדמה והן למתח גיאופוליטי. אם ארה"ב רצינית לגבי היותה "מעצמת בינה מלאכותית", היא צריכה לוודא שייצור מוליכים למחצה מתרחש בגבולות שלה.

ונראה שטראמפ מסכים. הוא שמר על חוק השבבים משנת 2022 על כנו והגדיל את זיכוי מס ההשקעה למפעלים של מוליכים למחצה חדשים מ-25% ל-35%. בנוסף, הוא העלה שוב ושוב את הרעיון של הטלת מכסים גבוהים גם על שבבים מיובאים. אלו חדשות טובות עבור אינטל. היריבה הגדולה שלה, אמנם TSMC מתכננת לפתוח מפעלים חדשים בארה"ב, אבל רוב הייצור שלה והמחקר והפיתוח המתקדמים ביותר שלה יישארו בטייוואן, וזאת הודות למדיניות רגולטורית מחמירה.

להלן כמה אבני דרך שאינטל צריכה להגיע אליהן:

• ייצוב או השבת נתח שוק ביחידות עיבוד מרכזיות (CPU) של מחשבים אישיים ומרכזי נתונים.
• דילהציג דוחות על ביצועי מכירות חזקים של יחידת עיבוד הגרפיקה (GPU) Gaudi 3 שלה. יש מעריכים שזוהי התשובה האמיתית היחידה של אינטל לאנבידיה.
• שיפור שולי הרווח התפעולי באמצעות קיצוץ בעלויות והגברת היעילות.
• להשיג לקוחות בעלי פרופיל גבוה יותר לבית היציקה שלה.
• להשלים פרויקטים גדולים של ייצור.
• לנהל תזרימי מזומנים ומאזן בתבונה כדי להימנע מאיליץ להנפיק מניות חדשות בשווי נמוך.

מניית אינטל – לסוחרים עם סבלנות

לסיום, מניית אינטל אינה מיועדת לחסרי סבלנות. כאמור, החברה חייבת לייצב ולהגדיל את נתח השוק שלה במעבדים, לקצץ בעלויות ולבצע פיטורים מבלי לפגוע במורל או לאבד את הכישרונות הטובים ביותר שלה, ולזכות בלקוחות חיצוניים גדולים רבים. ובכל זאת, למניית אינטל יש פוטנציאל להביא רווחים שעולים על השוק אם השינויים שיכנסו בזכות המנכ"ל החדש שלה יראה סימנים משמעותיים של התקדמות.

לסיכום, עם החשיבות האסטרטגית של אינטל לארצות הברית,  מחיר המניות המוערכות בחסר ומאמצי שינוי חיוביים, אפשר לשקול פוזיציה קטנה ולהגדיל אותה בהדרגה ככל שהחברה מגיעה לאבני דרך מרכזיות.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של סוגי ניירות הערך המופיעות בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.

הצטרפו אלינו היום ותתחילו להנות ממערכת מסחר עצמאי בבורסה הטובה בעולם עם עמלות המסחר האטרקטיביות

בישראל.

0 – דמי ניהול.
0 – דמי החזקה.
0 – דמי טיפול בדיבידנד.

רק 1 סנט למניה, מינימום $1 לעסקה.