השווקים קופצים מכל פרסום, הפוליטיקה משפיעה יותר ויותר על המחירים של נכסים, והעלייה בזהב מצביעה על כך שמשקיעים מוכנים לשלם כמעט כל מחיר בשביל תחושת ביטחון. אבל אם נודה באמת, להרגיש בטוח לא בהכרח אומר שאתה מוגן באמת. גישה חכמה יותר היא לקחת בחשבון את האפשרות שאי־הוודאות כנראה לא תיעלם בזמן הקרוב, ולחשוב על מבנה תיק השקעות שמסוגל להתמודד איתה לאורך זמן.

על רקע הנ"ל, נציג לפניכם 3 כיווני השקעה רלוונטים לשנת 2026 שיכולות להוות נקודת פתיחה להמשך מחקר עצמאי משלכם. לא מדובר שוב על אותן מניות בינה מלאכותית שכולם מדברים עליהן אלא רעיונות שמטרתן להתמודד עם כמה סוגיות: ריכוזיות בשוק, מחירים גבוהים מדי וציפיות שכבר מגולמות במחירים, תוך ניסיון לשמור על פוטנציאל לצמיחה.

המסר המרכזי שלנו הוא שהסתמכות גבוהה מדי על טכנולוגיה אמריקאית כרוכה במידה של סיכון ולכן שילוב של מניות זולות יותר ושווקים מחוץ לארצות הברית יכול לאזן את התמונה. בנוסף, רבים מעריכים שהשלב הבא של הרווחים מבינה מלאכותית כנראה לא יגיע בהכרח מהחברות הגדולות המוכרות ביותר, אלא דווקא מחברות שנהנות בעקיפין מההשקעות הענקיות בתחום ומתרגמות אותן לרווחים אמיתיים.

נתייחס לשלושה כיוונים מרכזיים:

הראשון, שילוב של יפן עם מניות אמריקאיות

הראשון הוא שילוב של יפן יחד עם מניות אמריקאיות שנחשבות “זולות” יותר, זה מהווה משקל נגדי לדומיננטיות של הטכנולוגיה. העניין הוא שהנכסים ביפן נראים זולים מאוד, גם בגלל המטבע היפני משום שהין מאד חלש וגם בגלל כל מיני שינויים פנימיים ביפן, כגון מדיניות ממשלתית תומכת יותר, רפורמות והשיפור ביחס שמזהים לאחרונה כלפי החברות, בעלי עסקים ובעלי מניות. לצד זה, כידוע, מניות ערך בארצות הברית פחות תלויות בחברות הטכנולוגיה הענקיות והן נוטות להיות עמידות יותר בתקופות של חוסר ודאות וזה כנראה משהו שכדאי לקחת בחשבון.

השני, להישאר מושקעים בארה"ב, אבל עם נטיה לכיוון ערך

הכיוון השני נשאר בתוך השוק האמריקאי, אבל משנה את האיזון. במקום להיצמד למדדים שמרוכזים מאוד בחברות טכנולוגיה גדולות, הרעיון הוא לתת משקל גבוה יותר למניות זולות יחסית ומשקל נמוך יותר למניות צמיחה. ההיגיון כאן הוא לא שבינה מלאכותית נעלמת, אלא שהציפיות ממנה כבר מאוד גבוהות, וכשזה המצב גם תוצאות טובות עלולות לאכזב בעיקר בגלל שבאמת יש ציפיות מאד גבוהות לאור ההשקעות המאסיביות של החברות בבינה מלאכותית. בכל אופן, חלוקה כזו מאפשרת למשקיעים ליהנות אם השוק זז לכיוון סקטורים זולים יותר, וגם נותנת הגנה מסוימת כשיש ירידות.

למשל, קיימות תעודות סל שעוקבות אחרי מניות ערך רחבות בארצות הברית כדוגמת Vanguard Value ETF (טיקר VTV) או דרך מדדים שבהם לכל מניה יש משקל דומה מה שמנטרל את ההשפעה הגדולה של ענקיות הטכנולוגיה. כך עדיין תשקיעו במניות אמריקאיות אך לא תהיו תלויים יתר על המידה במספר קטן של חברות גדולות.

השלישי, לשמור על אופטימיות לגבי בינה מלאכותית, אך במקומות פחות צפויים

הכיוון השלישי דווקא נשאר חיובי לגבי בינה מלאכותית, אבל מחפש אותה במקומות פחות צפויים. במקום לרדוף אחרי החברות הפופולריות שמוכרות שבבים או מודלים, הדגש הוא על חברות שמשתמשות בבינה מלאכותית כדי לייעל את העבודה, לחסוך בעלויות ולשפר רווחיות, גם אם הן לא מככבות בכותרות.

את הגישה הנ"ל אפשר להשלים עם תחום שירותי הבריאות. המגזר הזה הציג ביצועים נמוכים במהלך הייפ הבינה המלאכותית והערכות השווי נשארו יחסית נמוכות. במקביל, החדשנות שם נמשכה, והנתונים מצביעים על כך שפעילות המיזוגים מתחילה להתאושש ובקיצור יש פעילות עסקית ערה. השילוב הזה של תמונה פונדמנטלית טובה יותר עם ציפיות נמוכות, הופך את שירותי הבריאות, ובמיוחד הביוטכנולוגיה, למקור צמיחה רלוונטי שאינו מושפע (עולה או יורד) מסנטימנט הטכנולוגיה.

הרעיון הכללי שעולה מכל זה הוא לא לוותר על צמיחה, אלא לשנות את הדרך שבה נחשפים אליה. כאמור, הגל הראשון של הבינה המלאכותית מתמקד בשבבים, בענקיות ענן ובתשתיות מחשוב. המהלך הזה עבד יפה, אבל היום הוא רגיש ויקר, ויכול להיפגע בקלות אם הציפיות להשקעות ולכסף שנכנס לתחום יתחילו לרדת. השלב הבא נראה הרבה יותר פיזי כלומר, הקמה של מרכזי נתונים, תשתיות חשמל, קירור ובנייה בקנה מידה גדול. ההערכה היא ששם נמצאות ההשפעות העקיפות… אצל חברות שלא מוכרות בינה מלאכותית אלא בונות את העולם שמאפשר לו לפעול.

שילוב של תחום הבריאות, ובמיוחד ביוטכנולוגיה, מוסיף מנוע חדשנות אחר ושונה לגמרי. זו עדיין צמיחה, אבל ממקור אחר. וכשנושא אחד שולט בכל השיח בשווקים (בינה מלאכותית כמובן), פיזור כזה יכול להיות גורם משמעותי בהבדל בין תיק יציב לתיק תנודתי.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרים בכתבה וכמו כן, הכותב אינו מחזיק בניירות הערך המוזכרים בכתבה. התוכן אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המותאם לנתונים ולצרכים האישיים.

The post 3 אפיקי השקעה רלוונטיים לשנת 2026 appeared first on ElitePlatforms.

רבים משווים את פריחת הבינה המלאכותית של היום לבועת הדוט-קום של שנות ה-90. ועל פני השטח, ההשוואה הזו הגיונית. כמו האינטרנט אז, גם הבינה המלאכותית מבטיחה לנו שינויים משמעותיים בדרך החיים שלנו. אבל אם מתעמקים קצת יותר, ההבדלים מתחילים להיות חשובים. להלן כמה מהם:

קצב הפריחה

זה אולי לא נראה ככה עכשיו אבל למרות התחושה של התלהבות גדולה סביב הבינה המלאכותית, המגמה הנוכחית פחות קיצונית ממה שהייתה בעידן הדוט-קום. ובנוסף, יש גם כמה מכשולים גדולים וארוכי טווח (בעיקר כמות האנרגיה העצומה הדרושה כדי לבנות את כל זה) שיכולים להאט את התקדמות הבינה המלאכותית בעשור או שניים הקרובים.

מי מניע את הפריחה

היום מי שמובילות את מהפכת הבינה המלאכותית הן חמש ענקיות טכנולוגיה: מיקרוסופט, אמזון, אלפבית, מטא ואורקל. אלו חברות גדולות, מבוססות ורווחיות מאוד. הן שולטות בכוח המחשוב, בנתונים ובערוצי ההפצה שעליהם בינה מלאכותית נשענת, לפחות מחוץ לסין.

אלה לא סטארט-אפים שמפסידים כסף ומחפשים מודל עסקי. זה הבדל גדול לעומת שנות התשעים, אז קמו מאות חברות אינטרנט עם רעיונות לא מגובשים. דוגמה מוכרת היא Kozmo.com, שהבטיחה משלוח חינם של סרטים ואוכל תוך שעה והפסידה כסף בקצב כזה שבסוף פשוט נסגרה. תקופת הדוט־קום הייתה מלאה בחלומות גדולים, אבל ללא היכולת הכלכלית לממש אותם.

הערכות שווי חברות ועומסי חוב

מניות הטכנולוגיה הגדולות של היום נסחרות ביחס מחיר-רווח (P/E) ממוצע של פי 26. במרץ 2000, מדד הנאסד"ק עמד קרוב יותר לפי 70. מניות בודדות היו אפילו גבוהות יותר למשל, AOL נסחרה בסביבות פי 200, וסיסקו פי 135. אמנם ישנן כמה חברות חריגות באופן קצוני גם כיום כגון טסלה שנסחרת במכפילים גבוהים, ואנבידיה נסחרת בסביבות פי 44 מהרווחים שלה. אבל באופן כללי, השוק כיום רחוק מאוד מהרמות המסחררות שראינו אז וגם הרווחיות נראית אחרת. שולי הרווח הנקי המשולבים (רווח של חברה כאחוז מההכנסות שלה) עומדים כעת בממוצע על כ-30%, שזה כמעט כפול ממה שחברות דוט-קום הרוויחו באותה תקופה.

לכן הדאגה כיום היא שיש השקעת יתר. כדי להימנע מליפול מהעניין הזה, חברות הוציאו 200 מיליארד דולר על פרויקטים של מרכזי נתונים וחומרה במחצית הראשונה של 2025 בלבד. לאחר התאמה לאינפלציה, ועל פי הנתונים, זה בערך פי 10 מרמת ההשקעה שנראתה בעידן הדוט-קום.

החדשות הטובות הן שחוץ מחברה יוצאת דופן בולטת אחת (אורקל), החברות הללו יכולות לממן את ההוצאות הללו מתזרימי המזומנים שלהן. העובדה שיש להן מאזנים חזקים אלה והיעדר חוב רחב שומרים סיכוי נמוך מאד לקריסה דרמטית. יחד עם זאת, הדבר מציג פגיעות אחרת: העובדה שכל המערכת האקולוגית תלויה בהחלטות השקעה של קומץ חברות בלבד. זו הסיבה שתרצו לעקוב מקרוב אחר תזרימי המזומנים שלהן, תוכניות ההוצאות ובחירות המימון שלהן.

ריכוזיות בשוק

OpenAI התחייבה להוציא סכום ענק של 1.4 טריליון דולר על מרכזי נתונים ושבבים, סכום שגרם לחלק מהמשקיעים לחשוב מחדש עד כמה הביקוש לבינה מלאכותית באמת עמיד. ואכן כבר עכשיו חלק מהמניות הקשורות לבינה מלאכותית, במיוחד אלה עם מודלים עסקיים לא יציבים, חובות כבדים או עלויות תפעול שממשיכות לעלות ללא תשואה ברורה בפועל הציגו ביצועים נמוכים.

ובכל זאת, קשה להתעלם מהקפיצה בפריון. למשל, מנוע החיפוש מבוסס הבינה המלאכותית של אמזון כבר מצליח להפוך כ־42% מהגולשים לקונים בפועל שזה הרבה מעל המקובל בענף, שבו הנתון בדרך כלל עומד על אחוזים בודדים.

במקביל, חברות כמו Shopify (טיקר: SHOP) ו- Lemonade (טיקר: LMND)  מצליחות לצמוח במהירות בלי להגדיל משמעותית את מספר העובדים. הבינה המלאכותית מאפשרת להן לעשות יותר עם פחות אנשים. ובכלל, קצב האימוץ של בינה מלאכותית הוא יוצא דופן. בתוך שלוש שנים בלבד  ChatGPT של OpenAI הגיע לכ־800 מיליון משתמשים שבועיים. לשם השוואה, לאינטרנט עצמו לקח כ־13 שנה להגיע להיקף דומה.

אז מי המובילות ומי המפסידות?

נכון לעכשיו, החברות שנהנות הכי הרבה הן אלה שמספקות את מה שמרכזי הנתונים צריכים כדי לעבוד: חשמל, קירור, אחסון נתונים ובניית תשתיות לבינה מלאכותית. מאז מאי 2023, לפחות 30 מתוך 100 העליות הגדולות ביותר בדירוגי שווי הגיעו מחברות מהתחומים האלה.

ההתלהבות הזו גם הקפיצה את התמחור שלהן. בממוצע, יחס המחיר למכירות שלהן עלה בכ־130 אחוז, לעומת עלייה של כ־18 אחוז בלבד בשאר השוק. לדוגמה, חברות אחסון כמו Western Digital  (טיקר: WDC) ו- Seagate (טיקר: STX) נסחרות היום ברמות גבוהות מאד.

דרך נוחה להבין את עולם הבינה המלאכותית היא לחשוב עליו כשכבות. יש את שכבת המחשוב והמעבדים, יש שכבת הנתונים, יש תשתיות כמו ענן ורשתות, ויש את שכבת היישומים שזה האפליקציות והשירותים שהמשתמשים רואים בפועל. משקיעים גדולים מפזרים את ההשקעה שלהם בין כל השכבות האלה, מחברות תשתית וענן ועד אפליקציות ופתרונות תוכנה.

אבל כאן נכנסת האזהרה. מי שסוחר במניות צריך הרבה סבלנות, וגם לא מעט מזל. ההיסטוריה מראה שלא פעם החברות שנראות כמו מובילות בתחילת מהפכה טכנולוגית…הן אלה שבסוף איבדו גובה. היסטורית, זה קרה בעבר עם הרכבות, עם תעשיית הרכב וגם עם האינטרנט.

לכן חשוב לשים לב לסימני אזהרה כמו חובות שתופחים מהר מדי, או גל גדול מדי של הנפקות חדשות.  בסופן של דבר, בכל מהפכת חדשנות גדולה קורה אותו דבר: חלק מהחברות מצליחות בענק, חלק מאכזבות, וחלק פשוט נעלמות. תנודתיות היא חלק בלתי נפרד מהסיפור.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרים בכתבה וכמו כן, הכותב אינו מחזיק בניירות הערך המוזכרים בכתבה. התוכן אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המותאם לנתונים ולצרכים האישיים.

The post ההבדלים בין פריחת הבינה המלאכותית לבועת הדוט-קום appeared first on ElitePlatforms.

אפשר לזהות בקלות את החברות הראשונות שמרוויחות מהמהפכה של הבינה המלאכותית: מניות כמו אנבידיה ו-AMD  זינקו, כשחברות רבות מיהרו (ועדיין) לרכוש שבבים ותשתיות. זה אולי מניב רווחים אבל גם עמוס מאד, כי כולם מסתכלים על אותם טיקרים ורודפים אחרי אותה עסקה.

אבל בטווח הארוך יותר, בדרך כלל הרווחים הגדולים באמת לא מגיעים רק מהכוכבות הברורות. אלא מהחברות שמאמצות טכנולוגיה חדשה בגישה חכמה כלומר, אלה שמשתמשות בכלים המתקדמים כדי לעבוד מהר יותר, בזול יותר, וחכם יותר. כשזה נוגע לבינה מלאכותית הכוונה היא לא רק ליצרניות השבבים אלא בעיקר לאלו שממציאות מחדש את תהליכי העבודה שלהן. שם בדרך כלל נמצאים הרווחים היציבים והחזקים ביותר.

לא מדובר רק בהחלפת עובדים בטכנולוגיה, אלא בבניה מחדש של תהליכי העבודה. החברות המובילות תהיינה ככל הנראה אלה שתארגנה מחדש תהליכים, תבטלנה שלבים מיותרים ותהפוכנה כל מיני תפקידים איטיים וכאלה שעולים הרבה כסף למהירות ואוטומטיות יותר. למשל, חברות ביטוח שמאשרות תביעות בתוך דקות במקום שבועות כלומר, זה לא רק חיסכון בעלויות אלא שדרוג מלא של המודל העסקי.

חשוב לשים לב לחברות שבונות מחדש את המערך התפעולי שלהן בהתאם למה שהבינה המלאכותית מאפשרת. זה קשה יותר לזיהוי, אבל כשמאתרים את זה, מדובר ביתרון מבני אמיתי, לא רק שיפור זמני ביעילות.

היכן יכולות להיות ההזדמנויות החכמות?

כאמור, במגזרים שמשתמשים בבינה מלאכותית ולא רק בונים אותה. חלק מההזדמנויות ההשקעה בעלות הפוטנציאל לא בהכרח יהיו מניות טכנולוגיה קלאסיות. אלא חברות שמיישמות את הבינה המלאכותית באופן שקט ומתודי כדי לחזק יתרונות תחרותיים קיימים ולהגדיל רווחיות.

כדי לזהות אותן, אפשר להתמקד במגזרים שבהם האוטומציה משפרת את הפרודוקטיביות ושהחיסכון עשוי להתבטא ברווחי החברה. להלן כמה כיוונים שאיתם אפשר להתחיל:

תחום הקמעונאות והלוגיסטיקה:

וולמארט (טיקר: WMT), משתמשת ברובוטיקה מבוססת בינה מלאכותית כדי לשדרג את רשת ההפצה שלה, ולהכפיל את קצב העבודה תוך הפחתה של חצי מכוח אדם באתרים המרכזיים שלה.

גם המתחרה שלה, טרגט (טיקר: TGT) מצמצמת חוסרים במלאי ומשפרת את הניהול הלוגיסטי שלה. אגב, שתיהן משתמשות בטכנולוגיה שלSymbotic  שזו חברה ציבורית כיום שמספקת להן מערכות אוטומציה.

תחום הבריאות היא עוד תחום רלוונטי:
UnitedHealth (טיקר: UNH) מיישמת בינה מלאכותית לזיהוי הונאות וייעול עיבוד תביעות ביטוח, מה שהופך את החיסכון בחלק התפעולי לרווח ישיר לבעלי המניות.

בתחום התוכנה:
חברות כמו Intuit, HubSpot  ו-Atlassian משתמשות בבינה מלאכותית  לאוטומציה של שירות לקוחות, הפקת מסמכים ותמיכה טכנית , מה שמקטין את עלויות התפעול באופן משמעותי.

המשותף לכל החברות האלו הוא שכולן משתמשות ב-AI כדי להפחית עלויו,  לייעל תהליכים, להשקיע חזרה ולשפר את שולי הרווח. שם נמצא הערך הגבוה ושם נמצא גם פוטנציאל הצמיחה ארוך הטווח.

מה זה אומר לך כמשקיע?

לרוץ אחרי מניות הדור הראשון של בינה מלאכותית (כמו אנבידיה) מייצר לעיתים תשואות מהירות אך לרוב מדובר בשלב מוקדם וחולף. ההון האמיתי נבנה בדור השני והשלישי, כשהטכנולוגיה מחלחלת לעסקים קיימים ומשפרת את המצב הכלכלי שלהם לאורך זמן. זה דורש נקודת מבט שונה כלומר, פחות על מי בונה את הטכנולוגיה ויותר על מי מיישם אותה מבחינה אסטרטגית לאורך זמן.

כדי לזהות את המובילות אין מקום לעצלנות…צריך לצלול לעומק: לקרוא דו"חות רבעוניים, להקשיב לשיחות אנליסטים, ולחפש שיפורים בתהליכי העבודה, שינויי מבנה עלויות, ואסטרטגיות השקעה חדשות. כי השקעה חכמה בתחום הבינה המלאכותית היא לא רק עניין של תזמון אלא גם של דיוק. וזה לא מספיק רק לזהות את ההייפ, אלא למצוא את החברות שבסופו של דבר מתרגמות את הבינה המלאכותית ליתרון אמיתי ולערך לבעלי המניות.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרים בכתבה וכמו כן, הכותב אינו מחזיק בניירות הערך המוזכרים בכתבה. התוכן אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המותאם לנתונים ולצרכים האישיים.

The post דור ה-AI הבא וההזדמנויות ב2026 appeared first on ElitePlatforms.

TJX Companies (טיקר: TJX) היא רשת קמעונאית מהשורה הראשונה שיכולה לשמש גידור מפתיע מול בועת הבינה המלאכותית. בזמן שכמעט כל קמעונאי שני מדבר היום על אלגוריתמים חכמים ומשלוח מהיר, TJX עושה משהו הרבה יותר פשוט: מוכרת מציאות. ונראה שהיא יודעת לעשות זאת גם כשהכלכלה במצב טוב וגם כשהיא פחות.

מי היא TJX?

TJX היא קמעונאית עולמית עם יותר מ-5000 חנויות בעשר מדינות, והיא מוכרת כמעט הכול: בגדים, ריהוט לבית, ציוד חוץ ומה לא. הרעיון פשוט עד כדי כך שהוא כמעט נראה טריוויאלי: החברה קונה עודפים מחברות מותגים ויצרניות במחירים נמוכים מאוד, ומוכרת אותם ללקוחות בהנחות של עשרים עד שישים אחוזים לעומת חנויות רגילות ואתרי אונליין. ועפ"י הנתונים, הלקוחות מגיעים מכל שכבות האוכלוסייה, אבל כולם חולקים תכונה אחת חשובה: הם אוהבים להרגיש שתפסו מציאה, ועדיף כזו שאף אחד אחר עוד לא שם לב אליה.

הלב של החוויה הוא “ציד של מציאות” בחנות. כלומר, הכל דינמי, המדפים משתנים כל הזמן, אין הבטחה שמה שראית היום יהיה שם מחר, וזה בדיוק מה שגורם לאנשים להיכנס שוב ושוב, ולקנות עכשיו ולא “אחר כך”. בניגוד לרשתות אחרות, TJX לא מתבססת על קופונים, מבצעים מתוזמנים או טריקים שיווקיים. היא פשוט מוכרת סחורה טובה במחיר מפתה, ועושה את זה כל יום. המלאי מתחדש כמה פעמים בשבוע, וזה יוצר תחושת דחיפות אצל הצרכן, כזו שאומרת: אם לא תיקח עכשיו, מישהו אחר כבר ייקח.

הגישה הזו כנראה גם מסבירה למה TJX לא ממש מתרגשת מהעולם הדיגיטלי. המכירות באינטרנט מהוות פחות מ-2% מההכנסות שלה. וזה לא כישלון, זה מתוך בחירה. חוויית הלקוח עובדת הרבה יותר טוב פיזית, בין הקולבים והמדפים. ולמען האמת, כל מי שמכיר מעט את עולם הקניות המקוונות, יודע שקשה לשחזר באינטרנט חנות שבה שום דבר לא קבוע… במובן הזה, העובדה שהחברה כמעט לא אונליין היא דווקא יתרון.

התקופה האחרונה פועלת לטובת המודל העסקי של ל TJX . יש חוסר יציבות בביקושים ובעיות בשרשראות אספקה לצד מה שמשאיר הרבה מותגים עם עודפי סחורה. וזה השלב שהיא נכנסת לפעולה….לחברה יש כ-4.5 מילארד דולר, והיא יודעת לנצל מצבים כאלה היטב. אז בזמן שקמעונאים אחרים נמצאים בלחץ, היא פשוט קונה בזול.

הענף שבו החברה פועלת, קמעונאות במחירים זולים, הוא אחד המובילים הגדולים של השנים האחרונות. יותר ויותר צרכנים מחפשים ערך, והרשתות האלה לוקחות נתח שוק מחנויות כלבו מסורתיות. ל  TJX יש יתרון גודל ברור: אלפי חנויות, פעילות גלובלית וכ-1300 אנשי רכש שעובדים מול יותר מעשרים אלף ספקים ביותר ממאה מדינות. זה מאפשר לה להשיג עסקאות טובות יותר ולשמור על חנויות מלאות גם כשלאחרים קשה.

ההצלחה העסקית באה לידי ביטוי גם בשוק ההון. בשנת 2025 המניה עלתה בכ-27% יותר ממדד S&P 500 ויותר מרוב המתחרות שלה. הצמיחה הגיעה משיפור אמיתי בעסק, כולל עלייה במכירות בחנויות קיימות, בעיקר בזכות יותר לקוחות שנכנסו לחנויות. וזה סימן טוב: אנשים בוחרים לבזבז את הכסף שלהם דווקא שם.

עד כמה TJX יציבה?

TJX היא לא חברת טכנולוגיה נוצצת, אבל יש לה צמיחה יציבה. מאז סוף שנות ה-80 ועד היום, ההכנסות שלה ירדו רק פעמיים: באמצע שנות התשעים ובשנת הקורונה. לאורך זמן, ההכנסות צמחו בקצב ממוצע דו־ספרתי. במבט קדימה, התחזיות מדברות על המשך צמיחה מתונה בהכנסות ועל צמיחה מהירה יותר ברווח למניה. זה נתמך בהתרחבות החנויות, בשיפוץ והעברת חנויות למיקומים טובים יותר, בגידול מתמשך במכירות בחנויות קיימות, וגם בשילוב זהיר של מסחר מקוון כתוספת ולא כתחליף.

החברה גם יודעת לשמור על רווחיות גבוהה יחסית לענף, עם שיעורי רווח נקי נאים ותשואה גבוהה על ההון. המאזן שלה שמרני, עם חוב מתון וקופת מזומנים יפה. היא מחלקת דיבידנד כבר עשרות שנים ורוכשת מניות של עצמה כמעט בכל שנה. במילים אחרות, זו לא חברה שעושה רעש, אלא אחת שעובדת בשקט ומחזירה כסף לבעלי המניות.

כמו תמיד, יש סיכונים

מבחינת תמחור, המניה לא זולה. היא נסחרת במכפיל רווח גבוה יחסית לעבר שלה, אך זה דומה למתחרות שלה. נראה שהמשקיעים מוכנים לשלם פרמיה על יציבות, במיוחד בעולם מלא חוסר ודאות. ועדיין ראוי  לציין שאם הצמיחה שלה תאט, התמחור הגבוה הזה עלול ללחוץ על המניה.

יש סיכונים נוספים. מיתון עמוק יכול לפגוע בצריכה, התחרות בענף לא נעלמת, ואם בעתיד יהיה פחות עודף מלאי בשוק, יהיה לחברה קשה יותר לקנות בזול. בנוסף, כשמניה יקרה יחסית, כל אכזבה קטנה יכולה לפגוע בחברה.

ועדיין, יש לומר ש- TJX בולטת כאחת החברות האיכותיות בענף הקמעונאות. היא מניית האנטי-טכנולוגיה האולטימטיבית: בזמן שאחרים משקיעים הון בבינה מלאכותית, רובוטים ומשלוחים אולטרה-מהירים, היא נשארת עם צוותי רכש חכמים, מנהלי חנויות טובים ולקוחות שנהנים לחפש מציאות. אם בועת הבינה המלאכותית תתפוצץ יום אחד, יש סיכוי טוב ש- TJX  תמשיך למכור בגדים, נרות וכריות, כאילו כלום לא קרה. לפעמים, בעולם שמאוהב בטכנולוגיה, דווקא הפשטות היא הפיצ’ר הכי מתקדם.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרים בכתבה וכמו כן, הכותב אינו מחזיק בניירות הערך המוזכרים בכתבה. התוכן אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המותאם לנתונים ולצרכים האישיים.

The post מניית TJX: מניית אנטי-טכנולוגיה בעולם שכולו סביב AI appeared first on ElitePlatforms.

על רקע האפשרות לעסקה עם וורנר ברוס דיסקברי (Warner Bros Discovery), נטפליקס נמצאת שוב על הרדאר. אבל כמו בכל סדרה טובה, תמיד יכול להגיע טוויסט בעלילה.

המניה של נטפליקס (טיקר: NFLX), ירדה בכ־30% מהשיא של השנה שעברה, בעיקר בגלל הדיבורים על רכישת וורנר ברוס דיסקברי, שהלחיצו את המשקיעים. נטפליקס בנתה לעצמה מוניטין חזק בזכות יצירת תוכן מקורי, צמיחה אורגנית ומציאת דרכים חכמות להרוויח ממנו. לכן הרעיון של צמיחה דרך רכישה גדולה לא התקבל בהתלהבות, בלשון המעטה.

השאלה עכשיו היא לאן פני מניית נטפליקס שמתחרה על רכישת וורנר ברוס מול פרמאונט (Paramount).

בחודשים האחרונים מניית נטפליקס הייתה “תקועה”, בעיקר בגלל חוסר הוודאות סביב העסקה עם וורנר ברוס. אבל עכשיו, כשהמניה נמוכה בכשליש מהשיא שהייתה בו בשנת 2025 ו, ייתכן והמשקיעים יחזרו להתעניין במניה.

אז בואו נסכם מה קרה, איך נראית העסקה הזו עכשיו, ולמה כדאי לשים לב בהמשך.

אז מה בעצם קרה עם נטפליקס?

אחרי שנים של צמיחה מהירה, קצב הגידול בהכנסות שלה נחלש ב־2022 ו־2023, והמשקיעים חששו שהחברה כבר הגיעה לבשלות. אבל אז הגיע הטוויסט בעלילה: נטפליקס השיקה מנוי זול עם פרסומות, שהביא משתמשים חדשים ופתח מקור הכנסה נוסף. בהמשך היא גם החמירה את האכיפה נגד שיתוף סיסמאות, מה שהפך עשרות מיליוני משתמשים חינמיים ל…לקוחות משלמים.

בנוסף, נטפליקס הרחיבה את ההיצע שלה מעבר לסדרות וסרטים: עם ספורט חי, תכנים מיוטיוברים ומשחקים. אז הצמיחה חזרה לרמות של 2024 וההכנסות הגיעו לכ־45 מיליארד דולר, לעומת 33 מיליארד בלבד שנתיים קודם. גם שולי הרווח זינקו לכ־24%, מה שדחף את המניה לשיאים חדשים.

ואז הגיעה הירידה

למרות שהיא השיגה תוצאות טובות ברבעון השלישי, המניה ירדה בכ־28% מאז, שוב, בעיקר בגלל התוכנית לרכוש את וורנר ברוס דיסקברי. העסקה, שהשווי הכולל שלה הוא כ־82.7 מיליארד דולר כששווי השוק הנוכחי שלה עומד כיום על קצת יותר מ-400 מיליארד דולר. ואגב, העסקה למעשה כוללת כניסה לחוב,  זה הופך את זה להימור גדול באמת עבור נטפליקס, וזה הלחיץ ​​את המשקיעים.

עד היום נטפליקס כמעט שלא הייתה עם חוב, והעסקה הזו פשוט משנה לגמרי את התמונה, במיוחד בכל מה שקשור לתזרים מזומנים. במהלך הרבעון השלישי בלבד, החברה הוציאה 1.86 מיליארד דולר על רכישות חוזרות של מניות. בעבר, זה עזר לתמוך במחיר המניה והיה אחד הדברים שמשקיעים אהבו בנטפליקס, אך הפעם פחות…

בנוסף, זו תהיה הפעם הראשונה כמעט שנטפליקס מנסה לצמוח דרך רכישה גדולה, ולא כמו תמיד, תוך הסתמכות על עצמה בלבד. זה אולי הגיוני בטווח הארוך, אבל כרגע נראה שהשוק סקפטי. חשוב גם לזכור שהעסקה עדיין לא אושרה מבחינה רגולטורית, והתהליך יכול להימשך שנה או יותר. במקביל, פרמאונט (Paramount)  הגישה הצעת רכש מתחרה גבוהה יותר, כך שהלחץ על וורנר ברוס רק הולך וגובר.

אגב, בשלב זה, נטפליקס שוקלת לשפר את ההצעה שלה ואולי להפוך אותה לעסקת מזומן בלבד, מהלך שיכול להרגיע חלק מהמשקיעים שלא אוהבים שלחברות בהן הם משקיעים יש יותר מידי חובות.

איפה זה משאיר את מניית נטפליקס?

נטפליקס תמיד הייתה מניה שהרגש משחק בה תפקיד גדול. בעבר המשקיעים הסכימו לשלם מכפילים גבוהים מאוד, וכשהאווירה השתנתה, המכפיל צנח. כיום המניה נסחרת במכפיל רווח של כ־29, שזה נמוך משמעותית מהשנים האחרונות, אבל אם לומר את האמת, גם לא ממש זול.

אבל מעבר לדוח עצמו, השאלה הגדולה היא האם עסקת וורנר ברוס תצא לפועל ובאילו תנאים. ועד שלא תהיה ודאות, יהיה קשה למניה לחזור למכפילים גבוהים.

לסיום, הירידה האחרונה בהחלט מושכת תשומת לב, אבל גם חשוב לציין שמבחינה טכנית המניה עדיין חלשה וכמו כן, היא נסחרת מתחת לממוצעים נעים 200,50 ו-20. בשורה התחתונה: נטפליקס עדיין חברה חזקה, אבל הסיפור שלה כרגע מלא תפניות, והמשך הסיפור עדיין לא ברור.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרים בכתבה וכמו כן, הכותב אינו מחזיק בניירות הערך המוזכרים בכתבה. התוכן אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המותאם לנתונים ולצרכים האישיים.

The post מניית נטפליקס – חוזרת למרכז הבמה, אבל עם סימן שאלה appeared first on ElitePlatforms.

אנו בתחילתה של שנה אזרחית חדשה ועל רקע התנודתיות שאנו חווים בשווקים לצד השקעות ענק בתשתיות בינה מלאכותית, זה עשוי להיות זמן טוב לנסות להבין אילו חברות נכנסות לתקופה הקרובה מעמדת כוח ועשויות להמשיך לרכז עניין בשנת 2026.

להלן סקירה של 5 חברות למעקב בשנת 2026, אשר יכולות להוות נקודת התחלה עבורך למחקר עצמאי מעמיק יותר.

אמזון/Amazon: שילוב בין מסחר, ענן ובינה מלאכותית

אמזון (טיקר: AMZN) ממשיכה להיתפס כאחת החברות הדומיננטיות בכלכלה. כידוע, פעילות המסחר האלקטרוני והענן של החברה מייצרות כבר שנים רווחים משמעותיים, וזה בלי קשר או תלות ישירה בגל הבינה המלאכותית הנוכחי, זאת למרות שאי אפשר להתעלם מהעובדה שבשנים האחרונות החברה עושה שימוש גבוה בבבינה המלאכותית שמשפרת את היעילות שלה מבחינה לוגיסטית, ניהול המלאי וחוויית הלקוח.

הנתונים מצביעים על כך שתחום שירותי הענן של אמזון מציע מגוון רחב של שירותי בינה מלאכותית לארגונים, והגיע לקצב הכנסות שנתי של יותר מ־132 מיליארד דולר. השילוב הזה בין פעילות מבוססת לבין אימוץ טכנולוגיות חדשות מחזק את המעמד של אמזון כחברה מרכזית בעידן שלנו.

אלי לילי/Eli Lilly: שוק תרופות ההרזיה

אלי לילי (טיקר: LLY) ביססה את המעמד שלה כאחת השחקניות המרכזיות בתחום התרופות להשמנה ולסוכרת. על פי הנתונים, התרופה שלה לירידה במשקל ולסוכרת מסוג 2, הפכה למנוע צמיחה משמעותי עבור החברה והביאה לעלייה חדה בהכנסות של החברה בשנים האחרונות.

במקביל יש לציין שהחברה ממתינה להחלטה מצד הרגולטורים לגבי גלולת הרזיה חדשה, שעשויה להרחיב עוד יותר את סל המוצרים שלה. אגב, שוק תרופות ההרזיה עצמו צפוי להגיע להיקף של קרוב ל־100 מיליארד דולר עד סוף העשור, מה שמציב את אלי לילי בנקודת זמן מוקדמת יחסית של מהלך צמיחה שיש לו פוטנציאל רב להתרחב.

Alignment Healthcare: ביטוח בריאותי

Alignment Healthcare (טיקר ALHC) היא חברת ביטוח בריאות המתמקדת בניהול טיפול בעיקר באוכלוסיית הגיל השלישי בארצות הברית. המטרה של המודל לפיו החברה עובדת היא לשפר את איכות הטיפול הרפואי תוך צמצום עלויות, והיא נמצאת במסלול מתמשך של שיפור ברווחיות.

לפי ההערכות, היקף המכירות הכולל של החברה לשנת 2026 מוערך בכ־5.1 מיליארד דולר וכמו כן, שווי השוק של החברה עומד על כ־3.6 מיליארד דולר.

היתרון המרכזי של Alignment Healthcare נמצא בביצועים התפעוליים שלה למשל, שיעור האשפוזים, הביקורים בחדרי מיון והאשפוזים החוזרים נמוכים באופן משמעותי בהשוואה למתחרות שלה. הנתונים הללו למעשה מצביעים על ניהול יעיל יותר של הטיפול הרפואי ועל בקרה טובה יותר על המצב הבריאותי של המבוטחים. כתוצאה מכך, עלויות החברה נמוכות יותר, מה שמקל עליה לצאת עם הצעות אטרקטיביות למבוטחים חדשים.

ככל הנראה היעילות הזו מאפשרת לחברה להגדיל את נתח השוק גם באמצעות התרחבות במדינות שבהן היא כבר פעילה (כמו קליפורניה), וגם באמצעות כניסה לשווקים חדשים. שנת 2026 עשויה לשקף את מגמת הצמיחה הזו, בעיקר דרך המשך גיוס מבוטחים והתרחבות לאיזורים פעילות נוספים.

אפל/AAPL: שירותים ובינה מלאכותית

אפל (טיקר: AAPL) הציגה בשנה שעברה ביצועים מתונים יותר בהשוואה לחלק מחברות הטכנולוגיה הגדולות, אבל היא ממשיכה להישען על בסיס משתמשים רחב ונאמן. החברה נכנסה יחסית באיחור לעולם הבינה המלאכותית, אך מערכת Apple Intelligence שלה כבר הוטמעה במכשירים, מה שתומך בשימור הלקוחות ומגדיל את השימוש בשירותים שהיא מציעה.

תחום השירותים אשר כולל מנויים לתכנים, אחסון דיגיטלי ושירותים נוספים, ממשיך לשבור שיאי הכנסות רבעון אחר רבעון ומהווה מנוע צמיחה מרכזי. החברה גם הצהירה שהשילוב בין חומרה, תוכנה ושירותים ממשיך להגדיר את האסטרטגיה שלה גם בשנים הבאות.

מודרנה/ Moderna: ניסיון לחזור למסלול צמיחה

מודרנה (טיקר: MRNA), שבעבר הייתה מהכוכבות הגדולות של שוק ההון בזכות חיסון הקורונה שהיא פיתחה בתקופת הקורונה, חוותה ירידה חדה בהכנסות ובביצועי המניה פשוט משום שהביקוש לחיסונים באופן טבעי ירד. כיום החברה עדיין נשענת בעיקר על חיסוני הקורונה וחיסון ל־RSV  ששניהם הציגו מכירות נמוכות מהציפיות. אך יחד עם זאת, למודרנה יש בקנה כמה מוצרים עתידיים שנמצאים בשלבי בדיקה והערכה מתקדמים.

על פי הדיווחים, הנהלת מודרנה מעריכה כי עד 2028 תרחיב את סל החיסונים מ 2-3 מוצרים שיש לה כיום ל-6 מוצרים, ובמקביל היא פועלת לצמצם את העלויות שלה במטרה להגיע לאיזון מבחינת תזרימים. ולסיום, המניה עדיין נתפסת כתנודתית, אך החברה מנסה לבנות מחדש את סיפור הצמיחה שלה לשנים הקרובות.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרים בכתבה וכמו כן, הכותב אינו מחזיק בניירות הערך המוזכרים בכתבה. התוכן אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המותאם לנתונים ולצרכים האישיים.

The post חמש מניות למעקב לשנת 2026 appeared first on ElitePlatforms.

הדולר האמריקאי שלט ללא עוררין על פני מטבעות אחרים בעשור האחרון. למעשה עד כה, אף מטבע אחר לא התקרב אפילו למוניטין שיש לדולר האמריקאי כמטבע רזרבה.

הכלכלה האמריקאית היא הגדולה בעולם, ומטבע הדברים הכוח והשפעה הללו מושכים משקיעים ממקומות שונים ברחבי העולם לנכסים של ארה"ב, כולל הדולר. משקיעים רבים רואים בדולר האמריקאי את מטבע הרזרבה העולמי: בנקים מרכזיים ומוסדות מחזיקים מאגר של שטרות דולריים לשימוש בסחר בינלאומי ובמילים פשוטות, זהו השטר המועדף ביותר בעיני מדינות כשהן סוחרות זו עם זו.

בתחילת 2026, הדולר האמריקאי נמצא באחת מנקודות החולשה הבולטות שלו בעשור האחרון. לאחר שנים ארוכות שבהן כאמור הוא נהנה ממעמד של מטבע חזק במיוחד, מגובה בריביות גבוהות, צמיחה וכלכלה אמריקאית דומיננטית, בשנה האחרונה ראינו תפנית: הדולר נחלש באופן מתמשך מול מרבית המטבעות המרכזיים, ובראשם האירו (גם מול השקל הישראלי אנו עדים למגמה ברורה של היחלשות, כאשר השערים בדצמבר התקרבו לרמות שלא ראינו הרבה זמן ומי שמרוויח את משכורתו בדולרים, מרגיש זאת היטב).

מה הגורמים להיחלשות הדולר?

המצב של הדולר הוא תוצאה משולבת של מספר גורמים: מדיניות מוניטרית ופיסקלית לצד גורמים מקרו-כלכליים שפעלו יחד לאורך 2025. הגורם המרכזי הוא שינוי הכיוון במדיניות הריבית של הפד כלומר, לאחר שהפד נלחם באינפלציה בין השנים 2022–2024 וכזכור, העלה מספר פעמים את הריבית עד שהיא הגיעה לשיא של עשרות שנים, במהלך 2025 הפד התחיל בתהליך של הורדות ריבית. האינפלציה אמנם לא חזרה ליעד של 2% שהפד שואף אליו, אך היא התמתנה בצורה מספקת כדי לאפשר לפד לעבור למדיניות מרחיבה יותר, מתוך רצון למנוע האטה חדה מדי בפעילות הכלכלית וגם כדי לתמוך בשוק העבודה (שעל פי הנתונים הספיק להתקרר).

לצד המדיניות המוניטרית, גם המצב הפיסקלי של ארצות הברית די העיב על הדולר. הגירעון התקציבי של ארה"ב עדיין גבוה מאוד, והיקף החוב הממשלתי, במקום לרדת, המשיך לעלות. וזה בהחלט לא משהו שנעלם מעיני המשקיעים כלומר, בשווקים גוברת ההבנה כי שילוב של חוב גדול, הוצאות ממשלתיות נרחבות וריבית שיורדת בהדרגה עלולים לפגוע באמון ארוך הטווח במטבע, גם אם הדולר עדיין נהנה ממעמד ייחודי כמטבע הרזרבה העולמי. נוסיף לכך מצב של חוסר וודאות סביב מדיניות כלכלית עתידית והרכב הנהגת הפדרל ריזרב בשנים הקרובות (שכן היו"ר הנוכחי עומד להתחלף), וקיבלנו עוד סיכון לשער הדולר.

אך יחד עם זאת, חשוב להדגיש שהחולשה של הדולר ממש לא משקפת קריסה של הכלכלה האמריקאית. להפך, הצמיחה בארצות הברית עדיין חיובית, שוק העבודה אמנם מתקרר אך אינו במשבר, והמערכת הפיננסית יציבה. דווקא משום כך, רבים רואים בהיחלשות הדולר מעין תהליך של 'התאמה' לאחר תקופה ארוכה של עוצמה חריגה. במילים אחרות, מדובר יותר ב'נירמול' מאשר בהידרדרות חריפה.

מבט קדימה לעבר 2026

לקראת 2026 נראה שיש קונסנזוס בהערכות קדימה. מרבית הכלכלנים והאסטרטגים מעריכים שכל עוד הפד ממשיך להפחית ריבית והאינפלציה נשארת בשליטה לא צפוי שתהיה חזרה מהירה למגמת התחזקות חדה מידי של הדולר. התרחיש הסביר יותר הוא המשך חולשה מתונה או דשדוש ברמות נמוכות יחסית. יחד עם זאת, הדולר עדיין שומר על התפקיד שלו כמקלט בטוח. מכאן, שבמקרה של זעזוע עולמי, משבר פיננסי או הסלמה גיאופוליטית משמעותית, הוא עשוי להתחזק במהירות, גם אם באופן זמני, כפי שקרה כבר מספר פעמים עם משברים בעבר.

המרוויחים והמפסידים מהיחלשות הדולר

יש מי שמרוויח מדולר חלש: למצב הדולר יש השלכות ברורות על קבוצות שונות בכלכלה העולמית. המרוויחים המרכזיים מהדולר החלש הם יצואנים אמריקאים. כאשר המטבע נחלש, המוצרים והשירותים שלהם הופכים זולים ותחרותיים יותר בשווקים בינלאומיים, מה שתומך בהכנסות וברווחים שלהם. גם חברות אמריקאיות רב-לאומיות, שמפיקות חלק ניכר מההכנסות שלהן מחוץ לארצות הברית, נהנות מתרגום חיובי של רווחים במטבעות זרים לדולרים (את החלק הזה טראמפ אוהב). הון.

מן הצד השני יש מי שמפסיד: הצרכן האמריקאי משלם יותר על מוצרים מיובאים, ותיירים מארצות הברית מגלים כי החופשות באירופה ובמדינות אחרות הופכות ליקרות יותר וכמו כן, מי שתלוי בהכנסה דולרית קבועה חווה שחיקה בשכר ובכוח הקנייה שלו.

לסיכום, הדולר האמריקאי סיים את 2025 עם חולשה יחסית, שנובעת משילוב של שינוי במדיניות הריבית, לחצים פיסקליים והתאמות בשווקים הגלובליים. לא מדובר באובדן המעמד של הדולר, אלא בשלב במחזור כלכלי רחב יותר. העתיד הקרוב צפוי להיות מאופיין בזהירות, בתנודתיות ובהמשך בחינה של גבולות הכוח של המטבע החשוב בעולם.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרים בכתבה וכמו כן, הכותב אינו מחזיק בניירות הערך המוזכרים בכתבה. התוכן אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המותאם לנתונים ולצרכים האישיים.

The post הדולר האמריקאי נחלש – מה הסיבות להיחלשות? appeared first on ElitePlatforms.

השוורים נהנו משנה מצוינת נוספת בוול סטריט, ובצדק. מדד הדאו ג’ונס, מדד S&P 500 ומדד הנאסד"ק עלו ב־14%, 16% ו־20% בהתאמה.

היו הרבה זרזים בשווקי ארה"ב כגון עליית הבינה המלאכותית והופעת המחשוב הקוונטי שהובילו את הדרך. גם הציפייה של המשקיעים להמשך הורדות ריבית מצד הפדרל ריזרב הוסיפה דלק לשוק השוורים. כמעט אפשר לומר שהדברים היו טובים מדי מכדי להיות אמיתיים בשוק המניות, וזה בדרך כלל מדליק נורה אדומה.

כרגע, יש שני מדדי הערכת שווי ותיקים של וול סטריט שמגיעים לרמות נדירות במיוחד, כאלה שלא נראו מעולם: "אינדיקטור באפט" ויחס מחיר לרווח של שילר. לפי שני האינדיקטורים ההיסטוריים הללו, השוק נמצא ברמות קיצון שבעבר הובילו לתיקונים משמעותיים בשוק.

הכלי הראשון להערכת שווי – יחס מחיר לרווח של שילר  (Shiller P/E)

יחס מחיר לרווח של שילר (Shiller P/E) של מדד ה- S&P 500 שמכונה גם יחס P/E מותאם מחזורית, או יחס CAPE. לכלי זה יש רקורד מרשים בחיזוי העתיד (עם מגבלה אחת והיא שלא ברור מתי בדיוק זה יקרה). רוב המשקיעים, כשהם רוצים להעריך מניה, הם בודקים את יחס ה־P/E  הוותיק. יחס ה־P/E  מחושב על ידי חלוקת מחיר המניה ברווח למניה (EPS) של 12 החודשים האחרונים. אך הבעיה איתו היא שהוא עלול לייצר עיוותים בתקופות מיתון. לעומת זאת, יחס שילר P/E המבוסס על ממוצע רווח למניה מותאם לאינפלציה לאורך 10 השנים הקודמות, ואותו מיתונים לא מסוגלים לעוות באופן משמעותי.

קצת הסטוריה…

כשבודקים לאחור עד ינואר 1871, יחס שילר P/E עמד בממוצע על מכפיל של כ־17.3. אך נכון ליום שישי האחרון, יחס שילר P/E עמד על מכפיל של 40.15 מה שאומר שמדובר בשוק המניות השני ביוקרו בהיסטוריה, אחורה 155 שנים!

היסטורית, במהלך 155 השנים הללו, יחס שילר P/E של S&P 500 חצה את רמת 30 בשש הזדמנויות, כולל הפעם הנוכחית. לאחר חמש הפעמים הקודמות, מדד הדאו ג’ונס, מדד S&P 500 ו/או מדד נאסד"ק המשיכו לאבד בין 20% ל־79% מערכם בהתאמה. הפעם האחרונה שהוא היה גבוה יותר מהרמה הנוכחית הייתה בשנות ה-2000 בועת הדוט קום.
למרות שיחס שילר P/E לא עוזר לנו לקבוע מתי בדיוק השווקים ירדו, הוא הצליח לחזות כמה משוקי הדובים וקריסות שוק המניות המשמעותיים. אבל כאמור, הוא לא האינדיקטור היחיד שמציג רקורד מרשים שכזה.

הכלי השני: יחס שווי שוק לתוצר – המכונה גם "אינדיקטור באפט"

גם יחס שווי שוק לתוצר (market-cap-to-GDP) מציג רקורד מצויין בהתראה על צרות מתקרבות בשווקי וול סטריט. בראיון משנת 2001 למגזין Fortune, המיליארדר העומד לפרוש ומוח־העל של ברקשייר האת’וויי, וורן באפט, הגדיר את יחס שווי השוק לתוצר כ”כנראה המדד הבודד הטוב ביותר למצב הערכות השווי בכל רגע נתון”. לכן הוא מכונה “אינדיקטור באפט”.

אינדיקטור באפט מחבר את שווי השוק של כל החברות הציבוריות בארצות הברית ומחלק את הסכום בתוצר המקומי הגולמי (GDP) של ארה"ב. יחס זה עמד בממוצע על כ־85% מאז 1970. כלומר, הערך המצטבר של החברות הציבוריות בארה"ב השתווה ל־85% מהתוצר האמריקאי, כאשר אחוז נמוך יותר מעיד על תמחור אטרקטיבי של מניות.

נכון לחודש דצמבר אינדיקטור באפט הגיע לשיא כל הזמנים של 226.26%. כאשר אינדיקטור באפט נע הרבה מעבר לשיא הקודם שלו, ההיסטוריה מראה שזמן קצר לאחר מכן, מגיעות ירידות דו־ספרתיות במדדי המניות המרכזיים של ארה"ב.

גם יחס שילר P/E של S&P 500 וגם אינדיקטור באפט מצביעים על אפשרות ממשית לצניחה בשוק המניות בשנת 2026, אם כי כידוע, שום דבר אינו מובטח.

השנה החדשה היא בדרך כלל זמן של שמחה והתבוננות לאחור, והדבר האחרון שמשקיעים כנראה רוצים לחשוב עליו הוא האפשרות של צניחה בשוק המניות. למרבה המזל, מבחינה היסטורית, השווקים בהחלט נוטים לנוע לטובת האופטימיסטים ומשקיעים בעלי אופק ארוך טווח.

אך חשוב לזכור שתיקונים בשוק המניות, שוקי דובים ואפילו קריסות הם אירועים נורמליים ובריאים לשווקים ולמעשה, הם בלתי נמנעים. בנוסף, בסופו של דבר הם מזמנים הזדמנויות טובות להשקעה בחברות איכותיות.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרים בכתבה וכמו כן, הכותב אינו מחזיק בניירות הערך המוזכרים בכתבה. התוכן אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המותאם לנתונים ולצרכים האישיים.

The post שנת 2026 – האם שוק המניות עומד לצאת לתיקון? appeared first on ElitePlatforms.

על רקע ההכנות לחג המולד ברחבי העולם, נראה שחוץ מאורות החג יש עוד כמה דברים מנצנצים כמו הזהב, הכסף והפלטינה.

למרות ששוק המניות סימן שיאים בשנה האחרונה, אפשר לומר שהמשקיעים (גם קמעונאיים וגם מוסדיים), עדיין לא השתחררו מהחששות שיש להם בכל הקשור למתיחות הסחר ומהשלכות גיאופוליטיות רחבות יותר לכן, יחד עם בנקים מרכזיים רבים, הם הוסיפו מתכות יקרות לתיקי ההשקעות שלהם לצורך הגנה מסוימת, וזה הוביל לתשואות מדהימות: מחירי הכסף והזהב עלו בכ-128% וכ-70% בהתאמה ואגב, גם מניות הכרייה שקשורות לתחום עלו.

והתנועות הללו בימים האחרונים רק מתגברות: מחירי הזהב והכסף בדרך לשיאים היסטוריים חדשים. בעת כתיבת שורות אלה הזהב נסחר מעל 4,480 דולר לאונקיה ולמעשה שוב שבר את השיא הקודם, בעוד מחירי הכסף הגיעו סביב 69.5 דולר לאונקיה. מדובר בזינוק חזק מאוד שנרשם לאורך כל השנה, מה שהופך את שתי המתכות האלו למופעי התשואה החזקים ביותר מאז סוף שנות ה־70 וה־80 בהתאמה.

מה הסיבות לזינוק הזה?

הסיבה לקפיצה הזו היא שילוב של כמה גורמים כלכליים וגיאו־פוליטיים: מצד אחד קיימת ציפייה של המשקיעים שהפד יוריד את הריבית פעמיים בשנת 2026, כאשר טראמפ תומך גם במדיניות מוניטרית מקלה יותר. ריביות נמוכות יותר בדרך כלל נותנות רוח גבית למתכות יקרות, שאינן משלמות ריבית. זה מחליש תשואה על נכסים נושאי ריבית (כמו אג״ח) ומחזק את האטרקטיביות של נכסים שאין להם תשואה שוטפת כמו זהב וכסף. מצד שני, מתחים גיאו‑פוליטיים גוברים, במיוחד סביב פעילות הקשורה לוונצואלה, רוסיה ואוקראינה, מורידים את הביטחון של המשקיעים בשווקים ומחזירים אותם למתכות היקרות עם מעמד ה״מקלט הבטוח״… אותם נכסים שפונים אליהם כשיש חשש עולמי.

הביקוש לזהב גם נתמך על ידי בנקי מרכז רבים בעולם (שעל פי הנתונים כולל מדינות כמו פולין, ברזיל, אוזבקיסטן וסין) שפשוט קונים כמויות גדולות של זהב כדי לגוון את עתודות המטבע שלהם ולהפחית את התלות בדולר. קחו בחשבון שקניית הזהב על ידי הבנקים למעשה מוציאה חלק מהמתכת מהשוק וגם זה משפיע על המחיר. ואם זה לא מספיק אז אנליסטים מציינים שיש נזילות דלה בסוף השנה שיכולה גם היא להגביר את תנודות המחירים.

יש לציין שהכסף מקבל דחיפה גם בגלל ביקוש תעשייתי חזק. שהרי הוא ממלא תפקיד משמעותי במנועי רכב חשמליים, מתכות לנתיבי תקשורת ולתשתיות חשמליות, מה שמוסיף נדבך של ביקוש שאינו קשור רק להשקעה אלא כמרכיב מפתח בייצור התעשייתי.

והעליות הללו לא מוגבלות לזהב ולכסף: גם הפלטינה טיפסה לרמה הגבוהה ביותר מזה יותר מ-17 שנים, והפלדיום הגיע לשיא של שלוש שנים וגם הנחושת רשמה עלייה של כ- 33% בעיקר בגלל התפקיד המשמעותי שלה בפתרונות של אנרגיה נקייה ומרכזי נתונים של בינה מלאכותית.

מה המשמעות?

כשכמה מתכות יקרות עולות יחד, זה בדרך כלל סימן לביקוש כללי בכלכלה בגלל רצון להגן על ההשקעות, לפזר סיכונים, או בגלל ציפייה לשינויים בריבית ולא בגלל מחסור חד-פעמי באספקה. מה יהיה בהמשך כנראה תלוי בשאלה אם הצמיחה תאט, האינפלציה תישאר גבוהה, והבנקים המרכזיים יהפכו תומכים יותר.

המגמה הזו משקפת חשש כללי בשווקים הכלכליים: כשזהב וכסף עולים כל כך מהר, זה מצביע על כך שמשקיעים מגנים על עצמם מפני אי־וודאות כלכלית ותחושת סיכון בשווקים הרחבים, כולל חשש מהאטה כלכלית לצד שינויי מדיניות ריבית ותגובות גיאו־פוליטיות. ההתמקדות בנכסי מקלט מצביעה על זהירות ועל העדפה לנכסים שמחזיקים ערך במצבים של טלטלות.

תמונה טכנית

טכנית, מדד החוזק היחסי RSI של הזהב מצביע על כך שהמתכת נכנסה לטריטוריית קניית יתר, עם קריאה של 80.3 נכון לשעת כתיבת שורות אלה. הכסף שנמצא כעת באיזורי 79 נמצא ברמות גבוהות כבר שבועיים והרי קריאות מעל 70 בדרך כלל מאותות על תנאי קניית יתר. אך מובן שזה לא בדיוק משהו שהרתיע משקיעים. במקום שמוכרים ייכנסו לתמונה באגרסיביות, גם הזהב וגם הכסף ממשיכים למשוך קנייה וההתנהגות זו מצביעה על כך שהמחירים בהם המתכות הללו נסחרות כעת, לא נחשבות בעיני המשקיעים/סוחרים לתקרת מחיר שאי אפשר לעבור אלא לנקודות התייחסות בתוך מגמה חזקה. לכן, נראה ששתי המתכות ממשיכות לקבל תמיכה בשוק, גם עכשיו וגם במהלך תקופת החגים.

עם זאת, יש לציין שלמרות השיאים והעליה החדה, שוק המתכות לא חסין מפני תנודות…יש תקופות קצרות שבהן מחירי הזהב ירדו מעט כתוצאה ממסרים הקשורים מדיניות המוניטרית או תיקוני שוק, כפי שקרה בסוף השבוע האחרון כשמסחר באסיה הראה ירידות קלות אחרי ישיבת הפד.

ההערכות לשנת 2026 שונות בין אנליסטים: חלקם צופים שהזהב עשוי להמשיך לעלות ואף להגיע סביב 4,900 דולר לאונקיה, בעוד אחרים מציינים אפשרות לתיקון מחירים לשלב מסוים, אם תנאי השוק או המדיניות המוניטרית ישתנו.

לסיכום, המסחר בזהב ובכסף נמצא עכשיו בתקופה של שיאים, עם עליות חזקות שמונעות מציפיות להורדת ריבית, מתחים גיאו‑פוליטיים, ביקוש מוסדי מצד בנקים מרכזיים וביקוש תעשייתי חזק, מה שמצביע על חשיבה שמרנית אצל משקיעים בעולם, שמעדיפים בשלב זה נכסים בטוחים על פני נכסים מסוכנים. זה נתון שדורש תשומת לב, אז עם כל חוסר הודאות הזו, ייתכן שיש מקום לשוב ולבחון את הגישה הקלאסית כלומר, החזקת תיק השקעות מפוזר הכולל שילוב של סוגי נכסים, אזורים גיאוגרפיים ומגזרים שונים.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרים בכתבה וכמו כן, הכותב אינו מחזיק בניירות הערך המוזכרים בכתבה. התוכן אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המותאם לנתונים ולצרכים האישיים.

The post מחירי הזהב והכסף שוברים שיאים appeared first on ElitePlatforms.

חוזים עתידיים על מט"ח מאפשרים חשיפה ישירה לתנועות של צמדי מטבעות מרכזיים, תוך שימוש במינוף מובנה, כללי מסחר ברורים וניהול סיכונים מתקדם. השילוב בין תנודתיות יומית, השפעה של נתוני מאקרו גלובליים ונזילות גבוהה, הופך את שוק זה לאחד המעניינים והמורכבים בעולם המסחר.

היתרונות המרכזיים של מסחר במט"ח באמצעות חוזים עתידיים

אחד היתרונות הבולטים במסחר במט"ח הוא רמת הנזילות הגבוהה, המאפשרת כניסה ויציאה מעסקאות כמעט בכל רגע נתון. בנוסף, ניתן להרוויח הן מתנועות עלייה והן מתנועות ירידה, ללא צורך בהחזקה פיזית של המטבע עצמו. המינוף המובנה בחוזים העתידיים מאפשר להפעיל הון בצורה יעילה יותר, אך מחייב משמעת וניהול סיכונים מוקפד.

יתרון נוסף הוא החשיפה לגורמים מאקרו כלכליים כגון ריביות, אינפלציה, נתוני תעסוקה ומדיניות של בנקים מרכזיים, ולא לביצועים של חברה בודדת. המשמעות היא מסחר המבוסס על תמונת מאקרו רחבה, מה שמושך סוחרים שמעדיפים ניתוח כלכלי וגלובלי על פני ניתוח דוחות כספיים.

מאפיינים ייחודיים של שוק המט"ח

שוק המט"ח רגיש במיוחד לפרסומים כלכליים ולהצהרות של בנקים מרכזיים. שינוי קטן בריבית או בניסוח של הודעה רשמית עשוי להניע תנועות חדות בצמדי מטבעות מרכזיים. בנוסף, קיימים מתאמים חזקים בין מטבעות שונים, מה שמאפשר ניתוח יחסי ולא רק נקודתי.

המסחר מתבצע תמיד בצמדים, כלומר קנייה של מטבע אחד מול מכירה של מטבע אחר. תנועות המחיר לרוב קטנות יחסית באחוזים, אך בשל המינוף והנפח, הן בעלות משמעות כלכלית גדולה. שילוב זה הופך את שוק המט"ח למדויק, מהיר ודורש משמעת גבוהה.

אסטרטגיות מסחר נפוצות במט"ח

אסטרטגיית מומנטום

אסטרטגיית מומנטום מבוססת על ההנחה שתנועה חזקה נוטה להימשך. כאשר השוק מראה כיוון ברור, סוחרים מקצועיים אינם מנסים לחזות את נקודת ההיפוך, אלא מצטרפים למגמה הקיימת. במסחר במט"ח באמצעות חוזים עתידיים, גישה זו נפוצה במיוחד בזמני פעילות גבוהה של השוק.

בפועל, כאשר צמד מטבעות מציג רצף תנועות בכיוון אחיד, בליווי ווליום ופריצת רמות קודמות, נפתחות עסקאות בכיוון התנועה. היתרון באסטרטגיה זו הוא פשטות יחסית וקבלת החלטות מהירה, אך היא מחייבת משמעת ביציאה וניהול סטופ לוס ברור.

אסטרטגיית פריצות

אסטרטגיית הפריצות מתמקדת ברמות מפתח בהן השוק נוטה להגיב. רמות תמיכה והתנגדות שנבחנות שוב ושוב הופכות לנקודות החלטה משמעותיות. כאשר המחיר פורץ רמה כזו בצורה ברורה, נוצר לרוב גל המשכי שנובע מהצטרפות סוחרים נוספים.

במסחר מקצועי, לא ממהרים להיכנס לפני הפריצה, אלא ממתינים לאישור, לרוב באמצעות סגירה מעל הרמה או עלייה בווליום. גישה זו מתאימה לסוחרים סבלניים שמעדיפים עסקאות מבוססות הסתברות ולא תזמון אגרסיבי.

מסחר לפי חדשות כלכליות

נתוני מאקרו כמו תעסוקה, אינפלציה וריבית משפיעים ישירות על שוק המט"ח. פרסומים אלו יוצרים לעיתים תנודתיות חדה מאוד בזמן קצר. מסחר לפי חדשות דורש היכרות עמוקה עם לוח הנתונים הכלכליים ויכולת תגובה מהירה.

סוחרים מנוסים נוטים להמתין מספר דקות לאחר הפרסום, כדי להימנע מתנודות ראשוניות ולא יציבות. לאחר שהשוק בוחר כיוון, ניתן להצטרף לתנועה בצורה שקולה יותר, תוך שימוש בכלים טכניים לאישור.

מסחר באמצעות אינדיקטורים טכניים

אינדיקטורים טכניים מספקים לסוחר מסגרת אובייקטיבית לקבלת החלטות. כלים כמו RSI, ממוצעים נעים ומדדי מומנטום מאפשרים לזהות מצבי קיצון, המשכיות או חולשה בתנועה.

היתרון בגישה זו הוא הפחתת השפעת הרגש על קבלת ההחלטות. עם זאת, חשוב להבין שאינדיקטורים אינם כלי ניבוי, אלא כלי עזר, ולכן יש לשלב אותם עם הקשר שוק רחב וניהול סיכונים קפדני.

אסטרטגיות גידור ומתאם בין מטבעות

במסחר מתקדם במט"ח, סוחרים רבים משתמשים בגידור ובניתוח מתאמים בין צמדי מטבעות. פתיחת פוזיציה משלימה בצמד קשור יכולה להפחית תנודתיות ולייצב את התיק בתקופות של אי ודאות.

בנוסף, זיהוי פערים זמניים בין צמדים בעלי מתאם גבוה עשוי לייצר הזדמנויות מסחר מעניינות. גישה זו דורשת ראייה מערכתית והבנה עמוקה של הדינמיקה בין מטבעות שונים.

מסחר במט"ח באמצעות Elite Platforms מבית TradeStation

מסחר במט"ח באמצעות חוזים עתידיים מציע פוטנציאל משמעותי, אך הוא אינו מתאים לגישה אקראית. הצלחה לאורך זמן נשענת על אסטרטגיה ברורה, ניהול סיכונים, משמעת ופלטפורמת מסחר מתקדמת.

Elite Platforms מבית TradeStation מספקת פלטפורמת מסחר מקצועית עם נתוני שוק בזמן אמת, ביצוע מהיר, מערכות גרפים מתקדמות וכלים לניהול פוזיציות, אוטומציה וגידור. שילוב נכון בין אסטרטגיית מסחר לפלטפורמה איכותית יכול לעשות את ההבדל בין מסחר אקראי למסחר מקצועי.

אם אתה שואף להבין את שוק המט"ח לעומק, לצמצם טעויות ולפעול בצורה מחושבת, מסחר באמצעות חוזים עתידיים עם Elite Platforms הוא צעד נכון בדרך לשיפור הביצועים.

The post אסטרטגיות מומלצות למסחר במט"ח appeared first on ElitePlatforms.